BlackRock-CEO首席投资策略师 Wei Li 及 sein Team veröffentlichten am Montag in ihrem neuesten Forschungsbericht offiziell ein Upgrade der Bewertung für Schwellenländer-Aktien auf „Übergewichtet“. Die Institution ist der Ansicht, dass Korea und Taiwan sich im Kern der Halbleiter- und Speicherchip-Lieferkette befinden, während die Märkte in Lateinamerika durch wichtige knappe Rohstoffe und Infrastrukturunterstützung eine entscheidende Grundlage für die Entwicklung von künstlicher Intelligenz (KI) bieten. Diese Maßnahme dreht eine direkte Kehrtwende von BlackRocks vorsichtiger Haltung im Juni dieses Jahres: Damals hatte die Institution die Schwellenländer aufgrund der Sorge, dass der KI-Handel überfüllt sei und die Leverage-Risiken zunehmen würden, auf „neutral“ herabgestuft. Heute geht man davon aus, dass sich nach einer ausreichenden Entschuldung (Deleveraging) im Juli die Chancen für ein günstiges Preis-Leistungs-Verhältnis bei der Allokation wieder deutlich gezeigt haben.
Aus Sicht einer tiefgehenden Makro-Strategie spiegelt dieser Wandel wider, dass globale Top-Vermögensverwalter gezwungen sind, in einer Situation, in der die Bewertungen der US-Tech-Giganten nahezu Extremwerte erreichen, nach einem Sicherheitsabstand sowohl in der Lieferketten vorgelagerten Ebene als auch bei den Rohstoff-/Ressourcen-Seiten zu suchen. Hinter dieser Logik jedoch lauert ein erhebliches Risiko einer zyklischen Fehlanpassung. Die vollständige Erwartung, dass sich die Gewinne in den Schwellenländern dank KI-Kapitalausgaben weiterhin ausweiten, ist zu optimistisch. Wenn die Kommerzialisierung der Anwendungen am Ende nicht wie erwartet gelingt und Tech-Giganten folglich ihre Investitionen in die Infrastruktur verlangsamen, werden die neuen Schwellenländer sowohl auf der Fertigungs- als auch auf der Ressourcen-Seite als Erstes von einer doppelten Negativreaktion bei Ergebnissen und Bewertung getroffen.
Für die gesamten Finanzmärkte gilt: Die Verlagerung von Kapital in Schwellenländer und in vorgelagerte Rohstoffe liefert kurzfristig zwar einen gewissen Impuls für Nicht-US-Anlagen, verändert aber nicht die grundlegende Lage eines insgesamt angespannten globalen Liquiditätsumfelds. Vor dem Hintergrund, dass der Zeitplan für Zinssenkungen der US-Notenbank (Fed) stark unsicher ist und der starke US-Dollar weiterhin eine gewisse Widerstandsfähigkeit zeigt, bleibt die Widerstandsfähigkeit von Schwellenländer-Assets gegenüber externen Liquiditätsschocks weiterhin schwach. Die Lieferkettenprämie könnte jederzeit durch geopolitische Reibungen und Handelsbarrieren ausgehöhlt werden.
Für den Kryptomarkt zeigt die Neigung der institutionellen Liquidität hin zu bestimmten traditionellen Branchen und zu Hardware-Infrastruktur, dass Makro-Kapital weiterhin nach Vermögenswerten mit solider, belastbarer Absicherung sucht – nicht nach einer rein narrativen Liquiditätsgeschichte. Krypto-Assets wie $BTC könnten kurzfristig unter Druck geraten, da sich die Risikoneigung im Makroumfeld ablenkt. In einem Deleveraging-Zyklus, der noch nicht vollständig beendet ist, sollten Anleger die Risiken im Blick behalten, dass Schwankungen in globalen Tech-Lieferketten zu einer Abziehung von Liquidität über Märkte hinweg führen. ⚠️
#BlackRock #EmergingMarkets #ArtificialIntelligence
Aus Sicht einer tiefgehenden Makro-Strategie spiegelt dieser Wandel wider, dass globale Top-Vermögensverwalter gezwungen sind, in einer Situation, in der die Bewertungen der US-Tech-Giganten nahezu Extremwerte erreichen, nach einem Sicherheitsabstand sowohl in der Lieferketten vorgelagerten Ebene als auch bei den Rohstoff-/Ressourcen-Seiten zu suchen. Hinter dieser Logik jedoch lauert ein erhebliches Risiko einer zyklischen Fehlanpassung. Die vollständige Erwartung, dass sich die Gewinne in den Schwellenländern dank KI-Kapitalausgaben weiterhin ausweiten, ist zu optimistisch. Wenn die Kommerzialisierung der Anwendungen am Ende nicht wie erwartet gelingt und Tech-Giganten folglich ihre Investitionen in die Infrastruktur verlangsamen, werden die neuen Schwellenländer sowohl auf der Fertigungs- als auch auf der Ressourcen-Seite als Erstes von einer doppelten Negativreaktion bei Ergebnissen und Bewertung getroffen.
Für die gesamten Finanzmärkte gilt: Die Verlagerung von Kapital in Schwellenländer und in vorgelagerte Rohstoffe liefert kurzfristig zwar einen gewissen Impuls für Nicht-US-Anlagen, verändert aber nicht die grundlegende Lage eines insgesamt angespannten globalen Liquiditätsumfelds. Vor dem Hintergrund, dass der Zeitplan für Zinssenkungen der US-Notenbank (Fed) stark unsicher ist und der starke US-Dollar weiterhin eine gewisse Widerstandsfähigkeit zeigt, bleibt die Widerstandsfähigkeit von Schwellenländer-Assets gegenüber externen Liquiditätsschocks weiterhin schwach. Die Lieferkettenprämie könnte jederzeit durch geopolitische Reibungen und Handelsbarrieren ausgehöhlt werden.
Für den Kryptomarkt zeigt die Neigung der institutionellen Liquidität hin zu bestimmten traditionellen Branchen und zu Hardware-Infrastruktur, dass Makro-Kapital weiterhin nach Vermögenswerten mit solider, belastbarer Absicherung sucht – nicht nach einer rein narrativen Liquiditätsgeschichte. Krypto-Assets wie $BTC könnten kurzfristig unter Druck geraten, da sich die Risikoneigung im Makroumfeld ablenkt. In einem Deleveraging-Zyklus, der noch nicht vollständig beendet ist, sollten Anleger die Risiken im Blick behalten, dass Schwankungen in globalen Tech-Lieferketten zu einer Abziehung von Liquidität über Märkte hinweg führen. ⚠️
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