Das größte Risiko auf dem Markt diese Woche ist vielleicht doch nicht nur irgendeine Kleinigkeit.
Die Erwartung an eine Zinserhöhung im September schaukelt sich gerade schnell auf – werden Bitcoin und der US-Aktienmarkt dann eine spürbare Korrektur erleben?
Eigentlich ist die Lage im Markt mittlerweile nicht mehr nur die Frage, ob die Zinsen erhöht werden oder nicht.
Nach dem Anstieg des Kern-CPI im August um 0,3 % heizte sich die Markterwartung für eine Zinserhöhung im September rasch auf. Auch Goldman Sachs, zuvor noch eher dafür, abzuwarten, geht inzwischen davon aus, dass es 25 Basispunkte (BP) geben wird.
Noch wichtiger: Der Markt hat die Zinserhöhungs-Erwartungen derzeit bereits extrem stark eingepreist.
Wenn die US-Notenbank (Fed) dann plötzlich doch nicht erhöht, könnte das allerdings ein anderes Problem nach sich ziehen – die Glaubwürdigkeit.
Waller hatte zuvor schon sehr klar gemacht: Wenn die Inflation nicht wirklich nach unten gedrückt wurde, ist die Aufgabe der Fed noch nicht erledigt.
Wenn die Inflation nun wieder anzieht und die Politik in diesem Moment plötzlich „taubenhaft“ wird, fängt der Markt an zu zweifeln:
Wird die Fed sich weiterhin wirklich an das halten, was sie gesagt hat?
Daher neige ich stärker dazu zu glauben, dass es dieses Mal nicht nur um die 25 BP geht, sondern um die nachfolgenden Zins-Erwartungen und die Haltung der Fed, die sie signalisieren wird.
Wenn der Markt erkennt, dass es danach womöglich noch eine weitere Zinserhöhung geben könnte, wird das ärgerlich.
Das würde bedeuten, dass der Straffungszyklus möglicherweise noch nicht zu Ende ist und der Druck auf die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen weiter nach oben bestehen bleibt. Dadurch würden Bewertungsniveaus bei riskanten Assets wie BTC und US-Aktien weiter unter Druck geraten.
Wenn die Signale jedoch lauten:
„Diesmal erhöhen wir, danach erst einmal beobachten“
… dann könnte die Zinserhöhung selbst bereits im Voraus vom Markt abgebaut worden sein. Nach der tatsächlichen Umsetzung müsste es dann nicht zwangsläufig zu dem befürchteten starken Rücksetzer kommen – sogar ein Rebound im Sinne von „bad news already priced in“ wäre möglich.
Schau diese Woche also nicht nur auf die zwei Worte „Zinserhöhung“.
25 BP hin oder her – das ist nicht unbedingt das größte Risiko.
Was die weitere Kursentwicklung wirklich bestimmt, ist, was die Fed dem Markt mitteilt: Wird es danach noch weitergehen mit Zinserhöhungen?
Auch in der Wall Street wird derzeit daran gearbeitet, „Zinserhöhungen“ als einen Schritt zu erklären, der vor allem der Aufrechterhaltung der Fed-Glaubwürdigkeit dient.
Ob der Markt diese Logik akzeptiert, wissen wir sehr bald.
Die Erwartung an eine Zinserhöhung im September schaukelt sich gerade schnell auf – werden Bitcoin und der US-Aktienmarkt dann eine spürbare Korrektur erleben?
Eigentlich ist die Lage im Markt mittlerweile nicht mehr nur die Frage, ob die Zinsen erhöht werden oder nicht.
Nach dem Anstieg des Kern-CPI im August um 0,3 % heizte sich die Markterwartung für eine Zinserhöhung im September rasch auf. Auch Goldman Sachs, zuvor noch eher dafür, abzuwarten, geht inzwischen davon aus, dass es 25 Basispunkte (BP) geben wird.
Noch wichtiger: Der Markt hat die Zinserhöhungs-Erwartungen derzeit bereits extrem stark eingepreist.
Wenn die US-Notenbank (Fed) dann plötzlich doch nicht erhöht, könnte das allerdings ein anderes Problem nach sich ziehen – die Glaubwürdigkeit.
Waller hatte zuvor schon sehr klar gemacht: Wenn die Inflation nicht wirklich nach unten gedrückt wurde, ist die Aufgabe der Fed noch nicht erledigt.
Wenn die Inflation nun wieder anzieht und die Politik in diesem Moment plötzlich „taubenhaft“ wird, fängt der Markt an zu zweifeln:
Wird die Fed sich weiterhin wirklich an das halten, was sie gesagt hat?
Daher neige ich stärker dazu zu glauben, dass es dieses Mal nicht nur um die 25 BP geht, sondern um die nachfolgenden Zins-Erwartungen und die Haltung der Fed, die sie signalisieren wird.
Wenn der Markt erkennt, dass es danach womöglich noch eine weitere Zinserhöhung geben könnte, wird das ärgerlich.
Das würde bedeuten, dass der Straffungszyklus möglicherweise noch nicht zu Ende ist und der Druck auf die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen weiter nach oben bestehen bleibt. Dadurch würden Bewertungsniveaus bei riskanten Assets wie BTC und US-Aktien weiter unter Druck geraten.
Wenn die Signale jedoch lauten:
„Diesmal erhöhen wir, danach erst einmal beobachten“
… dann könnte die Zinserhöhung selbst bereits im Voraus vom Markt abgebaut worden sein. Nach der tatsächlichen Umsetzung müsste es dann nicht zwangsläufig zu dem befürchteten starken Rücksetzer kommen – sogar ein Rebound im Sinne von „bad news already priced in“ wäre möglich.
Schau diese Woche also nicht nur auf die zwei Worte „Zinserhöhung“.
25 BP hin oder her – das ist nicht unbedingt das größte Risiko.
Was die weitere Kursentwicklung wirklich bestimmt, ist, was die Fed dem Markt mitteilt: Wird es danach noch weitergehen mit Zinserhöhungen?
Auch in der Wall Street wird derzeit daran gearbeitet, „Zinserhöhungen“ als einen Schritt zu erklären, der vor allem der Aufrechterhaltung der Fed-Glaubwürdigkeit dient.
Ob der Markt diese Logik akzeptiert, wissen wir sehr bald.
