Ethereum L1 verarbeitet im 2. Quartal 203,9 Millionen Transaktionen, das sind 68,4% mehr im Jahresvergleich; die durchschnittlichen 25,9 TPS sind ein historischer Höchststand. In demselben Quartal fällt die monatlich aktive Nutzerzahl auf 9,2 Millionen, das sind 30% weniger im Quartalsvergleich. Unvereinbar ist das nicht. Die Anzahl der Adressen (312,1 Mio.) und die Staking-Quote (32%) erreichen beide ebenfalls einen historischen Höchststand. Gesunken ist dabei vor allem die Interaktion von Privatanlegern, gestiegen ist hingegen die Abwicklung von Institutionen. Für die Gebührenhöhe sorgen nicht die reine Anzahl der Transaktionen, sondern der Wert pro einzelner Transaktion. Die Gebühren im Q2 betragen 52,5 Millionen US-Dollar, 31,6% mehr gegenüber dem Vorquartal; die Burn-Einnahmen liegen bei 17,1 Millionen und steigen um 112%. Tokenisierte Vermögenswerte On-Chain haben einen durchschnittlichen Marktwert von 203,1 Milliarden US-Dollar, davon Stablecoins 176,8 Milliarden und tokenisierte Fonds 20,8 Milliarden. Stablecoin-Transfers und Interaktionen mit RWA-Verträgen sind seltene, aber hochwertige Handlungen: Ein Market-Maker-Rebalancing entspricht oft mehreren Tausend Retail-swap-Transaktionen. L1 wandelt sich gerade von der Interaktions- zur Settlement-Schicht. Privatanleger-Aktivität wird zu L2 und Solana abgezogen; auf dem Mainnet verbleiben vor allem strukturelle institutionelle Kapitalflüsse. Ich beobachte zwei Kennzahlen: ob die monatlich aktiven Nutzer im nächsten Quartal stabil bleiben, und ob tokenisierte Fonds die 25-Milliarden-Schwelle durchbrechen können. Kriterien, bei denen ich mich korrigieren muss: wenn das Wachstum der tokenisierten Fonds zum Stillstand kommt oder wenn die Staking-Quote um mehr als zwei Prozentpunkte unter 32% fällt—dann ist diese Logik widerlegt. Quelle: Token Terminal (2026-09)