Warum Zinserhöhungen der Fed den Markt dennoch begünstigen könnten?
Und was, wenn diese Erhöhung die nächste Phase eines Bullenmarkts einleitet?
Laut den Daten des CME-Tools zur Beobachtung der Fed ist die vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung deutlich gestiegen – von 59% vor einer Woche auf 87% am Freitag. Angesichts des Inflationsberichts diese Woche, der zeigt, dass die Preise weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel der Fed liegen, ist diese Entwicklung nur folgerichtig. Zudem sind die Ölpreise in dieser Woche erneut um 9% gestiegen – der Inflationsdruck lässt sich kurzfristig also offenbar kaum dämpfen. Hinzu kommt der starke Beschäftigungsbericht für August, den wir bereits in der Vorwoche gesehen haben. Damit wirken die Gründe für die Zinserhöhung inzwischen recht eindeutig.
Aber welche Auswirkungen hat eine Erhöhung um 25 Basispunkte tatsächlich?
Die Zinsen sind bereits am Steigen: Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ist von 4,4% Ende Juni auf inzwischen fast 5% regelrecht hochgesprungen. Auch die Rendite 2-jähriger Anleihen ist ungefähr im gleichen Ausmaß gestiegen. Am Donnerstag schloss die Rendite 30-jähriger Anleihen bei 5,36% und erreichte damit den höchsten Stand seit Juni 2004.
Ähnliches gab es auch Ende der 1990er Jahre: Damals stieg die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen um 2%, die Fed erhöhte die Zinsen um mehr als 1% – und der Nasdaq feierte dennoch fröhlich weiter. Es ist zu erwarten, dass der Aktienmarkt nach jeder Korrektur kräftig zurückspringt – ähnlich wie in der Zeit der Internetblase und auch bei jüngeren Ereignissen. Daher könnten bei erneutem Abwärtsdruck Käufer massiv ins Geschehen eingreifen.
Und ein wenig höhere kurzfristige Zinsen können sie natürlich erst recht nicht abschrecken. Vor allem dann, wenn die Zinserhöhung dazu beiträgt, die Renditen am langen Ende des Rentenmarkts zu stabilisieren – was in diesem Fall sehr wahrscheinlich ist.
An diesem Punkt würde eine Zinserhöhung deutlich machen, dass Fed-Chef Kevin Wosch die Inflation tatsächlich ernsthaft eindämmt. Umgekehrt: Wenn Wosch nach seinem Versprechen, hohe Inflation zu „Vergangenheit“ werden zu lassen, doch Zinserhöhungen ausweichen würde, würde das die Glaubwürdigkeit der Fed beschädigen! Nach dieser Logik wäre eine Zinserhöhung für langfristige Anleihen und Aktien gerade eher ein positives Ereignis.
Doch bei den aktuellen Rahmenbedingungen kann eine Zinserhöhung – die vom Markt bereits weitgehend eingepreist wurde und die es auch wirklich gibt – vielmehr die Stabilität des Marktes verstärken. Sie kann die Sorgen über eine außer Kontrolle geratene Inflation beruhigen und den Aktienmarkt wieder auf das wirklich Wichtige lenken: die KI-Aufbauwelle und das damit anhaltend verbundene Gewinnfest. Je stärker sich Investoren auf diese Hauptstory konzentrieren, desto besser dürfte die Marktentwicklung ausfallen.
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Ich investiere weiterhin regelmäßig $SPCX, $GOOGL,
Und was, wenn diese Erhöhung die nächste Phase eines Bullenmarkts einleitet?
Laut den Daten des CME-Tools zur Beobachtung der Fed ist die vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung deutlich gestiegen – von 59% vor einer Woche auf 87% am Freitag. Angesichts des Inflationsberichts diese Woche, der zeigt, dass die Preise weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel der Fed liegen, ist diese Entwicklung nur folgerichtig. Zudem sind die Ölpreise in dieser Woche erneut um 9% gestiegen – der Inflationsdruck lässt sich kurzfristig also offenbar kaum dämpfen. Hinzu kommt der starke Beschäftigungsbericht für August, den wir bereits in der Vorwoche gesehen haben. Damit wirken die Gründe für die Zinserhöhung inzwischen recht eindeutig.
Aber welche Auswirkungen hat eine Erhöhung um 25 Basispunkte tatsächlich?
Die Zinsen sind bereits am Steigen: Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ist von 4,4% Ende Juni auf inzwischen fast 5% regelrecht hochgesprungen. Auch die Rendite 2-jähriger Anleihen ist ungefähr im gleichen Ausmaß gestiegen. Am Donnerstag schloss die Rendite 30-jähriger Anleihen bei 5,36% und erreichte damit den höchsten Stand seit Juni 2004.
Ähnliches gab es auch Ende der 1990er Jahre: Damals stieg die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen um 2%, die Fed erhöhte die Zinsen um mehr als 1% – und der Nasdaq feierte dennoch fröhlich weiter. Es ist zu erwarten, dass der Aktienmarkt nach jeder Korrektur kräftig zurückspringt – ähnlich wie in der Zeit der Internetblase und auch bei jüngeren Ereignissen. Daher könnten bei erneutem Abwärtsdruck Käufer massiv ins Geschehen eingreifen.
Und ein wenig höhere kurzfristige Zinsen können sie natürlich erst recht nicht abschrecken. Vor allem dann, wenn die Zinserhöhung dazu beiträgt, die Renditen am langen Ende des Rentenmarkts zu stabilisieren – was in diesem Fall sehr wahrscheinlich ist.
An diesem Punkt würde eine Zinserhöhung deutlich machen, dass Fed-Chef Kevin Wosch die Inflation tatsächlich ernsthaft eindämmt. Umgekehrt: Wenn Wosch nach seinem Versprechen, hohe Inflation zu „Vergangenheit“ werden zu lassen, doch Zinserhöhungen ausweichen würde, würde das die Glaubwürdigkeit der Fed beschädigen! Nach dieser Logik wäre eine Zinserhöhung für langfristige Anleihen und Aktien gerade eher ein positives Ereignis.
Doch bei den aktuellen Rahmenbedingungen kann eine Zinserhöhung – die vom Markt bereits weitgehend eingepreist wurde und die es auch wirklich gibt – vielmehr die Stabilität des Marktes verstärken. Sie kann die Sorgen über eine außer Kontrolle geratene Inflation beruhigen und den Aktienmarkt wieder auf das wirklich Wichtige lenken: die KI-Aufbauwelle und das damit anhaltend verbundene Gewinnfest. Je stärker sich Investoren auf diese Hauptstory konzentrieren, desto besser dürfte die Marktentwicklung ausfallen.
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