Es gibt auch verschiedene Arten von Kreditnehmern, die Kryptokredite nutzen, darunter Einzelhändler, institutionelle Anleger und Unternehmen.
Die schnelle Akzeptanz von Bitcoin und Kryptowährungen als Anlageklasse eröffnet Anlegern zahlreiche Chancen. Eine dieser Möglichkeiten besteht darin, diese digitalen Vermögenswerte als Sicherheit für Kredite zu verwenden, die direkt an ihren zugrunde liegenden Wert gebunden sind.
Bitcoin- und Kryptokredite geben Anlegern Zugang zu Bargeld, um ihre unmittelbaren Bedürfnisse zu decken, und behalten gleichzeitig alle potenziellen Gewinne aus den von ihnen gehaltenen Kryptowährungen. Diese Kredite sind jedoch nicht risikofrei, wie die Milliardenverluste zeigen, die Kryptoanleger im Jahr 2022 beim Verleihen von Vermögenswerten an Kryptokreditplattformen erlitten haben.
Dieser Artikel entmystifiziert das Konzept von Bitcoin- und Kryptokrediten. Die Leser erfahren die Vorteile und Risiken von Kryptokrediten, die verfügbaren Optionen und Antworten auf häufig gestellte Fragen zu Kryptokrediten. Wir gehen zunächst auf einige häufige Gründe ein, warum Anleger über die Aufnahme eines Kryptokredits nachdenken könnten.
Warum einen Kryptokredit aufnehmen?
Ein durch Kryptowährungen abgesichertes Darlehen ist aus mehreren Gründen wünschenswert. Der offensichtlichste Grund ist, dass es Anlegern Zugang zu Bargeld verschafft, ohne ihr Kryptowährungsportfolio liquidieren zu müssen. Einzelpersonen können sich mit ihren Kryptowährungen Geld leihen, um größere Ausgaben wie die Tilgung von Hypotheken oder den Kauf eines Autos zu finanzieren.
Andere nehmen möglicherweise einen Kryptowährungskredit auf, um ihre Position zu stärken und weitere Krypto-Assets zu erwerben. In einem typischen Beispiel kann ein Investor 20 % seines Krypto-Portfolios dazu verwenden, US-Dollar zu leihen und den geliehenen Betrag für den Kauf weiterer Kryptowährungen ausgeben.
Im Idealfall zahlt sich der Schritt aus, und der Investor kann die realisierten Gewinne für die Rückzahlung des ursprünglichen Kredits verwenden und den Rest als Gewinn einbehalten. Es können jedoch auch Verluste entstehen, wenn der Wert der als Sicherheiten dienenden Vermögenswerte während der Kreditlaufzeit erheblich sinkt.
Ein Kryptokredit ermöglicht es Anlegern, eine Kreditlinie in Anspruch zu nehmen, ohne Kapital ausgeben zu müssen. Es ist daher nicht überraschend, dass mehrere zentralisierte und dezentralisierte Produkte mit Kryptokreditangeboten eine beträchtliche Nutzerbasis für diese Kredite angezogen haben.
Arten von Kryptokrediten
Kryptowährungskreditprodukte können unterschiedliche Strukturen haben und verschiedene Modelle verwenden, um Gewinne für die emittierende Stelle zu erzielen. Sie können in zwei große Kategorien eingeteilt werden: zentralisierte und dezentralisierte Kryptokredite.
Zentralisierte Finanzierungskredite (CeFi): CeFi-Kredite werden, wie der Name schon sagt, von zentralisierten Einrichtungen angeboten. Ein wesentliches Merkmal ist, dass Anleger ihr Eigentum an Sicherheiten aufgeben, indem sie unterstützte Vermögenswerte auf der Plattform hinterlegen. Im Gegenzug erhalten sie eine Kreditlinie und können Geld gegen ihr Kapital leihen.
Ein großer Nachteil bei der Nutzung einer CeFi-Kreditplattform besteht darin, dass die Kunden kaum Einblick darin haben, wie der Kreditgeber die hinterlegten Vermögenswerte verwendet. Die Benutzer müssen darauf vertrauen, dass die Plattform die besten Sicherheits- und Risikomanagementstandards implementiert, um sicherzustellen, dass sie ihr Kapital abheben können, wann immer sie wollen.
