MARA-Aktien fallen, die Strategy drückt auf Pause – diese beiden Signale zusammen betrachtet trifft es mehr als: „Wie viel BTC allein gefallen ist“. BARRONs definiert das als den entscheidenden Test für Bitcoin, und ich stimme zur Hälfte zu: Der Kurscheck ist nur die Oberfläche, der eigentliche Test ist, wer nach dem Halving noch bereit ist, entlang der gestiegenen Kostenlinie weiter zuzukaufen. Auf Seiten der Miner und auf Seiten der „Coin-Horter“ gleichzeitig die Handbremse zu ziehen bedeutet, dass dem Spot-Kaufinteresse zwei Stützen entzogen werden. Dass MARA fällt, zeigt, dass der Markt nicht glaubt, dass die Miner die aktuellen Hash-Preisbedingungen durchhalten. Strategy pausiert – das signalisiert, dass die aggressivste, gehebelt positionierte „Hold-and-Buy“-Seite beginnt, die Cashflows zu rechnen. Diese beiden sind keine Kleinanleger, sondern zählen zu den störrischsten Vertretern im marginalen BTC-Kauf der letzten zwei Jahre. Sturköpfe schauen jetzt auf Quartalsberichte; gefährlicher als die Frage, ob ein Kursniveau bricht, ist, was in den Zahlen an Fahrt gewinnt. On-chain sieht man vorerst keine Hinweise auf Panik-Verkäufe – also kein Crash-Skript, sondern eher ein Abreißen der Kaufnachfrage. Als Nächstes beobachte ich zwei Dinge: Ob die MARA-Tagesskerze das vorherige Tief wieder zurückholt, und ob es in der nächsten Offenlegung von Strategy wieder zu Käufen kommt. Wenn beides nicht passiert – kein Rebreak und keine Käufe – dann ist dieser BTC-Bounce dafür da, damit die Miner ihre Bestände abladen können. Meine Reduktionslinie setze ich nicht am BTC-Preis an, sondern daran, dass MARA unter das vorherige Tief fällt und an dem Tag das Volumen deutlich anzieht.