China hat mit der letzten der „Vier kleinen Drachen“ den Börsengang geschafft. Am 10. September notierte die Suiyuan Technology an der Börse in Shanghai; am ersten Handelstag schoss sie um 206% nach oben. Das Interesse von Privatanlegern war zeitweise so groß, dass die Zeichnungen das angebotene Volumen um das 6000-Fache überstiegen. Wie heiß die Sache war, ist daran zu erkennen. Tencent ist ein wichtiger Anteilseigner, und das Unternehmen gilt als Schlüsselrolle in der „Domestic Substitution“-Erzählung, die NVIDIA im chinesischen Markt ersetzen soll. Ein Rückblick auf die anderen drei: Moore Threads legte am ersten Tag um über 400% zu, MetaX kam auf fast 700%, Birun stieg um 76%—keiner der „Vier kleinen Drachen“ blieb hinter den Erwartungen zurück. Nach dem Börsengang hielten sich die meisten Kurse weiterhin auf hohem Niveau. Der Markt setzt darauf, dass es im Bereich der chinesischen KI-Rechenleistung große Chancen für die einheimische Substitution gibt. Auch die Zahlen sprechen dafür: Laut IDC entfielen 2025 <t-2/> $NVDAB weiterhin auf fast 60% des Marktanteils im chinesischen Markt für KI-Beschleuniger, das Substitutionspotenzial ist riesig. Gleichzeitig ist der Vorsprung der Wettbewerber aber ebenfalls klar sichtbar. Suiyuan vervierfachte sich am ersten Tag bzw. legte um das Doppelte zu und füllte damit die optimistischen Erwartungen an die „einheimische Substitution“ vollständig aus. Entscheidend für den nächsten Kursverlauf wird jedoch letztlich sein, ob die nächste Generation von Chips rechtzeitig in Serie produziert werden kann und ob die Aufträge der Cloud-Anbieter nachziehen. Der Börsengang ist nur der Startpunkt—die Massenproduktion ist die eigentliche große Prüfung.