Kaputt, diese Woche wird also erhöht? Wird Bitcoin und der US-Aktienmarkt dann kräftig fallen? Schnell anschauen.

Letzte Woche, als der CPI-Wert (Verbraucherpreisindex) herauskam und das erwartete Zinserhöhungs-Rätsel praktisch schon zur Gewissheit wurde – denn das sagte sogar Wosch selbst. Er kann sich schließlich nicht selbst ins Gesicht schlagen.

Zuerst: Was ist passiert? Der Kern-CPI stieg im August im Monatsvergleich um 0,3%. Kaum war die Zahl da, überarbeitete Goldman Sachs über Nacht seine Prognose: Statt wie bisher „abwarten“ ging es direkt weiter – auf eine Zinserhöhung im September um 25 Basispunkte.

Die Begründung war auch ziemlich eindeutig: Der Markt hat die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung bereits auf 90% eingepreist. Wenn man jetzt trotzdem nicht handeln würde, könnte das massive Turbulenzen auslösen. Der Markt würde dann an der Glaubwürdigkeit der US-Notenbank zweifeln, und im US-Staatsanleihenmarkt könnte richtig etwas schiefgehen – das könnte am Ende eine Art Glaubwürdigkeitskampf werden!

Eigentlich ist das auch teilweise Wosch selbst zuzuschreiben. Beim letzten Auftritt hat er schon ziemlich harte Worte fallen lassen: Solange die Inflation nicht sinkt, sei die Arbeit der Fed nicht erledigt.

Und jetzt? Die Inflationsdaten sind wirklich durch die Decke gegangen. Wenn man dann nicht erhöht, werden all diese Aussagen von vorher nicht zu einem leeren Versprechen?

Kurz gesagt: In den Kursen für die 30-jährigen US-Staatsanleihen ist ein großer Teil der Preisbildung längst nicht mehr nur die Inflation an sich, sondern vor allem diese Frage: Wird die Fed wirklich tun, was sie selbst gesagt hat?

Und genau da liegt die „Wucht“ von zwei Worten: Glaubwürdigkeit.

Schu Qin persönlich glaubt: Dass Wall Street so stark „Gerüchte streut“, hat den Zweck, die Logik des Marktes zu verändern. Sie will, dass Kleinanleger glauben, Zinserhöhungen seien eigentlich etwas Gutes – und dass die Fed ihre Zusage einhält, um dadurch Begründungen für steigende Kurse zu liefern und zu verhindern, dass der Aktienmarkt stark einbricht. Ich muss schon sagen: Diese Typen—richtige Gauner—können selbst beim Waschen des Images so kreativ argumentieren. Respekt. Und ich hoffe sogar, dass es genauso kommt, weil wir alle doch steigende Kurse wollen.

Wenn man genauer nachdenkt: Wenn Zinserhöhungen bereits „fest eingeplant“ sind, liegt das eigentliche Risiko nicht darin, ob man erhöht oder nicht – sondern in der Punkte-Skala im Zinsdiagramm (Dot Plot). Signalisiert sie: Da kommt noch eine weitere Zinserhöhung?

Wenn sie darauf hindeutet, dass es noch eine nächste gibt, heißt das: Der Straffungszyklus ist noch lange nicht am Ende. Dann schießen die Renditen im langen Laufbereich weiter nach oben, und die Bewertungen von risikoreichen Assets werden weiter unter Druck gesetzt. Aber falls das Signal nur lautet: „Es gibt nur diese eine weitere Erhöhung“, dann ist der Effekt begrenzt. Dann fällt der Markt vielleicht nicht einmal groß – und später gibt es sogar Chancen auf eine Erholung.

Ein Wort Unterschied – und schon ist es eine Welt auseinander.

Also: Glaubst du, dass die Fed diese Woche wirklich erhöhen wird?