8月美国CPI落地，“2%通胀门槛”再度成为市场焦点。布朗兄弟哈里曼（BBH）首席经济学家Win Thin表示，8月CPI数据看起来并未达到美联储理事Kevin Warsh为“通胀回到2%”设定的标准；他预计美联储下周将加息，因为市场几乎已完全消化这一动作。

比起单月数据，更值得琢磨的是政策反应函数：一旦2%被当作明确触发线，通胀的任何反复都会被重新定价，“更高更久”的叙事便容易回潮。对加密资产而言，实际利率走向与美元流动性预期仍是风险偏好的总锚，若宽松节奏被迫后移，$BTC 这类高弹性资产的波动大概率会被放大。下周利率决议，措辞往往比决定本身更有信息量。

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