Kredite für dezentrale Finanzen (DeFi): DeFi-Kredite unterscheiden sich grundsätzlich von CeFi-Krediten, da keine Drittpartei die hinterlegten Sicherheiten verwaltet. Stattdessen werden die Gelder in autonomen Smart Contracts gespeichert, die für die Verwaltung von Vorgängen wie der Bündelung von Benutzervermögen, der Ertragsgenerierung und der Liquidation konzipiert sind.
DeFi-Kredite sind aufgrund ihrer Transparenz und weil die zugrunde liegenden Protokolle Computercodes sind, die bei korrekter Konstruktion nicht leicht manipuliert werden können, attraktiv. Kredite sind außerdem weitgehend überbesichert, wodurch das Ausfallrisiko minimal ist. Das Protokoll liquidiert die Positionen der Benutzer automatisch, wenn sie unter den definierten Schwellenwert fallen.
DeFi-Kreditplattformen bergen jedoch einzigartige Risiken. Benutzer müssen diese Risiken verstehen und bewerten, bevor sie eine Bitcoin- oder Krypto-Kreditplattform nutzen.
Risiken von Kryptokrediten
Die mit Kryptokrediten verbundenen Risiken sind vielfältig. Potenzielle Nutzer können beispielsweise den fundamentalen Wert des als Sicherheit dienenden Vermögenswerts, die Art und Weise, wie das Unternehmen die Zinsen erwirtschaftet, die es seinen Kunden zahlt, die Anforderungen an die Sicherheiten und die Technologierisiken berücksichtigen.
Token-Risiko: Das Hauptrisiko bei der Aufnahme eines Kryptokredits ist die Volatilität der meisten digitalen Vermögenswerte. Das Risiko wird noch größer, wenn der zugrunde liegende Token keinen fundamentalen Wert hat und sich über einen relativ langen Zeitraum in einem Abwärtstrend befindet. Ein Investor, der solche Token verwendet, kann mit der Liquidation konfrontiert werden, wenn negative Entwicklungen, wie etwa eine Sicherheitslücke oder ein Netzwerkausfall, zu einem schnellen Wertverlust des als Sicherheit dienenden Vermögenswerts führen. Bitcoin (BTC) gilt als der sicherste Token, wobei Ether (ETH) der nächstbeste als Sicherheit dienende Vermögenswert ist. Die Risikokurve wird deutlich größer, da andere Krypto-Vermögenswerte im Falle eines Marktausverkaufs ein größeres Abwärtspotenzial haben.
Kontrahentenrisiko: Viele Krypto-Kreditplattformen, insbesondere zentralisierte Dienste, gehen ein erhebliches Kontrahentenrisiko ein, um Rendite für ihre Kunden zu erwirtschaften. Diese Unternehmen verleihen die Vermögenswerte ihrer Kunden in der Regel an Hedgefonds, Quants und Großhändler, institutionelle Anleger und in einigen Fällen an andere Privatanleger, die nach einer kryptogestützten Kreditlinie suchen.
Aus den Aufzeichnungen geht jedoch hervor, dass dieses Gegenparteirisiko die Gelder der Benutzer gefährdet. Der jüngste Zusammenbruch von Kreditplattformen wie BlockFi, Celsius und Genesis zeigt, dass diese Plattformen die Gelder der Benutzer weiterverpfänden können. Eine Weiterverpfändung liegt vor, wenn das Unternehmen, das die Kredite vermittelt, hinterlegte Sicherheiten für seine Zwecke verwendet. Darüber hinaus ist das gesamte Kreditsystem größtenteils miteinander verbunden, da das Unternehmen Vermögenswerte an seine Investoren oder andere Unternehmen verleihen kann, ohne die erforderlichen Sicherheiten zu stellen.
