Die beiden Inflationsberichte zu August – PPI und CPI – sind kurz nacheinander veröffentlicht worden. Die Kerninflation hat im Monatsvergleich unerwartet stark zugelegt. Mehrere Wall-Street-Institute haben ihre Prognosen überstürzt nach oben korrigiert und die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung auf der September-FOMC-Sitzung angehoben. Die CME-Zinsfutures hatten zeitweise eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bereits mit fast 90% bepreist. Citigroup, LPL, Pantheon und weitere Institute haben ihre Zinskurven synchron angepasst: Sie wetten nicht mehr auf eine Pause bei den Zinserhöhungen und erhöhen zugleich die Wahrscheinlichkeit zusätzlicher Zinserhöhungen im laufenden Jahr.
Die wichtigsten Gründe, warum die Institute ihre Erwartungen anheben
1. Stärkerer Gleichlauf der Inflationsentwicklung in Vorleistungs- und Endverbrauchsgütern; Inflationspersistenz wird sichtbar
Die vorlaufenden Indikatoren des PPI lagen mit einem Jahreswachstum von 5,4% über den Erwartungen. Die Erzeugerpreise steigen damit weiter in der Lieferkette und üben Druck auf die Weitergabe an die Verbraucher aus. Anschließend kam der CPI heraus: Die Kernrate stieg im Monatsvergleich um 0,3% und übertraf damit die Markterwartung von 0,2%. Das ist die größte monatliche Steigerung seit April dieses Jahres. Die Preise für Wohnen und Dienstleistungen bleiben relativ stabil. In Kombination mit einem Ölpreis, der wieder über 100 Yuan liegt, wird der Rückgangstempo der Inflation unterbrochen – genau passend zu Waller: Bereits eine leichte Gegenbewegung der Inflation spricht für Zinserhöhungen.
2. Robuster Arbeitsmarkt liefert der US-Notenbank Rückenwind
Zuvor fielen die Non-Farm-Beschäftigungsdaten deutlich besser aus als erwartet; es gab bislang keine klare Schwäche am Arbeitsmarkt. Solange die Beschäftigung insgesamt solide bleibt, kann die Fed den politischen Kurs weiter straffen, ohne sich übermäßig vor einem harten wirtschaftlichen Abschwung fürchten zu müssen. Die Institute gehen davon aus, dass die Fed Spielraum hat, um die Inflation durch weitere Maßnahmen zu dämpfen.
3. Einzelmonatliche Daten durchbrechen die Erzählung „Inflation kühlt sich anhaltend ab“
Zwar fällt die Kerninflation im Jahresvergleich weiter, doch die Fed legt stärkeres Gewicht auf die Veränderung im Monatsvergleich. Zwei aufeinanderfolgende Datenreihen, die eher zu warm ausfallen, lassen die Institute zu dem Schluss kommen, dass die Inflation kein bloß vorübergehendes Störsignal ist. Man müsse durch Zinserhöhungen verhindern, dass sich die Inflation wieder verfestigt.
$BTC $ETH #CPI数据来袭能否触发9月加息
Die wichtigsten Gründe, warum die Institute ihre Erwartungen anheben
1. Stärkerer Gleichlauf der Inflationsentwicklung in Vorleistungs- und Endverbrauchsgütern; Inflationspersistenz wird sichtbar
Die vorlaufenden Indikatoren des PPI lagen mit einem Jahreswachstum von 5,4% über den Erwartungen. Die Erzeugerpreise steigen damit weiter in der Lieferkette und üben Druck auf die Weitergabe an die Verbraucher aus. Anschließend kam der CPI heraus: Die Kernrate stieg im Monatsvergleich um 0,3% und übertraf damit die Markterwartung von 0,2%. Das ist die größte monatliche Steigerung seit April dieses Jahres. Die Preise für Wohnen und Dienstleistungen bleiben relativ stabil. In Kombination mit einem Ölpreis, der wieder über 100 Yuan liegt, wird der Rückgangstempo der Inflation unterbrochen – genau passend zu Waller: Bereits eine leichte Gegenbewegung der Inflation spricht für Zinserhöhungen.
2. Robuster Arbeitsmarkt liefert der US-Notenbank Rückenwind
Zuvor fielen die Non-Farm-Beschäftigungsdaten deutlich besser aus als erwartet; es gab bislang keine klare Schwäche am Arbeitsmarkt. Solange die Beschäftigung insgesamt solide bleibt, kann die Fed den politischen Kurs weiter straffen, ohne sich übermäßig vor einem harten wirtschaftlichen Abschwung fürchten zu müssen. Die Institute gehen davon aus, dass die Fed Spielraum hat, um die Inflation durch weitere Maßnahmen zu dämpfen.
3. Einzelmonatliche Daten durchbrechen die Erzählung „Inflation kühlt sich anhaltend ab“
Zwar fällt die Kerninflation im Jahresvergleich weiter, doch die Fed legt stärkeres Gewicht auf die Veränderung im Monatsvergleich. Zwei aufeinanderfolgende Datenreihen, die eher zu warm ausfallen, lassen die Institute zu dem Schluss kommen, dass die Inflation kein bloß vorübergehendes Störsignal ist. Man müsse durch Zinserhöhungen verhindern, dass sich die Inflation wieder verfestigt.
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