Ein Leser fragt mich: Auf der Seite steht eine sehr hohe jährliche Verzinsung. Warum steigt das Konto jedoch kaum an – ja manchmal sogar weniger – nachdem man es für eine Weile eingelegt hat? Ich zerlege normalerweise die „jährliche Verzinsung“ erst einmal in „das, was man tatsächlich als Geld herausbekommt“. Sie ist eher wie eine Umrechnung der aktuellen Renditegeschwindigkeit in eine Jahreszahl, nicht wie ein Schuldschein über eine Auszahlung bei Fälligkeit. Wenn man es nur für ein paar Tage einlegt, die Verzinsung zwischendurch sinkt, dann unterscheiden sich die Ergebnisse am Ende deutlich von den Zahlen auf der Seite.

Manche Seiten zeigen noch immer eine jährliche Rendite, in die die Wiederanlage-Effekte (Reinvestition) eingerechnet sind. Nur wenn die Belohnungen im festgelegten Rhythmus automatisch weiter investiert werden können und der Zinssatz insgesamt relativ stabil bleibt, kann die Zinseszins-Wirkung annähernd an den angezeigten Wert herankommen. Die Belohnungen müssen jedoch oft manuell abgeholt werden, bei jeder Abholung fallen Kosten an – oder das Kapital wird zwischendurch aus dem System ausgebucht. Wenn dann die Wiederanlage-Kette abbricht, wird die tatsächliche Rendite natürlich entsprechend geringer ausfallen.

Wenn ich solche Gelegenheiten untersuche, interessiert mich vor allem, wo die Rendite herkommt. Kreditrenditen folgen meist dem Bedarf an Kapital: Wenn weniger Menschen sich Geld leihen, kann der Zinssatz sinken. Hohe Zahlen, die nur mit zusätzlichen Belohnungs-Coins aufgefüllt werden, sollte man noch genauer unter die Lupe nehmen: Du erhältst zwar die Anzahl der Coins, aber entscheidend ist oft, wie viel Kaufkraft du am Ende tatsächlich zurückbekommst. Wenn der Preis der Belohnungs-Coins fällt, steigt zwar die Coin-Zahl auf deinem Konto, aber das bedeutet nicht, dass sich dein reales Vermögen im gleichen Tempo mitvermehrt.

Auch die Veränderung des Kapitals muss man mit einrechnen. Wenn das eingezahlte Kapital selbst aus volatilen Vermögenswerten besteht, kann eine kleine, coin-basierten Rendite schnell von einem Rückgang des Kapitalpreises überdeckt werden. Bei der Bereitstellung von Liquidität mit zwei Assets kommt außerdem noch eine weitere Lücke hinzu: Wenn sich die Preise beider Assets auseinanderbewegen, verschiebt sich das Verhältnis deiner Bestände im Pool durch den Handel. Beim Ausstieg kann der Gesamtwert daher unter dem liegen, was allein aus dem bloßen Halten resultieren würde. Gebühren und Belohnungen gelten erst dann als echte verbleibende Rendite, wenn sie diese Lücke übersteigen.

Staking bedeutet außerdem nicht, dass die Coins einfach nur dastehen und dann garantiert entsprechend dem angezeigten Wert wachsen. Wenn ein Knoten ausfällt, bekommst du möglicherweise weniger Belohnungen oder sogar eine kleine Strafe. Bei gravierenden Verstößen kann sogar ein Teil des Kapitals verloren gehen. Dazu kommen Protokollgebühren, On-Chain-Operationskosten, Claim-Kosten, eine Wartezeit beim Ausstieg und fehlende Liquidität – die scheinbare Bruttorendite auf der Seite wird also beim tatsächlichen Erhalt erst durch mehrere Abzüge reduziert.

Wenn ich also eine hohe Jahresrendite sehe, multipliziere ich sie nicht zuerst mit dem Kapital, sondern formuliere sie in mehrere konkretere Fragen um: Handelt es sich um einen festen Zinssatz oder um eine jederzeit veränderliche Schätzung? In welcher Coin wird die Rendite gezahlt? Welche Preis-, Vertrags- oder Liquiditätsrisiken trägt das Kapital? Wann können Belohnungen ausgezahlt werden, und welche Kosten entstehen beim Ausstieg? Wenn diese Fragen nicht klar beantwortet werden können, werde ich bei einer umso höheren Jahresrendite eher vorsichtiger.

Eine einfache Selbstprüfung ist, die Jahresrendite-Zahl auf der Seite vorübergehend zu verdecken und nur die vier Dinge zu betrachten: „Renditequelle, Haltedauer, Belohnungs-Coins, Ausstiegsregeln“. Wenn du nach dem Verdecken der Zahl immer noch bereit bist, das Risiko dieser Asset-Position zu tragen, dann lohnt es sich, diese Rendite weiter zu untersuchen. Wenn dich nach dem Ausblenden nur noch der auffällige Prozentsatz anspricht, ist es meist sicherer, erstmal nicht zu handeln, statt übereilt einzusteigen.

Wenn du gerade eine Chance mit hoher Jahresrendite ansiehst, dir aber die Details unklar sind, kannst du dir ihre Renditequelle, die Belohnungs-Coins und die Ausstiegsbedingungen notieren und dann mit konkreten Fragen darüber sprechen. Viele vermeintlich komplexe Renditeprodukte lassen sich in diese drei Ebenen zerlegen – und die eigentlichen Risiken werden dabei oft erst richtig sichtbar.