Insgesamt betrachtet liegt der Kernkonflikt auf dem aktuellen globalen Markt in einem intensiven Wettstreit zwischen „vorher eingepreisten Erwartungen“ und „realen politischen Maßnahmen“: Ob die US-Notenbank (Fed) im September anhebt und wie der hawkische Ton von <Woirsch> (als Vertreter) ausfällt, hängt in hohem Maße davon ab, inwieweit der Markt der Glaubwürdigkeit der Fed vertraut. Die Tatsache, dass die Rendite von US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von zehn Jahren die Schwelle von 5% bereits überschritten hat, entspricht bereits der Realität. Und diese Runde unterscheidet sich grundsätzlich von Oktober 2023: Die Inflation ist störrischer, der fiskalische Druck größer, und Kauforder („Fallen Angels“-/Schnäppchenkäufe) sind schwächer. Die Renditen im Langlauf werden stärker durch strukturelle Faktoren wie den fiskalischen Fehlbetrag und die Laufzeitprämie angetrieben. Wenn die Renditen schnell außer Kontrolle geraten, könnte das zu einem Rückgang der US-Aktienkurse bis hin zu einer Finanzkrise führen. Was Bitcoin betrifft, so ist ein „Blitz-Crash“ auf 59500-$72,500) zwar möglich, doch ohne extremen Katalysator ist es schwer, solche Bereiche zu erreichen. Insgesamt bedeuten die heftigen Schwankungen bei verschiedenen Anlageklassen im Kern, dass der Markt seine Bewertung neu festlegt – unter begrenztem geldpolitischem Handlungsspielraum der Fed, durch zunehmende Fiskalrisiken sowie unter dem Druck durch geopolitische Inflationsfaktoren. Der weitere Verlauf hängt schließlich davon ab, wie schnell die Renditen steigen, ob die Fed zwischen der Eindämmung der Inflation und der Wahrung der Finanzstabilität eine Balance finden kann und ob das Vertrauen des Marktes in die politische Glaubwürdigkeit aufrechterhalten werden kann.