Laut dem neuesten Bericht der britischen Zeitung „The Daily Telegraph“ bereitet die Bank of England (BOE) kurz vor der Veröffentlichung des ersten Haushaltsentwurfs von Finanzminister Jeremy Hunt (Jeremy Hunt) am 28. Oktober offenbar darauf vor, den Verkauf von langfristigen Staatsanleihen mit Laufzeiten von 20 und 30 Jahren einzustellen. Mit dieser Anpassung soll der enorme Druck auf das Finanzministerium durch einen starken Anstieg der Kreditkosten gelindert werden: Diese langfristigen Schulden, die während der Finanzkrise aufgebaut wurden, haben seit dem Verkaufsstart im Jahr 2022 dem Steuerzahler voraussichtlich rund 22 Milliarden Pfund schwere Verluste eingebracht.
Aus einer tiefgreifenden makroökonomischen Logik heraus betrachtet bedeutet das passive Einlegen der „Quantitative Tightening“-Bremse (QT) durch die Bank of England angesichts eines Gegenwinds durch den globalen Bond-Abverkauf im Kern einen scharfen Konflikt zwischen der Tragfähigkeit von Staatsschulden und einer straffen Geldpolitik. Zwar könnten durch das Stoppen des defizitären Verkaufs langfristiger Staatsanleihen jährlich etwa 2,5 Milliarden Pfund an bilanziellen Verlusten gespart werden, doch diese Konzession verdeckt nicht die tiefere finanzielle Verwundbarkeit Großbritanniens – und könnte die Bemühungen des Finanzministers, die täglichen Ausgaben im Rahmen der Regel zur Haushaltsausgleichsleistung zu balancieren, zusätzlich erschweren und ihn in eine passivere Position drängen.
Für klassische Finanzmärkte könnte die vorübergehende Aussetzung des Abverkaufs von Langläufern die schnellen Anstiege der Renditen von Langlauf-Anleihen kurzfristig dämpfen und den Liquiditätsdruck vorübergehend lindern. Diese erzwungene politische Anpassung signalisiert dem Markt jedoch eine Warnung: Der Normalisierungsprozess der Bilanz großer Notenbanken stößt offenbar auf eine harte Deckelung der Kosten souveräner Verschuldung. Wenn der Druck durch Haushaltsdefizite die Notenbank weiterhin dazu zwingt, die Bilanzverkürzung zu verlangsamen, werden sich die Risiken einer Ausweitung des Fiat-Kreditwachstums und die Gefahr eines zweiten Inflationsschubs weiter aufstauen.
Für den Kryptomarkt ist diese durch die Schuldenkrise ausgelöste geldpolitische Schwankung nicht vollständig positiv. Zwar könnte die Entspannung der Erwartungen an eine weitere Liquiditätsverknappung riskanten Vermögenswerten wie $BTC kurzfristig etwas Luft verschaffen, doch im Hintergrund spiegelt sich die Verwundbarkeit des souveränen Kreditsystems und die makroökonomische Unsicherheit wider. Diese könnten kurzfristig die Kursvolatilität von risikogetriebenen Ausweichbewegungen verstärken; Anleger sollten daher die Abwärtsrisiken im Zuge der Liquiditätssplittung im Blick behalten.
#BankOfEngland #Bonds #MacroEconomy
Aus einer tiefgreifenden makroökonomischen Logik heraus betrachtet bedeutet das passive Einlegen der „Quantitative Tightening“-Bremse (QT) durch die Bank of England angesichts eines Gegenwinds durch den globalen Bond-Abverkauf im Kern einen scharfen Konflikt zwischen der Tragfähigkeit von Staatsschulden und einer straffen Geldpolitik. Zwar könnten durch das Stoppen des defizitären Verkaufs langfristiger Staatsanleihen jährlich etwa 2,5 Milliarden Pfund an bilanziellen Verlusten gespart werden, doch diese Konzession verdeckt nicht die tiefere finanzielle Verwundbarkeit Großbritanniens – und könnte die Bemühungen des Finanzministers, die täglichen Ausgaben im Rahmen der Regel zur Haushaltsausgleichsleistung zu balancieren, zusätzlich erschweren und ihn in eine passivere Position drängen.
Für klassische Finanzmärkte könnte die vorübergehende Aussetzung des Abverkaufs von Langläufern die schnellen Anstiege der Renditen von Langlauf-Anleihen kurzfristig dämpfen und den Liquiditätsdruck vorübergehend lindern. Diese erzwungene politische Anpassung signalisiert dem Markt jedoch eine Warnung: Der Normalisierungsprozess der Bilanz großer Notenbanken stößt offenbar auf eine harte Deckelung der Kosten souveräner Verschuldung. Wenn der Druck durch Haushaltsdefizite die Notenbank weiterhin dazu zwingt, die Bilanzverkürzung zu verlangsamen, werden sich die Risiken einer Ausweitung des Fiat-Kreditwachstums und die Gefahr eines zweiten Inflationsschubs weiter aufstauen.
Für den Kryptomarkt ist diese durch die Schuldenkrise ausgelöste geldpolitische Schwankung nicht vollständig positiv. Zwar könnte die Entspannung der Erwartungen an eine weitere Liquiditätsverknappung riskanten Vermögenswerten wie $BTC kurzfristig etwas Luft verschaffen, doch im Hintergrund spiegelt sich die Verwundbarkeit des souveränen Kreditsystems und die makroökonomische Unsicherheit wider. Diese könnten kurzfristig die Kursvolatilität von risikogetriebenen Ausweichbewegungen verstärken; Anleger sollten daher die Abwärtsrisiken im Zuge der Liquiditätssplittung im Blick behalten.
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