#CPI数据来袭能否触发9月加息 Nach Veröffentlichung der US-CPI-Daten im August stieg der Kern-CPI im Monatsvergleich um 0,3% – stärker als erwartet. Die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September schoss von 70% auf 90%. Doch die Kursentwicklung ist äußerst unlogisch: $BTC durchlief eine Phase mit brutalen, auf- und abgehenden „Nadeln“ über das höchste Niveau seit nahezu 4000 US-Dollar, anschließend sprang sie von einem Tiefpunkt aus einseitig über 2000 US-Dollar nach oben – „auch Gold“ wurde rasch wieder repariert. Das ist keine einfache „Good news trotz negativer Daten“-Geschichte.
Die entscheidenden Veränderungen liegen im Zinsmarkt verborgen. Die Rendite kurzlaufender US-Staatsanleihen (2 Jahre) stieg weiter an, weil die Zinserwartungen im Zuge der erwarteten Straffung fortgesetzt eingepreist wurden. Die Rendite langlaufender US-Staatsanleihen (10 Jahre) schoss hingegen nach oben und fiel dann wieder auf 4,95% zurück. Diese Divergenz zeigt: Der Markt handelt zwar kurzfristig weiter „hawkish“, preist aber keinen Rückfall in eine außer Kontrolle geratene langfristige Inflation neu ein. Dazu kommt, dass die Inflation in dieser Runde vor allem durch die Energiepreise getrieben wird, die wiederum durch die Lage im Nahen Osten angehoben wurden.
Daher verschiebt sich die Logik am Markt: Solange die langfristigen Inflationserwartungen unter Kontrolle bleiben, sind Anleger bereit, die ein oder zwei Zinsschritte der Fed auszuhalten. Das gefährlichste Szenario eines „langfristigen Entgleisens“ ist nicht eingetreten. Genau diese Erwartungsdifferenz zündete die umfassende Erholung bei riskanten Vermögenswerten.
Die entscheidenden Veränderungen liegen im Zinsmarkt verborgen. Die Rendite kurzlaufender US-Staatsanleihen (2 Jahre) stieg weiter an, weil die Zinserwartungen im Zuge der erwarteten Straffung fortgesetzt eingepreist wurden. Die Rendite langlaufender US-Staatsanleihen (10 Jahre) schoss hingegen nach oben und fiel dann wieder auf 4,95% zurück. Diese Divergenz zeigt: Der Markt handelt zwar kurzfristig weiter „hawkish“, preist aber keinen Rückfall in eine außer Kontrolle geratene langfristige Inflation neu ein. Dazu kommt, dass die Inflation in dieser Runde vor allem durch die Energiepreise getrieben wird, die wiederum durch die Lage im Nahen Osten angehoben wurden.
Daher verschiebt sich die Logik am Markt: Solange die langfristigen Inflationserwartungen unter Kontrolle bleiben, sind Anleger bereit, die ein oder zwei Zinsschritte der Fed auszuhalten. Das gefährlichste Szenario eines „langfristigen Entgleisens“ ist nicht eingetreten. Genau diese Erwartungsdifferenz zündete die umfassende Erholung bei riskanten Vermögenswerten.
