Aufgewacht, gesehen, dass der CPI gefallen ist, und wäre fast daran vorbeigescrollt. Gut, dass ich es nicht getan habe.

0,3% Kernrate, im Monatsvergleich. Konsens war 0,2%. Auf dem Papier nur eine kleine Lücke, aber es hat gereicht — Fed-Funds-Futures sind fast sofort in Richtung von 90% Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung am kommenden Mittwoch gesprungen. Die Arbeitsmarktzahlen von letzter Woche (162K, deutlich über den ~53K, die erwartet wurden) hatten den Markt bereits darauf ausgerichtet. Das hat es dann nur noch gekippt.

Allerdings hänge ich hier fest. Ein Druckbild fünf Tage im Voraus sollte nicht wie ein Urteil behandelt werden. Die Fed hat bei weniger auch schon hin und her gewechselt. Und ehrlich gesagt lässt sich ein guter Teil dieser Aufheizung auf Öl zurückführen — die Lage im Iran treibt Rohöl nach oben, was sich dann über Versand und Fracht bereits in die Kernpreise durchschlägt, lange bevor es wie eine „echte“ inflationsbedingte Nachfrage aussieht. Das sind zwei verschiedene Krankheiten. Die CPI-Zahl unterscheidet nicht zwischen ihnen, aber die Fed muss es irgendwann.

Was ich immer wieder im Kopf habe: 2022 war Krypto schon monatelang schlecht drauf, bevor die Fed ihren Zinserhöhungsspielraum tatsächlich beendet hatte. Der Markt hat nicht auf Bestätigung gewartet, sondern die Richtung früh eingepreist. Wenn wir also bereits bei 90% Wahrscheinlichkeiten sind, würde ich vermuten, dass ein großer Teil des Schadens — oder des Repositionierens, wie auch immer du es nennen willst — bereits in Funding Rates und im Spot steckt und nicht noch vor uns liegt.

Ich bin ehrlich gesagt nicht sicher, wie viel Reaktion noch übrig ist, sobald die eigentliche Entscheidung fällt.

Mich würde interessieren, wo du gerade stehst — schon angepasst oder wartest du bis zum 16.?

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