CPI heißer als erwartet – warum also erwartet der Markt, dass die Fed die Zinsen beibehält?
Der im August veröffentlichte CPI hat einen bemerkenswerten Punkt. Der Headline CPI stieg um 0,4% m/m bzw. um 3,4% j/j – genau wie erwartet. Der Core CPI stieg um 0,3% m/m, also stärker als die Prognose von 0,2%, während der Core j/j bei 2,4% lag.
Wenn man nur den Core m/m betrachtet, ist die Zahl offensichtlich noch nicht „schön“ genug, als dass die Fed sich beim Thema Inflation komplett sicher fühlen könnte.
Aber interessant ist: Nach der CPI-Veröffentlichung scheint CME eher das Szenario zu favorisieren, dass die Fed in der nächsten FOMC-Periode die Zinsen unverändert lässt – statt weiter zu erhöhen, wie es einige frühere Prognosen angedeutet hatten.
Meiner Ansicht nach ist das das wirklich beachtenswerte Signal.
Denn der Markt schaut nicht nur darauf, dass der CPI heißer als erwartet ausfällt, sondern bewertet auch den Inflationspfad, die Gesundheit der zugrunde liegenden Wirtschaft sowie die Frage, wie nahe die Fed bereits an das Ende des Straffungszyklus herangerückt ist.
Mit anderen Worten: Einmal ein höherer Core CPI als erwartet reicht nicht aus, damit der Markt wieder ein Precing für einen kontinuierlichen „Hike“-Zyklus einpreist. Das ist auch positiv, wenn man es aus der Perspektive von Risk Assets betrachtet.
Wenn die Fed in den kommenden Sitzungen wirklich keine weiteren Zinserhöhungen braucht, wird der Druck auf Aktien- und Crypto-Bewertungen deutlich geringer sein als in dem Szenario, das der Markt zuvor befürchtet hatte.
Nach dem FOMC gilt es vor allem zu beobachten, was die Fed zu den nächsten Sitzungen sagt. Wenn sie weiterhin die Möglichkeit von weiteren Erhöhungen offen lässt, solange die Inflation sich nicht schnell genug zurückbildet, könnten Renditen und der USD weiterhin Druck auf den Markt ausüben.
Und falls die Fed bestätigt, dass die aktuelle Politik bereits ausreichend restriktiv ist und keine weiteren Zinserhöhungen nötig sind, wäre das ein ziemlich positives Signal für Risk Assets. #CPIWatch
Der im August veröffentlichte CPI hat einen bemerkenswerten Punkt. Der Headline CPI stieg um 0,4% m/m bzw. um 3,4% j/j – genau wie erwartet. Der Core CPI stieg um 0,3% m/m, also stärker als die Prognose von 0,2%, während der Core j/j bei 2,4% lag.
Wenn man nur den Core m/m betrachtet, ist die Zahl offensichtlich noch nicht „schön“ genug, als dass die Fed sich beim Thema Inflation komplett sicher fühlen könnte.
Aber interessant ist: Nach der CPI-Veröffentlichung scheint CME eher das Szenario zu favorisieren, dass die Fed in der nächsten FOMC-Periode die Zinsen unverändert lässt – statt weiter zu erhöhen, wie es einige frühere Prognosen angedeutet hatten.
Meiner Ansicht nach ist das das wirklich beachtenswerte Signal.
Denn der Markt schaut nicht nur darauf, dass der CPI heißer als erwartet ausfällt, sondern bewertet auch den Inflationspfad, die Gesundheit der zugrunde liegenden Wirtschaft sowie die Frage, wie nahe die Fed bereits an das Ende des Straffungszyklus herangerückt ist.
Mit anderen Worten: Einmal ein höherer Core CPI als erwartet reicht nicht aus, damit der Markt wieder ein Precing für einen kontinuierlichen „Hike“-Zyklus einpreist. Das ist auch positiv, wenn man es aus der Perspektive von Risk Assets betrachtet.
Wenn die Fed in den kommenden Sitzungen wirklich keine weiteren Zinserhöhungen braucht, wird der Druck auf Aktien- und Crypto-Bewertungen deutlich geringer sein als in dem Szenario, das der Markt zuvor befürchtet hatte.
Nach dem FOMC gilt es vor allem zu beobachten, was die Fed zu den nächsten Sitzungen sagt. Wenn sie weiterhin die Möglichkeit von weiteren Erhöhungen offen lässt, solange die Inflation sich nicht schnell genug zurückbildet, könnten Renditen und der USD weiterhin Druck auf den Markt ausüben.
Und falls die Fed bestätigt, dass die aktuelle Politik bereits ausreichend restriktiv ist und keine weiteren Zinserhöhungen nötig sind, wäre das ein ziemlich positives Signal für Risk Assets. #CPIWatch
