Oh! Das FOMC um zwei Uhr in der Nacht am Donnerstag ist viel zu wichtig!
Der alte Bär spielte vorher das Spiel „erst andeuten, dann umsetzen“. Die neue Persona von Waller lautet in fünf Worten: antizipationsbezogene Guidance gegen die Erwartungen.
Die Gruppenmitglieder fragen noch, ob sie erhöhen werden, aber ich finde, was wirklich zählt, ist, wie man danach den Pfad schreibt.
Waller dieser Typ mag es nicht, den Pfad zu allzu klar zu beschreiben—deshalb reagiert der Markt auch noch härter. Der August-CPI hat sich richtig aufgeheizt, Brent Oil steht wieder über 100, und die Wahrscheinlichkeit für einen 25-bp-Schritt im September liegt bei 92%.
Die Zinserhöhung an sich ist fast schon kein Ereignis mehr. Viel wichtiger ist, was danach noch kommt: Wird weiter erhöht? Wohin wird die Dot-Plot-Grafik (Zinserwartungen) verschoben? Und wie windet Waller seine Aussagen—das sind die Punkte, auf die wir achten sollten.
Die drei Szenarien unten solltet ihr unbedingt im Kopf haben:
❶ +25 bp + Dot-Plot eher taubenhaft, „nur dieses eine Mal“
➥ Dieses Ergebnis wäre eine relative Überraschung nach oben—taubenhaft ist es damit umso mehr. Der Median der Dot-Plot-Grafik für Ende Juni liegt bereits bei 3,8%, das entspricht genau einer Erhöhung im Jahresverlauf. Wenn der Dot-Plot auch 2026 Ende weiterhin bei 3,8% stehen bleibt und 2027 nicht nach oben gezogen wird, und die Pressekonferenz dann wieder als „Neukalibrierung zur Absicherung gegen die Ölpreis- und die Zähigkeit der Inflation“ verkauft, dann könnte der US-Aktienmarkt eine „erst Schwankung, dann Reparatur“-Aktienkurve zeigen.
❷ +25 bp + Dot-Plot eher hawkisch, noch 1–2 weitere Erhöhungen im Jahr
➥ Die 10-jährigen US-Staatsanleihen haben bereits die 5%-Marke berührt, die 2-jährigen liegen über 4,6%, Öl über 100 USD, der Kern-CPI im Monatsvergleich bei 0,3%—Waller wird sehr wahrscheinlich weiterhin ziemlich hart bleiben und sagen: „Wir sind noch nicht fertig.“ Der Krypto-Markt dürfte kurzfristig erstmal ordentlich einbrechen.
❸ Keine Zinserhöhung
➥ Eher ein Ereignis mit geringer Wahrscheinlichkeit, aber ein übererwarteter positiver Schock: US-Aktien, Gold und BTC dürften alle in eine kleine Raketenrunde starten.
Zu meinem persönlichen, naiven Eindruck: Ich bin vor allem darauf vorbereitet, dass die Kommunikation „genau wie erwartet“ ausfällt, die Pressekonferenz aber vage bleibt—und die Long-End-Renditen nicht runterkommen. Genau so wird das das schlimmste Risiko für die Risikobereitschaft.
Zwei Dinge, die für BTC fatal sind: Der US-Dollar wird wieder stärker, und die 2-jährigen Renditen bleiben weiter nach oben. Wenn der Dot-Plot 2027 weiterhin eng schreibt, wird die Risikobereitschaft erneut unter Druck gesetzt—Altcoins könnten stärker fallen als BTC. Umgekehrt: Wenn Waller das Ganze als „Kalibrierung“ darstellt und der Dot-Plot nicht mit den Futures gemeinsam hawkisch wird, dann ist das häufigste kurzfristige Muster: Short-Covering. Zuerst steigen BTC und ETH—nicht die Story-Coins.
Am Donnerstag um zwei Uhr nachts: Die eine Minute, in der erhöht wird, könnt ihr euch sparen. Dot-Plot und die ersten dreissig Minuten nach der Pressekonferenz sind die echte Lage—Anleihen werden zuerst eingepreist, Krypto kommt danach.
