Der stellvertretende Finanzminister Thailands, Santitarn Sathirathai, hat kürzlich öffentlich erklärt, dass die jüngste Abwertung des Thailändischen Bahts die beiden wichtigsten wirtschaftlichen Motoren – Export und Tourismus – stärken werde. Seit Januar ist der Baht gegenüber dem US-Dollar vor dem Hintergrund eines anhaltend festen Dollars insgesamt um etwa 8 % gefallen und gehört damit zu den schwächsten Währungen Asiens in diesem Jahr, nur noch hinter dem philippinischen Peso, der indischen Rupie und der indonesischen Rupiah. Obwohl die offiziellen Stellen dies auf strengere Regulierungen im Goldhandel sowie auf die Lockerung von Regeln für Kapitalabflüsse zurückführen und betonen, dass kein konkretes Wechselkursziel festgelegt wurde, lässt sich damit die passive Realität einer unter Druck geratenen Währung in Schwellenländern nicht überdecken.
Aus makropolitischer Perspektive betrachtet spiegelt diese Haltung gegenüber der Währungsabwertung als „willkommen“ in Wahrheit das Dilemma der Entscheidungsträger wider. Auf den ersten Blick kann ein schwacher Baht die Wettbewerbsfähigkeit im Außenhandel und den Konsum im grenzüberschreitenden Tourismus kurzfristig ankurbeln. Die tieferen Ursachen liegen jedoch nach wie vor in der Neubewertung von Schwellenmarkt-Assets durch globales Kapital im Zyklus eines starken US-Dollars. Dass die Regierung angeblich nicht eilig ist, die Zinsen zur Bewältigung von Wechselkursvolatilität anzupassen, zeigt im Kern, dass ihr ausreichende Instrumente zur aktiven Gegenwehr zwischen wirtschaftlicher Wachstumsverlangsamung und dem Risiko von Kapitalabflüssen fehlen.
Auf Ebene der globalen Finanzmärkte verdeutigt die generelle Schwäche der Währungen in Asien-Pazifik-Schwel-ländern zudem den anhaltenden Druck des starken US-Dollars auf die Liquidität in Nicht-Dollar-Volkswirtschaften. Wenn die Abwertung der jeweiligen Währung außer Kontrolle gerät, würden importierte Inflation und steigende Zinsaufschläge im Bereich der Staatskredite den Verkaufsdruck auf regionale Anleihemärkte verstärken und gleichzeitig die Nachfrage nach Fluchtwerten erhöhen. Für Schwellenländer, die stark von ausländischem Kapital abhängen, ist eine fortgesetzte Währungsabwertung häufig mit dem Risiko verbunden, dass es unter dem Strich zu Nettoabflüssen im Kapitalverkehr kommt.
Für den Kryptomarkt gilt: Der Rückgang der Kaufkraft von Fiat-Währungen in Schwellenländern kann theoretisch zwar einen Teil des privaten Interesses an stabilen Kryptowährungen und <$BTC > als Absicherung beflügeln, doch das Risiko einer Abwärtsbewegung durch die Verknappung der makroökonomischen Liquidität darf nicht ignoriert werden. Während der Liquiditätsmittelpunkt beim US-Dollar hoch bleibt und in mehreren asiatischen Ländern der Spielraum für die Wechselkursverteidigung enger wird, ist eine systemische Erholung der globalen Risikobereitschaft unwahrscheinlich. Daher sollten Kryptoanleger kurzfristig weiterhin wachsam gegenüber den Erschütterungen sein, die durch die Abziehung von Liquidität aus dem Umfeld entstehen.
#MacroEconomics #AsiaFX #CurrencyDepreciation
Aus makropolitischer Perspektive betrachtet spiegelt diese Haltung gegenüber der Währungsabwertung als „willkommen“ in Wahrheit das Dilemma der Entscheidungsträger wider. Auf den ersten Blick kann ein schwacher Baht die Wettbewerbsfähigkeit im Außenhandel und den Konsum im grenzüberschreitenden Tourismus kurzfristig ankurbeln. Die tieferen Ursachen liegen jedoch nach wie vor in der Neubewertung von Schwellenmarkt-Assets durch globales Kapital im Zyklus eines starken US-Dollars. Dass die Regierung angeblich nicht eilig ist, die Zinsen zur Bewältigung von Wechselkursvolatilität anzupassen, zeigt im Kern, dass ihr ausreichende Instrumente zur aktiven Gegenwehr zwischen wirtschaftlicher Wachstumsverlangsamung und dem Risiko von Kapitalabflüssen fehlen.
Auf Ebene der globalen Finanzmärkte verdeutigt die generelle Schwäche der Währungen in Asien-Pazifik-Schwel-ländern zudem den anhaltenden Druck des starken US-Dollars auf die Liquidität in Nicht-Dollar-Volkswirtschaften. Wenn die Abwertung der jeweiligen Währung außer Kontrolle gerät, würden importierte Inflation und steigende Zinsaufschläge im Bereich der Staatskredite den Verkaufsdruck auf regionale Anleihemärkte verstärken und gleichzeitig die Nachfrage nach Fluchtwerten erhöhen. Für Schwellenländer, die stark von ausländischem Kapital abhängen, ist eine fortgesetzte Währungsabwertung häufig mit dem Risiko verbunden, dass es unter dem Strich zu Nettoabflüssen im Kapitalverkehr kommt.
Für den Kryptomarkt gilt: Der Rückgang der Kaufkraft von Fiat-Währungen in Schwellenländern kann theoretisch zwar einen Teil des privaten Interesses an stabilen Kryptowährungen und <$BTC > als Absicherung beflügeln, doch das Risiko einer Abwärtsbewegung durch die Verknappung der makroökonomischen Liquidität darf nicht ignoriert werden. Während der Liquiditätsmittelpunkt beim US-Dollar hoch bleibt und in mehreren asiatischen Ländern der Spielraum für die Wechselkursverteidigung enger wird, ist eine systemische Erholung der globalen Risikobereitschaft unwahrscheinlich. Daher sollten Kryptoanleger kurzfristig weiterhin wachsam gegenüber den Erschütterungen sein, die durch die Abziehung von Liquidität aus dem Umfeld entstehen.
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