#fedhikeoddsriseto89% FedWatch setzt die Wahrscheinlichkeit für einen 25-Bp-Fed-Hike
in dieser Mittwochssitzung auf ungefähr 88%.
Ich erwarte einen HOLD.
Der Markt könnte unterschätzen, wie viel Straffung bereits erfolgt ist.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg
von 4,67% am Tag vor Jackson Hole
auf
4,96% bis Freitag. Auch die Realrenditen stiegen in der vergangenen Woche. Höhere Marktzinsen belasten Finanzierung und Investitionen, bevor die Fed überhaupt handelt.
Meine Einschätzung ist, dass Warshs deutliches hawkisches Messaging dazu beigetragen hat, einen Teil dieser Zurückhaltung zu liefern. Er könnte halten, während er künftige Zinsschritte weiterhin auf dem Tisch lässt, und der Wirtschaft damit Zeit geben, die höheren Finanzierungskosten zu absorbieren. Er sagte ausdrücklich, er sei „sich einer Disziplin verpflichtet, nicht einer Entscheidung.“
Auch Öl stärkt den Fall für Geduld. Eine Versorgungsstörung erhöht die Kosten und drückt zugleich die Kaufkraft der Haushalte. Ein weiterer Zinsschritt kann diese Angebotslage nicht wiederherstellen und birgt das Risiko, dem Schock einen Nachfrageabschwung hinzuzufügen.
Die Inflation ist weiterhin ein Problem. Der Kern-CPI verlangsamte sich im August auf 2,4% im Jahresvergleich, beschleunigte sich jedoch auf 0,3% im Monatsvergleich; das Kern-PCE lag im Juli höher bei 3,3% im Jahresvergleich. Ich sehe weiterhin einen Fall dafür, abzuwarten und die Persistenz zu beurteilen, bevor man erneut strafft.
Es gibt auch die politische Kulisse: Trump hat Warsh ernannt und drängt weiterhin auf niedrigere Zinsen. Das erhöht den Druck gegen eine Zinserhöhung, auch wenn das FOMC seine eigene Entscheidung trifft.
Das Risiko für meine Einschätzung besteht darin, dass die Fed sieht, wie sich die Inflation verfestigt, oder dass ein Hold die genau die Anleihe-Zinsschärfe zurückdreht, auf die ich mich stütze.
Meine Erwartung: unveränderte Zinsen, klare und strenge Inflationssprache und künftige Zinsschritte bleiben weiterhin auf dem Tisch.$CRWD $4 $ZS
in dieser Mittwochssitzung auf ungefähr 88%.
Ich erwarte einen HOLD.
Der Markt könnte unterschätzen, wie viel Straffung bereits erfolgt ist.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg
von 4,67% am Tag vor Jackson Hole
auf
4,96% bis Freitag. Auch die Realrenditen stiegen in der vergangenen Woche. Höhere Marktzinsen belasten Finanzierung und Investitionen, bevor die Fed überhaupt handelt.
Meine Einschätzung ist, dass Warshs deutliches hawkisches Messaging dazu beigetragen hat, einen Teil dieser Zurückhaltung zu liefern. Er könnte halten, während er künftige Zinsschritte weiterhin auf dem Tisch lässt, und der Wirtschaft damit Zeit geben, die höheren Finanzierungskosten zu absorbieren. Er sagte ausdrücklich, er sei „sich einer Disziplin verpflichtet, nicht einer Entscheidung.“
Auch Öl stärkt den Fall für Geduld. Eine Versorgungsstörung erhöht die Kosten und drückt zugleich die Kaufkraft der Haushalte. Ein weiterer Zinsschritt kann diese Angebotslage nicht wiederherstellen und birgt das Risiko, dem Schock einen Nachfrageabschwung hinzuzufügen.
Die Inflation ist weiterhin ein Problem. Der Kern-CPI verlangsamte sich im August auf 2,4% im Jahresvergleich, beschleunigte sich jedoch auf 0,3% im Monatsvergleich; das Kern-PCE lag im Juli höher bei 3,3% im Jahresvergleich. Ich sehe weiterhin einen Fall dafür, abzuwarten und die Persistenz zu beurteilen, bevor man erneut strafft.
Es gibt auch die politische Kulisse: Trump hat Warsh ernannt und drängt weiterhin auf niedrigere Zinsen. Das erhöht den Druck gegen eine Zinserhöhung, auch wenn das FOMC seine eigene Entscheidung trifft.
Das Risiko für meine Einschätzung besteht darin, dass die Fed sieht, wie sich die Inflation verfestigt, oder dass ein Hold die genau die Anleihe-Zinsschärfe zurückdreht, auf die ich mich stütze.
Meine Erwartung: unveränderte Zinsen, klare und strenge Inflationssprache und künftige Zinsschritte bleiben weiterhin auf dem Tisch.$CRWD $4 $ZS