An die Chefs: Beim FOMC vor dem Donnerstag vorsichtig agieren, die Kugeln gut einteilen! $BTC $ETH
Der alte Bär spielte vorher das Spiel „erst andeuten, dann umsetzen“. Die neue Persona von Waller lautet in fünf Worten: antizipationsbezogene Guidance gegen die Erwartungen.
Die Gruppenmitglieder fragen noch, ob sie erhöhen werden, aber ich finde, was wirklich zählt, ist, wie man danach den Pfad schreibt.
Waller dieser Typ mag es nicht, den Pfad zu allzu klar zu beschreiben—deshalb reagiert der Markt auch noch härter. Der August-CPI hat sich richtig aufgeheizt, Brent Oil steht wieder über 100, und die Wahrscheinlichkeit für einen 25-bp-Schritt im September liegt bei 92%.
Die Zinserhöhung an sich ist fast schon kein Ereignis mehr. Viel wichtiger ist, was danach noch kommt: Wird weiter erhöht? Wohin wird die Dot-Plot-Grafik (Zinserwartungen) verschoben? Und wie windet Waller seine Aussagen—das sind die Punkte, auf die wir achten sollten.
Die drei Szenarien unten solltet ihr unbedingt im Kopf haben:
❶ +25 bp + Dot-Plot eher taubenhaft, „nur dieses eine Mal“
➥ Dieses Ergebnis wäre eine relative Überraschung nach oben—taubenhaft ist es damit umso mehr. Der Median der Dot-Plot-Grafik für Ende Juni liegt bereits bei 3,8%, das entspricht genau einer Erhöhung im Jahresverlauf. Wenn der Dot-Plot auch 2026 Ende weiterhin bei 3,8% stehen bleibt und 2027 nicht nach oben gezogen wird, und die Pressekonferenz dann wieder als „Neukalibrierung zur Absicherung gegen die Ölpreis- und die Zähigkeit der Inflation“ verkauft, dann könnte der US-Aktienmarkt eine „erst Schwankung, dann Reparatur“-Aktienkurve zeigen.
❷ +25 bp + Dot-Plot eher hawkisch, noch 1–2 weitere Erhöhungen im Jahr
➥ Die 10-jährigen US-Staatsanleihen haben bereits die 5%-Marke berührt, die 2-jährigen liegen über 4,6%, Öl über 100 USD, der Kern-CPI im Monatsvergleich bei 0,3%—Waller wird sehr wahrscheinlich weiterhin ziemlich hart bleiben und sagen: „Wir sind noch nicht fertig.“ Der Krypto-Markt dürfte kurzfristig erstmal ordentlich einbrechen.
❸ Keine Zinserhöhung
➥ Eher ein Ereignis mit geringer Wahrscheinlichkeit, aber ein übererwarteter positiver Schock: US-Aktien, Gold und BTC dürften alle in eine kleine Raketenrunde starten.
Zu meinem persönlichen, naiven Eindruck: Ich bin vor allem darauf vorbereitet, dass die Kommunikation „genau wie erwartet“ ausfällt, die Pressekonferenz aber vage bleibt—und die Long-End-Renditen nicht runterkommen. Genau so wird das das schlimmste Risiko für die Risikobereitschaft.
Zwei Dinge, die für BTC fatal sind: Der US-Dollar wird wieder stärker, und die 2-jährigen Renditen bleiben weiter nach oben. Wenn der Dot-Plot 2027 weiterhin eng schreibt, wird die Risikobereitschaft erneut unter Druck gesetzt—Altcoins könnten stärker fallen als BTC. Umgekehrt: Wenn Waller das Ganze als „Kalibrierung“ darstellt und der Dot-Plot nicht mit den Futures gemeinsam hawkisch wird, dann ist das häufigste kurzfristige Muster: Short-Covering. Zuerst steigen BTC und ETH—nicht die Story-Coins.
Am Donnerstag um zwei Uhr nachts: Die eine Minute, in der erhöht wird, könnt ihr euch sparen. Dot-Plot und die ersten dreissig Minuten nach der Pressekonferenz sind die echte Lage—Anleihen werden zuerst eingepreist, Krypto kommt danach.
An die Chefs: Beim FOMC vor dem Donnerstag vorsichtig agieren, die Kugeln gut einteilen! $BTC $ETH