Die Suche nach einer Plattform mit dem geringsten Kontrahentenrisiko muss für jeden, der einen Kredit gegen Kryptowährungen aufnehmen möchte, oberste Priorität haben. Im Idealfall bergen Plattformen, die keine zinsgenerierenden Produkte anbieten, nur ein minimales Risiko. Nur Bitcoin-Kreditgeber, die Multi-Signatur- oder Cold-Storage-Lösungen einsetzen, sind außerdem relativ sicherer, da sie den Ethos von Sicherheit und Selbstverwahrung verkörpern. Kreditnehmer können beruhigter sein, da sie wissen, dass ihre Gelder nicht vom Kreditgeber weiterverpfändet werden können und nicht vom Kreditgeber an einer Drittbörse gespeichert werden, wo sie trotz der Behauptungen des Kreditgebers weiterhin einer solchen Weiterverpfändung ausgesetzt sind. Kreditgeber, die niedrige Zinsen anbieten, verpfänden höchstwahrscheinlich Kundengelder weiter. Achten Sie also darauf, keinen Kreditgeber zu wählen, nur weil dieser billiger ist.
Technisches Risiko: Kryptokredite bringen technische Risiken mit sich, die im traditionellen Bankwesen meist nicht vorhanden sind. Die grundlegendste Form des Risikos ist die Unumkehrbarkeit von Blockchain-Transaktionen. In einem klassischen Beispiel haben die Entwickler des auf Solana basierenden DeFi-Protokolls OptiFi versehentlich Vermögenswerte im Wert von 661.000 US-Dollar gesperrt, als sie versuchten, einen Smart Contract zu zerstören.
Zu den weiteren Technologierisiken zählen der Diebstahl privater Schlüssel, Smart-Contract-Exploits und Preis-Orakel-Manipulationen. Diese Folgen sind eher mit DeFi-Kreditplattformen verbunden. Dennoch sind zentralisierte Kreditgeber nicht immun, da sie aktiv an DeFi teilnehmen, um Einnahmen zu generieren.
Margin Call: Anleger riskieren den Verlust ihrer Sicherheiten, wenn sie ihre Position nicht aktiv verwalten und diese unter ein akzeptables Verhältnis von Kredit zu Wert (LTV) fällt. Betrachten wir ein Beispiel, bei dem ein Anleger BTC im Wert von 1.000 $ einzahlt, um 500 $ bei einem LTV von 80 % zu leihen. Das bedeutet, dass der Benutzer einen Margin Call erhält, wenn sein Sicherheitensaldo auf etwa 80 % des geliehenen Betrags fällt. In unserem Beispiel werden die Sicherheiten des Benutzers verkauft, um den Kredit abzudecken, wenn der Wert der Sicherheiten auf 600 $ fällt.
Die meisten Plattformen haben klar definierte LTV-Verhältnisse und würden einen Margin Call ausgeben, damit der Benutzer mehr Vermögenswerte hinterlegen kann, wenn seine Position von einer Liquidation bedroht ist. Die Volatilität des Kryptomarktes bedeutet, dass Benutzer schnell auf Margin Calls reagieren müssen oder ihre Sicherheiten verlieren. Anleger können Krypto-Kreditplattformen bevorzugen, die automatische Preiswarnungen senden, wenn die Gefahr besteht, dass das LTV-Verhältnis überschritten wird. Finanziell vorbereitet zu sein und jederzeit Tag und Nacht Sicherheiten hinterlegen zu können, ist ebenfalls wichtig.
Risiko von Zahlungsausfällen: Feste Kryptokredite beinhalten einen festgelegten Rückzahlungsplan für Kreditnehmer. Bei Zahlungsausfällen können zusätzliche Gebühren oder die Liquidation von Sicherheiten anfallen.
Flexible Kredite ermöglichen es den Nutzern, ihre Kredite jederzeit zurückzuzahlen. Dennoch kann es für die Nutzer schwierig sein, Kredite zurückzuzahlen, wenn sie erhebliche Verluste bei ihren Investitionen erleiden oder im wirklichen Leben mit finanziellen Herausforderungen konfrontiert werden. Solche Ergebnisse können zu dauerhaften Verlusten führen, die durch den Verzicht auf Kryptokredite vermieden werden könnten.
Vor- und Nachteile
Die Aufnahme eines Kredits gegen Kryptosicherheiten bietet Anlegern zahlreiche Vorteile. Gleichzeitig kann es jedoch auch einzigartige Nachteile mit sich bringen, die Anleger verstehen müssen, bevor sie diesen Weg einschlagen.
