Der ehemalige US-Präsident Donald J. Trump (Donald J. Trump) hat in jüngster Zeit in Truth Social einen Beitrag veröffentlicht, in dem er plant, jedem erwachsenen Amerikaner bis zu 5.000 US-Dollar als „Trump Dividende“ (Trump Dividend) auszuzahlen. Er behauptet, die Mittel würden aus Billionen-Einnahmen stammen, die durch Wirtschaftswachstum, ausländische Investitionen und nationale Prosperität erzielt würden. Damit wolle er die Wähler dazu aufrufen, die Republikaner zu unterstützen.
Aus makropolitischer Logik betrachtet muss dieses radikale fiskalische Versprechen in den Augen sorgfältiger Wirtschaftsanalysten besonders aufmerksam beobachtet werden. Die direkte Auszahlung riesiger Geldbeträge an die gesamte Bevölkerung ohne Unterschied ist im Kern eine äußerst expansive fiskalische Stimulusmaßnahme, ähnlich den Hilfszahlungen zur Bewältigung der Pandemie. Vor dem Hintergrund eines in den USA stark erhöhten Haushaltsdefizits und einer hohen Belastung durch Staatsanleihen ist die Annahme, die „Kosten würden sich durch Wirtschaftswachstum von selbst decken“, äußerst fragil. Bei einer Umsetzung würde sie der fiskalischen Disziplin über mittlere und lange Frist einen verheerenden Schlag versetzen.
Für traditionelle Finanzmärkte würden solche Zusagen zu großvolumigen Direktzuschüssen die Erwartungen an die künftige Inflation deutlich nach oben treiben. Die direkte Einspeisung von Billionen Dollar Liquidität in die Konsumnachfrage würde zwangsläufig zu einer Belebung der Nachfrage führen und die Federal Reserve dazu zwingen, den Leitzins länger auf einem hohen Niveau zu halten – oder sogar neue Erwartungen an eine Straffung auszulösen. Besonders bei US-Staatsanleihen gerät die langfristige Zinsseite (Long-End) unter das Risiko einer Neubewertung nach oben. Das Umfeld der Dollar-Liquidität wäre dadurch von hoher Unsicherheit geprägt.
Bei riskanten Vermögenswerten wie Kryptowährungen könnte es kurzfristig aufgrund der Erwartung einer potenziellen Liquiditätsexpansion zu spekulativen Ausschlägen kommen; aus vorsichtiger Sicht ist jedoch die durch Wiederanstieg der Inflation ausgelöste Gefahr hoher Zinsen die größte strukturelle Bremse über mittlere und lange Frist. Blind darauf zu hoffen, dass „Geld aus dem Hubschrauber“ einen Bullenmarkt befeuert, ist nicht rational. Wenn dies dazu führt, dass die Kaufkraft der Fiat-Währung weiter verfällt und die Regulierung die Liquidität umfassend zurückfährt, werden riskante Vermögenswerte letztlich stärkere Volatilitätsabschläge hinnehmen müssen.$BTC 在短期内可能会因潜在的流动性泛滥预期而出现投机性异动，但从审慎角度来看，再通胀风险带来的高利率压制才是中长期最大的阻力。#TrumpPolicy #USMacro #Inflation
Aus makropolitischer Logik betrachtet muss dieses radikale fiskalische Versprechen in den Augen sorgfältiger Wirtschaftsanalysten besonders aufmerksam beobachtet werden. Die direkte Auszahlung riesiger Geldbeträge an die gesamte Bevölkerung ohne Unterschied ist im Kern eine äußerst expansive fiskalische Stimulusmaßnahme, ähnlich den Hilfszahlungen zur Bewältigung der Pandemie. Vor dem Hintergrund eines in den USA stark erhöhten Haushaltsdefizits und einer hohen Belastung durch Staatsanleihen ist die Annahme, die „Kosten würden sich durch Wirtschaftswachstum von selbst decken“, äußerst fragil. Bei einer Umsetzung würde sie der fiskalischen Disziplin über mittlere und lange Frist einen verheerenden Schlag versetzen.
Für traditionelle Finanzmärkte würden solche Zusagen zu großvolumigen Direktzuschüssen die Erwartungen an die künftige Inflation deutlich nach oben treiben. Die direkte Einspeisung von Billionen Dollar Liquidität in die Konsumnachfrage würde zwangsläufig zu einer Belebung der Nachfrage führen und die Federal Reserve dazu zwingen, den Leitzins länger auf einem hohen Niveau zu halten – oder sogar neue Erwartungen an eine Straffung auszulösen. Besonders bei US-Staatsanleihen gerät die langfristige Zinsseite (Long-End) unter das Risiko einer Neubewertung nach oben. Das Umfeld der Dollar-Liquidität wäre dadurch von hoher Unsicherheit geprägt.
Bei riskanten Vermögenswerten wie Kryptowährungen könnte es kurzfristig aufgrund der Erwartung einer potenziellen Liquiditätsexpansion zu spekulativen Ausschlägen kommen; aus vorsichtiger Sicht ist jedoch die durch Wiederanstieg der Inflation ausgelöste Gefahr hoher Zinsen die größte strukturelle Bremse über mittlere und lange Frist. Blind darauf zu hoffen, dass „Geld aus dem Hubschrauber“ einen Bullenmarkt befeuert, ist nicht rational. Wenn dies dazu führt, dass die Kaufkraft der Fiat-Währung weiter verfällt und die Regulierung die Liquidität umfassend zurückfährt, werden riskante Vermögenswerte letztlich stärkere Volatilitätsabschläge hinnehmen müssen.$BTC 在短期内可能会因潜在的流动性泛滥预期而出现投机性异动，但从审慎角度来看，再通胀风险带来的高利率压制才是中长期最大的阻力。#TrumpPolicy #USMacro #Inflation