Kurz vor der neuesten Zinsentscheidungs-Sitzung der Bank of Japan hat sich die Erwartung an weitere Zinserhöhungen an den Märkten weiter erhitzt, wodurch die Renditen japanischer Langfrist-Staatsanleihen erneut gestiegen sind. Getrieben durch den Übertragungseffekt der zuvor kräftigen US-Inflationsdaten auf die US-Staatsanleiherenditen stieg die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen heute um 0,5 Basispunkte auf 2,990 %. In der Phase, in der sich die Sitzungen der US-Notenbank Fed und der Bank of Japan (BOJ) nähern, verstärkt sich zudem die Volatilität an den globalen Anleihemärkten deutlich – auch aufgrund der geopolitischen Lage im Nahen Osten und der Unsicherheiten bei den Energiepreisen.
Diese Veränderung der Renditen ist ein makroökonomisches Warnsignal, das nicht ignoriert werden darf. Das extrem lockere Geldumfeld, das in Japan lange Zeit aufrechterhalten wurde, nähert sich mit hoher Geschwindigkeit dem Ende. Der Markt justiert nicht nur erneut das Tempo der Straffung der BOJ, sondern verarbeitet auch passiv die möglichen Kettenreaktionen, die aus den Divergenzen in der Geldpolitik beider Notenbanken (USA und Japan) entstehen können. Unter der doppelten Belastung durch hartnäckige Inflation und steigende Energiekosten wird das Abwärts-Potenzial der globalen Zinsmitte deutlich stärker eingeengt; die optimistische Erzählung von einem „Soft Landing“ und einem schnellen Zinssenkungsspielraum wirkt zunehmend fragil.
Aus Sicht der traditionellen Finanzmärkte trifft der Anstieg der japanischen Staatsanleiherenditen direkt den Kern des globalen Carry Trades. Der umfangreiche Liquiditätsstrom der vergangenen Jahre, der von den Niedrigzins-Krediten in Yen in globale Märkte mit höherem Risiko floss, steht nun unter zusätzlichem Druck für Rückflüsse und das Schließen von Positionen. Hohe und weiter steigende US-Staatsanleiherenditen, kombiniert mit der ebenfalls steigenden Rendite japanischer Anleihen, werden die Rendite globaler risikofreier Vermögenswerte erhöhen und damit den Bewertungsdruck auf Aktienmärkte und riskantere Anlageklassen wie High-Yield-Credit-Anleihen anhaltend verstärken.
Für den Kryptomarkt ist ein solches makroökonomisches Straffungsumfeld besonders herausfordernd. Wenn Carry-Trade-Mittel zurückgezogen werden, entzieht das dem globalen spekulativen Markt direkt die Liquiditätsbasis und begrenzt den Takt zusätzlicher Gelder in Richtung etablierter Assets wie $BTC . Vor dem Hintergrund einer noch unklaren Fed-Politik und der sich nähernden Straffung der BOJ wird die Risikobereitschaft der Investoren deutlich gedämpft; kurzfristig ist im Kryptomarkt daher eher mit einer defensiven Korrektur zu rechnen, die aus dem enger werdenden Liquiditätsangebot resultiert.
#BankOfJapan #BondYields #MacroEconomy
Diese Veränderung der Renditen ist ein makroökonomisches Warnsignal, das nicht ignoriert werden darf. Das extrem lockere Geldumfeld, das in Japan lange Zeit aufrechterhalten wurde, nähert sich mit hoher Geschwindigkeit dem Ende. Der Markt justiert nicht nur erneut das Tempo der Straffung der BOJ, sondern verarbeitet auch passiv die möglichen Kettenreaktionen, die aus den Divergenzen in der Geldpolitik beider Notenbanken (USA und Japan) entstehen können. Unter der doppelten Belastung durch hartnäckige Inflation und steigende Energiekosten wird das Abwärts-Potenzial der globalen Zinsmitte deutlich stärker eingeengt; die optimistische Erzählung von einem „Soft Landing“ und einem schnellen Zinssenkungsspielraum wirkt zunehmend fragil.
Aus Sicht der traditionellen Finanzmärkte trifft der Anstieg der japanischen Staatsanleiherenditen direkt den Kern des globalen Carry Trades. Der umfangreiche Liquiditätsstrom der vergangenen Jahre, der von den Niedrigzins-Krediten in Yen in globale Märkte mit höherem Risiko floss, steht nun unter zusätzlichem Druck für Rückflüsse und das Schließen von Positionen. Hohe und weiter steigende US-Staatsanleiherenditen, kombiniert mit der ebenfalls steigenden Rendite japanischer Anleihen, werden die Rendite globaler risikofreier Vermögenswerte erhöhen und damit den Bewertungsdruck auf Aktienmärkte und riskantere Anlageklassen wie High-Yield-Credit-Anleihen anhaltend verstärken.
Für den Kryptomarkt ist ein solches makroökonomisches Straffungsumfeld besonders herausfordernd. Wenn Carry-Trade-Mittel zurückgezogen werden, entzieht das dem globalen spekulativen Markt direkt die Liquiditätsbasis und begrenzt den Takt zusätzlicher Gelder in Richtung etablierter Assets wie $BTC . Vor dem Hintergrund einer noch unklaren Fed-Politik und der sich nähernden Straffung der BOJ wird die Risikobereitschaft der Investoren deutlich gedämpft; kurzfristig ist im Kryptomarkt daher eher mit einer defensiven Korrektur zu rechnen, die aus dem enger werdenden Liquiditätsangebot resultiert.
#BankOfJapan #BondYields #MacroEconomy