Wall-Street-Journal-Reporter Nick Timiraos hat in einem aktuellen Beitrag darauf hingewiesen, dass die US-Notenbank Fed nächste Woche ihren ersten Zinsschritt nach drei Jahren vornimmt. Im Kreise der Entscheidungsträger gilt jedoch allgemein, dass ein einzelner Zinsschritt um 25 Basispunkte bei der hartnäckigen Inflationsdynamik derzeit nicht ausreicht. Historisch gesehen hat die Fed seit den 1990er-Jahren nur äußerst selten ein Straffungsmodell verfolgt, das mit „einmal erhöhen und dann stoppen“ einhergeht. Das bedeutet: Das Vorgehen nächste Woche ist kein isoliertes Ereignis, sondern der Beginn einer noch entschieden aggressiveren Straffungsphase.
Die Bedeutung dieses Signals liegt darin, die bisherigen Hoffnungen des Marktes auf ein „mildes Feintuning“ endgültig zu zerstören. Der frühere Fed-Offizielle Walsh hatte offen gesagt, dass die Fed nicht besonders gut im Feintuning sei, und es gebe derzeit fast keine Anzeichen dafür, dass die Kreditbedingungen die wirtschaftliche Aktivität bereits substanziell begrenzen würden. Wenn man mit dieser Begründung die Straffung vorantreibt, muss die Marktbepreisung entsprechend stark neu ausgerichtet werden. So hat der Zinsmarkt die Erwartungen für Zinserhöhungen bis spätestens Juni nächsten Jahres von ursprünglich zwei auf mindestens drei Mal rasch nach oben angepasst, was auf eine deutlich härtere, „tauben“-feindlichere geldpolitische Erwartungshaltung hindeutet.
Mit Blick auf makroökonomische Vermögenswerte führt diese Neubepreisung der Erwartung direkt zu höheren Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen sowie zu einem Anstieg des US-Dollar-Index und übt damit neuen Straffungsdruck auf die globale Liquidität aus. Traditionelle risikoreiche Vermögenswerte – selbst Gold – werden kurzfristig unter Bewertungsdruck geraten. Steigende Finanzierungskosten bedeuten zudem, dass die „Liquiditäts-Party“ weiter abflaut.
Für den Kryptomarkt läutet dies zweifellos eine Warnung vor einer enger werdenden Liquidität ein. Vor dem Hintergrund, dass Realzinsen voraussichtlich weiter steigen könnten, geraten Kryptoanlagen als Hoch-Beta-Asset häufig unter besonders starken Enthebelungsdruck. Anleger sollten das Risiko erkennen, dass der Markt die Entschlossenheit der Fed zur Inflationsbekämpfung möglicherweise stark unterschätzt, und Vorsorge treffen gegen einen tiefen Rücksetzer infolge der späteren Entnahme von Liquidität. $BTC
#fed #美联储 #Zinserhöhung
Die Bedeutung dieses Signals liegt darin, die bisherigen Hoffnungen des Marktes auf ein „mildes Feintuning“ endgültig zu zerstören. Der frühere Fed-Offizielle Walsh hatte offen gesagt, dass die Fed nicht besonders gut im Feintuning sei, und es gebe derzeit fast keine Anzeichen dafür, dass die Kreditbedingungen die wirtschaftliche Aktivität bereits substanziell begrenzen würden. Wenn man mit dieser Begründung die Straffung vorantreibt, muss die Marktbepreisung entsprechend stark neu ausgerichtet werden. So hat der Zinsmarkt die Erwartungen für Zinserhöhungen bis spätestens Juni nächsten Jahres von ursprünglich zwei auf mindestens drei Mal rasch nach oben angepasst, was auf eine deutlich härtere, „tauben“-feindlichere geldpolitische Erwartungshaltung hindeutet.
Mit Blick auf makroökonomische Vermögenswerte führt diese Neubepreisung der Erwartung direkt zu höheren Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen sowie zu einem Anstieg des US-Dollar-Index und übt damit neuen Straffungsdruck auf die globale Liquidität aus. Traditionelle risikoreiche Vermögenswerte – selbst Gold – werden kurzfristig unter Bewertungsdruck geraten. Steigende Finanzierungskosten bedeuten zudem, dass die „Liquiditäts-Party“ weiter abflaut.
Für den Kryptomarkt läutet dies zweifellos eine Warnung vor einer enger werdenden Liquidität ein. Vor dem Hintergrund, dass Realzinsen voraussichtlich weiter steigen könnten, geraten Kryptoanlagen als Hoch-Beta-Asset häufig unter besonders starken Enthebelungsdruck. Anleger sollten das Risiko erkennen, dass der Markt die Entschlossenheit der Fed zur Inflationsbekämpfung möglicherweise stark unterschätzt, und Vorsorge treffen gegen einen tiefen Rücksetzer infolge der späteren Entnahme von Liquidität. $BTC
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