Bitcoin und Ethereum steuern auf eine der wichtigsten Wochen im September zu.
Doch sie steigen mit sehr unterschiedlichen Erzählungen in den Markt ein.
Bitcoin ist weiterhin der Marktführer und handelt weiterhin in der oberen-$70K-Region, nachdem es wiederholt Schwierigkeiten hatte, über $80K zu bleiben. Ethereum liegt derweil nahe $2.500, nachdem es in Teilen der jüngsten Markterholung eine stärkere relative Performance gezeigt hat.
Welche davon wirkt denn besser positioniert für den nächsten großen Krypto-Schritt?
Bitcoin hat die größere Makro-Story
BTC ist weiterhin der Vermögenswert, der am engsten mit institutionellen Zuflüssen, der Geldpolitik und der allgemeinen Krypto-Stimmung verbunden ist.
In den vergangenen Wochen stieg Bitcoin von rund 60.000 US-Dollar wieder über 70.000 US-Dollar, wobei die Rallye teilweise durch erneute ETF-Nachfrage und eine sich verbessernde Marktsentimentlage gestützt wurde.
Aber dieses Momentum hat sich abgekühlt.
Wintermute berichtete, dass Bitcoin-ETFs in der jüngsten Woche etwa 463 Millionen US-Dollar an Nettoabflüssen verzeichneten — ihre erste negative Woche seit Juni. Bitcoin fiel in diesem Zeitraum außerdem um etwa 4,4%.
Das macht BTC nicht automatisch bearish.
Es bedeutet lediglich, dass eine der Kräfte, die den vorherigen Rallye-Anstieg mit angetrieben haben, vorübergehend geschwächt wurde.
Nun könnte der nächste Schritt von Bitcoin stark von makroökonomischen Ereignissen abhängen.
Die Entscheidung der US-Notenbank am 16. September ist besonders wichtig, weil die Erwartungen an höhere Zinsen nach stärkeren Inflationsdaten deutlich gestiegen sind.
Bitcoin steht zudem vor einem weiteren großen Katalysator: der Debatte um das US-CLARITY-Gesetz.
Eine günstige regulatorische Entwicklung könnte die institutionelle Erzählung rund um Krypto stärken, während Enttäuschung eine weitere Phase der Unsicherheit auslösen könnte.
Ethereum hat einen anderen Vorteil
Das Setup von Ethereum geht eher auf Wachstum im Ökosystem und Kapitalrotation zurück.
Während sich die Zuflüsse in BTC-ETFs in der jüngsten Woche abgeschwächt haben, zeigte sich bei ETH-Investmentprodukten ein anderes Bild.
Wintermute meldete rund 197 Millionen US-Dollar an wöchentlichen Zuflüssen in ETH-ETFs, obwohl der Großteil davon aus einem großen Freitag-Zufluss stammte und die früheren Sitzungen schwächer waren.
Das macht Ethereum interessant.
Wenn das Geld anfängt, sich von Bitcoin weg und hin zu großen Altcoins zu drehen, wäre ETH naturgemäß eines der ersten Assets, auf die Händler achten.
Ethereum liegt zudem nahe an einer der größten langfristigen Krypto-Erzählungen: Tokenisierung.
Das traditionelle Finanzwesen interessiert sich zunehmend dafür, Aktien und andere Assets auf Blockchain-Infrastrukturen zu bringen.
Nasdaq hat kürzlich im Rahmen einer breiteren Partnerschaft, die sich auf Tokenized-Equity-Infrastruktur konzentriert, eine 100-Millionen-US-Dollar-Investition in den Kraken-Parent Payward angekündigt.
Das bedeutet nicht, dass alle tokenisierten Assets auf Ethereum laufen werden.
Aber das stärkt die breitere On-Chain-Finance-Erzählung, mit der Ethereum seit Jahren in Verbindung gebracht wird.
BTC hat Stabilität — ETH hat Beta
Der größte Unterschied zwischen beiden könnte sich letztlich im Marktverhalten zeigen.
Bitcoin fungiert normalerweise als Anker des Marktes.
Wenn die Unsicherheit steigt, konzentriert sich Kapital oft zunächst in BTC, bevor es weiter unten auf der Risiko-Kurve abwandert.
Ethereum bringt generell mehr Volatilität mit.
Das kann ETH schaden, wenn die Märkte defensiv werden — aber es kann Ethereum auch eine höhere Aufwärtsempfindlichkeit geben, wenn Händler wieder aggressiv werden.
Wenn also die nächste Bewegung vor allem von institutioneller Vorsicht und makroökonomischer Unsicherheit getrieben wird, könnte Bitcoin besser positioniert bleiben.
Wenn der nächste Schritt zu einer breiten Risk-on-Krypto-Rallye wird, könnte Ethereum möglicherweise stärkere prozentuale Bewegungen zeigen.
Der 80.000-US-Dollar-Kampf ist wichtig
Für Bitcoin bleibt der Bereich um 80.000 US-Dollar psychologisch wichtig.
BTC ist in der jüngsten Rallye wiederholt gescheitert, Bewegungen oberhalb dieser Zone nachhaltig aufrechtzuerhalten.
Wintermute stellte fest, dass Bitcoin seit vier Wochen in etwa in einer Spanne von 76.000 bis 82.000 US-Dollar gehandelt hat, mit mehreren Rückschlägen im oberen Bereich.
Ein überzeugender Ausbruch würde die bullische Erzählung wahrscheinlich im gesamten Markt stärken.
Aber wenn die Abweisung anhält, könnten Händler ermutigt werden, woanders nach stärkerem Momentum zu suchen.
Dort wird ETH interessanter.
Welche ist also besser positioniert?
Derzeit wirkt BTC aus makroökonomischer und institutioneller Perspektive besser positioniert.
Es bleibt der Marktführer, verfügt über die tiefste institutionelle Infrastruktur und steht im Mittelpunkt der geldpolitischen und regulatorischen Katalysatoren dieser Woche.
Aber ETH könnte die stärkere Rotation-Erzählung bieten.
Wenn Bitcoin stabilisiert und die Risikobereitschaft steigt, könnten Händler anfangen, nach größeren Bewegungen außerhalb von BTC zu suchen.
Ethereum dürfte in dieser Liste ganz oben stehen.
Also würde ich die Situation ganz einfach so beschreiben:
BTC führt das Marktgeschehen.
ETH wartet auf die Rotation.
Wahrscheinlich entscheidet Bitcoin darüber, ob sich die Tür öffnet.
Ethereum könnte entscheiden, wie aggressiv die nächste Phase wird.
Diese Woche könnte uns zeigen, welche Erzählung die Kontrolle übernimmt.
Nur für Marktdiskussion und Bildung.