Als ich diese Zahl abends gesehen habe, war meine erste Reaktion ein Lachen. Nicht weil es lustig war – eher dieses „Oh nein, schon wieder“-Lachen. In den vergangenen 90 Tagen sind die Inhaber tokenisierter Aktien von 500.000 auf 3,6 Millionen gestiegen, also über das Sechsfache.
Aber ich habe lange auf diese Zahl gestarrt und je länger ich schaue, desto interessanter wird sie. Nicht weil sie stark steigt, sondern weil sie auf diese Weise steigt.
1,5 Millionen Inhaber auf der BNB Chain, 1,2 Millionen auf der Robinhood Chain, 640.000 auf Solana. Hast du das bemerkt: Unter den Top-Drei ist keine davon eine „technisch beste“ Kette. Woran liegt das bei der BNB Chain? An den zig Millionen Nutzern in den Exchanges – mit einem Klick verwandelst du Aktien von Apple in On-Chain-Token. Woran liegt es bei Robinhood? An seinen zig Millionen Konten von Retail-Nutzern: Die kaufen und verkaufen sowieso Aktien und tokenisieren sie dann nebenbei. Woran liegt es bei Solana? Daran, dass sie schnell und günstig ist – für genau diese Art von High-Frequency-, Kleinbetrags-Sachen passt das perfekt und passiert so nebenbei.
Das hat nicht viel mit Technik zu tun. Token Terminal sagt das ganz klar: Distributionskanäle werden zum entscheidenden Schlachtfeld für tokenisierte Aktien. Übersetzt in „normale Sprache“ heißt das: Wer Menschen in den Händen hat, hat das Sagen.
Aber wenn du noch eine Schicht tiefer gräbst, findest du etwas noch Subtileres. Die Zahl der Inhaber ist um mehr als das Sechsfache gestiegen – aber wie sieht es mit dem Handelsvolumen aus? In einem anderen Datensatz, den ich gesehen habe, wurde das Handelsvolumen halbiert, als die tokenisierten Aktien-Inhaber knapp an 3 Millionen herankamen.
Was bedeutet das? Es heißt, dass viele ein Konto eröffnet haben, einen Airdrop abgegriffen haben – oder es einfach mal ausprobiert haben – und dann alles dort liegen lassen. 3,6 Millionen Inhaber bedeuten nicht, dass täglich 3,6 Millionen einzelne Menschen wirklich kaufen und verkaufen. Die wirklich Aktiven sind möglicherweise nicht einmal ein Zehntel davon.
Also, was sagt dieses 619,1% überhaupt aus? Es zeigt, dass die Eintrittshürde für das „Besitzen“ gesenkt wurde. Früher, wenn du eine Aktie von Nvidia kaufen wolltest, musstest du ein US-Broker-Konto eröffnen, Geld umwechseln, über den Broker-Kanal gehen und auf die Abwicklung warten. Heute klickst du auf der BNB Chain nur zwei Mal, und in deiner Wallet ist ein NVDA-Token. Praktisch ist praktisch – aber Bequemlichkeit und Nachfrage sind zwei verschiedene Dinge.
Ich habe zu viele solcher Zahlen gesehen. Um wie viele Male sind die NFT-Inhaber 2021 gestiegen, um wie viele Male sind die DeFi-Adressen 2023 gestiegen – und am Ende, wie viele bleiben wirklich übrig, das weißt du selbst in deinem Kopf. Das ist kein Schönreden oder Schlechtreden, sondern eine einfache Erkenntnis: Wenn das Wachstumsgempo eines Produkts an das Niveau von 619% heranreicht, dann ist das, was es antreibt, meistens nicht die Nachfrage, sondern Anreize. Erwartungen auf Airdrops, Punkteaktionen, „erst mal einen Platz besetzen“.
Ich muss aber auch das Fairnesshalber sagen: Das ist dieses Mal anders als früher. Denn die, die reinkommen, sind nicht etwas, das sich Kleinanleger selbst ausgedacht haben, sondern echte Akteure wie Nasdaq, Robinhood, Kraken – also Leute, die Nutzer und Compliance-Kanäle wirklich in der Hand haben. Robinhoods Chain ging vor einem Monat live und sammelte 320.000 Inhaber. Obwohl der Gesamtwert der Assets nur 44 Millionen US-Dollar beträgt, sind es pro Person weniger als 140 Dollar. Menschen sind da, das Geld ist noch nicht. Das ist der aktuelle Zustand.
Menschen sind da, das Geld noch nicht. Diese fünf Worte sind es wert, mehr bedacht zu werden als 619%.
Wenn diese Leute wegen der Funktion „On-Chain Aktien kaufen“ hier sind, dann wird das Geld früher oder später nachkommen. Wenn sie wegen eines Airdrops kommen, dann werden diese 3,6 Millionen zurückgehen wie Ebbe, sobald die Anreize auslaufen. Genau der Unterschied liegt hier.
Ich habe im Moment keine Position. Nicht nur bei tokenisierten Aktien – insgesamt ist der Markt bei mir gerade leicht. Nicht weil ich diese Richtung nicht gut finde, sondern weil man in dieser Phase mehr auf Menschen als auf Daten schauen sollte. Von 3,6 Millionen Menschen: Wie viele wollen wirklich Aktien kaufen, und wie viele kommen, um sich an Schafwolle zu bedienen? Wenn die Daten für das nächste Quartal vorliegen, ist das ganz von selbst klar.
Nicht eilig. Wenn das Wasser zurückgeht, weiß man erst, wer am Ufer stand.
— Reiner-Kanal