Stand 12. September: In der vergangenen Woche hat sich die Logik der weltweiten Vermögenspreissetzung vollständig umgestellt. Drei zentrale Hauptstränge dominieren den Markt: eine Inflationserholung, geopolitische Konflikte und erneute Zinserhöhungen der Zentralbanken. Die zuvor gehegten Erwartungen von „Zinssenkungen, einer moderaten Rezession und einem Rückgang der Inflation“ haben sich damit komplett ins Gegenteil verkehrt. Weltweit kehrt man in ein Straffungs-Szenario mit hohen Ölpreisen, hoher Inflation und hohen Zinsen zurück; die Bewertungen von risikobehafteten Vermögenswerten stehen dauerhaft unter Druck.
I. US-Inflation überrascht nach oben, die Zinsanhebung im September ist weitgehend umgesetzt
Diese Woche hat die US-Seite die Inflationsdaten für August veröffentlicht. Das hat die Erwartungen einer sich abkühlenden Inflation endgültig durchkreuzt und den Pfad für weitere Zinserhöhungen der US-Notenbank gefestigt.
Die Daten zeigen: Der US-CPI stieg im August um 0,4% im Monatsvergleich und um 3,4% im Jahresvergleich. Der Kern-CPI nahm um 0,3% im Monatsvergleich zu. Insgesamt fiel die Entwicklung stärker aus als vom Markt erwartet. In Kombination mit zuvor eher starken Daten zu PPI und Beschäftigung weist die Inflation damit eine zähe Aufwärtsdynamik auf. Steigende Energiepreise verschärfen den ohnehin erhöhten Inflationsdruck weiter.