Der „Kreditknappheits-Drucktest“ für BTC hat gerade erst begonnen...
Von März 1988 bis Mai 1989 erhöhte die US-Notenbank (Fed) in Folge 16 Mal den Leitzins, insgesamt um 331 Basispunkte. Damals wusste niemand, wie viele Erhöhungen es noch brauchen würde, bis es aufhörte.
Mehr als drei Jahrzehnte später ordnet ein aktueller Citi-Report das aktuelle makroökonomische Umfeld erneut mit jener Zeit an—die Ähnlichkeit ist deutlich gestiegen.
Der PPI im August lag im Jahresvergleich bei +5,4 % und damit 0,7 Prozentpunkte höher als im Vormonat; das lag über den Erwartungen. Der Kern-CPI stieg im Monatsvergleich um 0,3 % und damit über der Erwartung von 0,2 %—der kräftigste monatliche Anstieg seit April.
Wichtige Details: Wohnen +0,3 %, Kommunikationsdienste +2,3 %, Flugtickets +2,7 %, mobile Telefoniedienste im Monatsvergleich +5,94 %—ein neuer Rekord.
Das ist nicht so, als würde die Energiebranche allein alles tragen. Die Erhöhungen breiten sich in immer weitere Bereiche aus.
Der CME FedWatch zeigt: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September liegt inzwischen bei 86,5%. Goldman Sachs hat die Einschätzung direkt geändert – von „stillhalten“ zu der Erwartung, dass eine Zinserhöhung kommt. In einem Satz fasst der Chefvolkswirt von KPMG das Markt-Konsens zusammen: „Nicht mehr die Frage ist, ob sie erhöhen, sondern wie stark sie erhöhen müssen, um die Inflation einzudämmen.“
Doch das wirklich Spannende ist eine andere Stimme.
Die Einschätzung des LMAX-Strategen Joel Krueger lohnt sich genauer anzusehen – „der Großteil der Risiken für die Bärenseite ist bereits im Preis eingepreist“.
In Alltagssprache übersetzt: Die Zinserhöhung als solche könnte sogar ein Rebound-Fenster auslösen – durch einen Rückgang der „Unsicherheitsprämie“.
Das ist wie vor einer Prüfung, wenn du vor lauter Angst kaum noch schlafen kannst – und nachdem sie vorbei ist, atmest du erst einmal auf. Die schlimmste Zeit ist oft nicht der Moment, in dem die Ergebnisse feststehen, sondern die Zeit davor, in der man darauf wartet.
Der Crypto-Furcht-Gier-Index liegt bei 69 und befindet sich weiterhin im Bereich „Gier“. Die Marktstimmung ist nicht eingebrochen, sie zögert nur.
Doch sei nicht zu früh erleichtert.
Ein Citi-Report hebt ein entscheidendes Signal hervor: Wenn die Energie-Schocks anhalten, könnte die Straffung der Finanzierungsbedingungen und das Ausweiten der Kredit-Spreads zur Verbindungskette werden, die in eine Stagflations-Situation mündet.
Der Brent-Ölpreis ist wegen der Lage im Nahen Osten auf über 109 US-Dollar pro Barrel gestiegen.
Was ist Stagflation? Das Wirtschaftswachstum kommt zum Stillstand, die Inflation steigt weiter. Für den Kryptomarkt ist das das schlimmste Drehbuch: Du hast weder die Gewissheit eines sicheren Hafen-Werts noch den Schwung für steigende Risikoanlagen.
Die Lektion von 1988 lautet nicht: „Zinserhöhungen töten den Bullenmarkt“.
Nein: „Niemand weiß, wie oft man erhöhen muss, bis es endlich aufhört“.
Schauen wir uns dagegen Bitcoin selbst an.
BTC/USD liegt derzeit rund um 77.800 US-Dollar und testet immer wieder die Marke von 76.380 US-Dollar. Dieser Kurs entspricht dem 38,2%-Fibonacci-Retracement zwischen dem Tiefpunkt im Juni bei 57.766 US-Dollar und dem Hoch im August bei 82.130 US-Dollar.
Bei der letzten Transaktion berührte BTC kurz 76.480 US-Dollar und konnte danach wieder darüber stehen. Das zeigt: Die Käufer sind nahe der Unterstützungszone weiterhin aktiv.
Aber häufiges Testen schwächt genau die Unterstützung.
Nach der Veröffentlichung der CPI-Daten stach BTC auf 76.046 US-Dollar aus. Eine riesige Wal-Position im Wert von 70 Millionen US-Dollar (BTC-Longs) wurde vollständig liquidiert – mit einem Verlust von 1,6 Millionen US-Dollar. Wenn die Position nicht gecrasht worden wäre, hätte sie 830.000 US-Dollar Gewinn einfahren können.
In den vergangenen 24 Stunden wurden im gesamten Netz 278 Millionen US-Dollar liquidiert, davon 196 Millionen US-Dollar bei Long-Positionen. Der Markt stimmt mit echtem Geld über die „Rendite-/Verknappungs“-Erwartung ab.
Das aktuelle operative Spielraum für BTC ist äußerst gering.
Wenn es unter 76.380 US-Dollar fällt, liegt der nächste Fokus bei 72.820 US-Dollar. Wenn der Abwärtsdruck zunimmt, wird die Unterstützungszone von 69.950 bis 71.170 US-Dollar besonders wichtig.
Ob 76.380 hält oder nicht ist zehnmal wichtiger als die Frage, ob man Zinsen erhöht oder nicht.
Denn Zinserhöhungen sind eine bekannte Variable – der Markt preist bereits 86,5% ein. Doch wenn 76.380 einmal fällt, setzt man eine Kettenreaktion von Liquiditätsbereinigungen in Gang – und das ist der eigentliche „Liquiditäts-/Zinsdruck-Test“.
1988: Nach 16 Zinserhöhungen der US-Notenbank verlangsamte sich die Wirtschaft – erst dann wechselte die Politik auf Lockerung.
2026 – das war das erste Mal.
Du meinst, wie weit reicht 76.380 US-Dollar bis zur nächsten Runde?