Nvidia setzt über 10 Milliarden Dollar auf Anthropic: Bewertung als spektakuläres Wagnis hinter dem „Compute-Closed-Loop“
Kürzlich wurde berichtet, dass Nvidia mit einer Investition von bis zu 10 Milliarden US-Dollar in den KI-Einhorn-Startup Anthropic verhandelt, mit dem Ziel, beim IPO als Ankerinvestor aufzutreten. Das ist keine einfache Finanzanlage, sondern Nvidias großer Plan für die „Binden der Rechenleistung“ im nächsten Zug.
Zuerst sind die 10 Milliarden US-Dollar dazu da, um Großkunden fest einzuschließen. Das Claude-Modell von Anthropic ist in hohem Maße auf Nvidias Chips angewiesen. Bisher gab es entsprechende Vereinbarungen: Anthropic hatte zugesagt, Cloud-Rechenleistung im Umfang von 30 Milliarden US-Dollar zu kaufen, die von Nvidias Chips angetrieben wird. Nun gießt Nvidia erneut gewaltig Geld nach. Das entspricht einer tiefen Verknüpfung der Kunden durch ein Kapitalband – selbst wenn Anthropic erfolgreich an die Börse geht, muss es weiterhin Nvidias Chips beziehen, wodurch ein unzerstörbarer Ökosystem-Closed-Loop entsteht.
Zweitens sorgt die Bewertung von bis zu 2 Billionen US-Dollar für Diskussionen. Aus Fundamentaldaten betrachtet ist der annualisierte Umsatz von Anthropic Ende Juli bereits auf 65 Milliarden US-Dollar gestiegen – mehr als eine Verdreifachung gegenüber Ende des Vorjahres (über das 7-fache). Zudem hat Anthropic im zweiten Quartal erstmals nach Adjustierung in die operative Gewinnzone gedreht. Wenn man die intern für 2028 vorhergesagten Umsätze von 190 bis 200 Milliarden US-Dollar zugrunde legt, entspräche eine Bewertung von 2 Billionen einem vorausschauenden KGV/PS (Preis-Umsatz-Verhältnis) von rund dem 10-fachen. Für ein Unternehmen, dessen Wachstumsrate weiterhin zweistellig weiter wächst, ist diese Zahl nicht völlig abwegig – allerdings nur, wenn extrem strenge Umsatzprognosen perfekt eintreffen; praktisch bleibt kein Fehlertoleranz-Spielraum.
Insgesamt ist diese Transaktion Nvidias Abwehrschlacht, um seine Vorherrschaft bei der Rechenleistung durch Kapital abzusichern – und zugleich Anthropics Wagnis darauf, dass das künftige starke Wachstum anhalten wird. Für Investoren ist es jedoch sinnvoller, sich eng an die Umsatz-Leitlinien im IPO-Prospekt zu halten als sich zu sehr über die Zahl von 2 Billionen zu den Gedanken zu machen.
Kürzlich wurde berichtet, dass Nvidia mit einer Investition von bis zu 10 Milliarden US-Dollar in den KI-Einhorn-Startup Anthropic verhandelt, mit dem Ziel, beim IPO als Ankerinvestor aufzutreten. Das ist keine einfache Finanzanlage, sondern Nvidias großer Plan für die „Binden der Rechenleistung“ im nächsten Zug.
Zuerst sind die 10 Milliarden US-Dollar dazu da, um Großkunden fest einzuschließen. Das Claude-Modell von Anthropic ist in hohem Maße auf Nvidias Chips angewiesen. Bisher gab es entsprechende Vereinbarungen: Anthropic hatte zugesagt, Cloud-Rechenleistung im Umfang von 30 Milliarden US-Dollar zu kaufen, die von Nvidias Chips angetrieben wird. Nun gießt Nvidia erneut gewaltig Geld nach. Das entspricht einer tiefen Verknüpfung der Kunden durch ein Kapitalband – selbst wenn Anthropic erfolgreich an die Börse geht, muss es weiterhin Nvidias Chips beziehen, wodurch ein unzerstörbarer Ökosystem-Closed-Loop entsteht.
Zweitens sorgt die Bewertung von bis zu 2 Billionen US-Dollar für Diskussionen. Aus Fundamentaldaten betrachtet ist der annualisierte Umsatz von Anthropic Ende Juli bereits auf 65 Milliarden US-Dollar gestiegen – mehr als eine Verdreifachung gegenüber Ende des Vorjahres (über das 7-fache). Zudem hat Anthropic im zweiten Quartal erstmals nach Adjustierung in die operative Gewinnzone gedreht. Wenn man die intern für 2028 vorhergesagten Umsätze von 190 bis 200 Milliarden US-Dollar zugrunde legt, entspräche eine Bewertung von 2 Billionen einem vorausschauenden KGV/PS (Preis-Umsatz-Verhältnis) von rund dem 10-fachen. Für ein Unternehmen, dessen Wachstumsrate weiterhin zweistellig weiter wächst, ist diese Zahl nicht völlig abwegig – allerdings nur, wenn extrem strenge Umsatzprognosen perfekt eintreffen; praktisch bleibt kein Fehlertoleranz-Spielraum.
Insgesamt ist diese Transaktion Nvidias Abwehrschlacht, um seine Vorherrschaft bei der Rechenleistung durch Kapital abzusichern – und zugleich Anthropics Wagnis darauf, dass das künftige starke Wachstum anhalten wird. Für Investoren ist es jedoch sinnvoller, sich eng an die Umsatz-Leitlinien im IPO-Prospekt zu halten als sich zu sehr über die Zahl von 2 Billionen zu den Gedanken zu machen.