Die Investmentbank Citi setzt darauf, dass die Blockchain-basierte Tokenisierung realer Vermögenswerte zum nächsten „Killer-Anwendungsfall“ im Kryptobereich wird. Das Unternehmen prognostiziert, dass der Markt bis 2030 ein Volumen von 4 bis 5 Billionen US-Dollar erreichen wird.
Dies wäre eine 80-fache Steigerung des aktuellen Werts realer Vermögenswerte, die in Blockchains gespeichert sind, erklärte Citi in seinem März-Bericht „Money, Tokens and Games“.
„Wir prognostizieren bis 2030 ein Handelsfinanzierungsvolumen von 4 bis 5 Billionen US-Dollar an tokenisierten digitalen Wertpapieren und von 1 Billion US-Dollar an auf Distributed-Ledger-Technologie (DLT) basierenden Wertpapieren“, sagten die Analysten des Unternehmens.
Von den bis zu 5 Billionen Dollar, die tokenisiert werden, werden nach Schätzung der Bank 1,9 Billionen Dollar in Form von Schulden, 1,5 Billionen Dollar aus Immobilien, 0,7 Billionen Dollar aus Private Equity und Risikokapital und zwischen 0,5 und 1 Billion Dollar aus Wertpapieren stammen.
Gesamter adressierbarer Markt für Blockchain-basierte Tokenisierung nach Anlageklassen. Quelle: Citi
Die Studie legt nahe, dass Private Equity und Risikokapitalfonds mit einem Marktanteil von 10 % die am stärksten tokenisierte Anlageklasse werden, gefolgt von Immobilien mit 7,5 %.
Aufgrund ihrer günstigen Liquidität, Transparenz und Fraktionierung würden Private Equity-Märkte voraussichtlich eine schnellere Akzeptanz erfahren, so die Bank.
KKR, Apollo und Hamilton Lane sind drei Private-Equity-Unternehmen, die bereits tokenisierte Versionen ihrer Fonds auf Plattformen wie Securitize, Provenance Blockchain und ADDX eingerichtet haben.
Selbst wenn die optimistischen Schätzungen von Citi bis 2030 eintreffen, würden tokenisierte Vermögenswerte immer noch nur einen kleinen Anteil der gesamten adressierbaren Märkte ausmachen. Quelle: Citi
Citi sagte, dass die Blockchain-Tokenisierung die herkömmliche Finanzinfrastruktur ablösen würde, da sie technologisch überlegen sei und mehr Investitionsmöglichkeiten auf privaten Märkten biete.
„Traditionelle Finanzanlagen sind nicht kaputt, aber suboptimal, da sie durch traditionelle Systeme und Prozesse eingeschränkt werden“, heißt es. „Bestimmte Finanzanlagen – wie festverzinsliche Wertpapiere, Private Equity und andere Alternativen – sind relativ eingeschränkt, während andere Märkte – wie öffentliche Aktien – effizienter sind.“
Citi argumentiert, dass die Blockchain-Tokenisierung die Notwendigkeit teurer Abstimmungen überflüssig macht, Abwicklungsfehler verhindert und langwierige Vorgänge immer effizienter macht:
„DLT und Tokenisierung bieten einen völlig neuen Technologie-Stack, der es allen Beteiligten ermöglicht, alle Aktivitäten auf derselben gemeinsamen Infrastruktur als einer goldenen Datenquelle durchzuführen – keine kostspieligen Abstimmungen, Abwicklungsfehler, kein Warten auf gefaxte Dokumente oder per Post nachzureichende Originale und keine durch betriebliche Zugangsschwierigkeiten eingeschränkten Investitionsmöglichkeiten mehr.“
Die Investmentbank räumte jedoch ein, dass es derzeit auch Nachteile gebe, wie etwa fehlende rechtliche und regulatorische Rahmenbedingungen sowie Herausforderungen beim Aufbau der Infrastruktur und bei der Schaffung allgemein anerkannter Interoperabilitätsstandards.
Citi merkte außerdem an, dass auch einige Akteure der Branche „skeptisch“ bleiben, insbesondere angesichts der Tatsache, dass die Australian Securities Exchange (ASX) im November ihr gescheitertes 165-Millionen-Dollar-DLT-Projekt aufgegeben hat.
Es werde noch viele weitere „Wachstumsschmerzen“ geben, fügte Citi hinzu. Die Bank ist jedoch weiterhin zuversichtlich, dass das Ökosystem mit der Weiterentwicklung der Technologie reifen wird:
„Sobald dieser Zwischenzustand, der skeuomorphe ‚Straddle‘, überschritten ist, löst sich die neue disruptive Technologie von der alten und tendiert im Idealfall zielgerichtet in Richtung des angestrebten Endzustands.“
Citi sieht diesen „Endzustand“ als eine „digitale Infrastruktur für Finanzanlagen an, die weltweit zugänglich ist, rund um die Uhr an 365 Tagen im Jahr betrieben wird und mit Smart Contracts und DLT-gestützten Automatisierungsfunktionen optimiert ist, die Anwendungsfälle ermöglichen, die mit herkömmlicher Infrastruktur nicht praktikabel sind.“
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