Pro
Sofortige Liquidität: Anleger können ihren sofortigen Bargeld- oder Liquiditätsbedarf decken, ohne das Kurspotenzial ihrer Kryptoinvestitionen zu verlieren. Diese Option ist besonders in Notfällen oder bei der Finanzierung großer Anschaffungen praktisch.
Leveraged Investment: Sie können auch ihr Engagement in einem oder mehreren bestimmten Vermögenswerten erhöhen und so die Gewinne ihres Portfolios maximieren. Ein Investor kann beispielsweise den geliehenen Betrag ausgeben, um mehr Kryptowährung zu kaufen, in der Erwartung, dass der Markt deutlich ansteigt. Ein positives Ergebnis bedeutet höhere Gewinne, da sie einen Teil ihres Portfolios verkaufen können, um das Darlehen zurückzuzahlen.
Steuervorteile: Anleger vermeiden steuerlichen Ärger, wenn sie sich Kryptowährungen als Sicherheit leihen, anstatt sie zu verkaufen, um Gewinne oder Verluste zu verbuchen. In den meisten Rechtsgebieten gelten solche Kredite nicht als steuerpflichtige Vorgänge, sodass Anleger ihre Kryptowerte so lange behalten können, wie sie wollen.
Nachteile
Keine Selbstverwahrung: Die meisten zentralisierten Kreditplattformen verlangen von den Nutzern, dass sie die Verwahrung ihrer Vermögenswerte aufgeben. Dieser Ansatz birgt höhere Gegenparteirisiken und sogar die Möglichkeit, Gelder dauerhaft zu verlieren, wenn die Plattform die Gelder der Nutzer falsch verwaltet oder Insolvenz anmeldet.
Verstärkte Verluste: Aufgrund der Volatilität des Kryptomarkts drohen den Nutzern erhebliche Verluste, wenn die Entscheidung, mit Krypto-Sicherheiten weitere Vermögenswerte zu erwerben, nach hinten losgeht. Sie könnten den Großteil ihrer Sicherheiten verlieren und jegliche Kapitalrendite verpassen.
Regulatorische Einschränkungen: Dieser Nachteil gilt in erster Linie für Kryptokredite über DeFi-Protokolle. Da solche Plattformen in der Regel von dezentralisierten autonomen Organisationen (DAOs) betrieben werden, können Anleger keine rechtlichen Schritte einleiten, wenn sie eingezahlte Vermögenswerte verlieren. Ähnliche Einschränkungen gelten auch für Kryptokredite, die über Offshore-Unternehmen aufgenommen werden, die von unbekannten Unternehmen betrieben werden.
Bitcoin-gestützte Kredite
Bitcoin-gestützte Kredite ermöglichen es Benutzern, den Sicherheitenwert von Bitcoin zu nutzen, um Fiat- oder Stablecoins zu leihen. Dies ist eine der sichersten Möglichkeiten für Benutzer, einen Kryptokredit zu erhalten, da BTC weniger volatil sein kann als andere Krypto-Assets und Zugang zum höchsten LTV-Schwellenwert bietet (nur Stablecoins sind besser). Viele CeFi- und DeFi-Plattformen unterstützen Bitcoin-gestützte Kredite. Sie neigen auch dazu, Verwahrungs- und Sicherheitspraktiken umzusetzen, die mit dem Ethos der Bitcoin-Inhaber übereinstimmen. Die meisten Bitcoin-nativen Optionen sind Kreditprodukte, die auf Layer-2-Bitcoin-Netzwerken wie Liquid oder Stacks basieren. Solche Anwendungen verlassen sich inhärent auf das Bitcoin-Netzwerk für die Sicherheit und bieten Bitcoinern ein gewisses Maß an selbstverwaltetem Zugriff.
Beispiele für Bitcoin-gestützte Kredite
Verify 21 – Verify 21 ist eine zentralisierte Kreditplattform nur für Bitcoin, auf der Bitcoin-Nutzer ihre BTC beleihen können, ohne sich um das Risiko einer Weiterverpfändung sorgen zu müssen. Verify 21 verfügt über keine Tokenomics-Funktion, was häufig zu einer erhöhten Volatilität des Werts der Kundenvermögenswerte führt und neue Risikovektoren für die Plattform schafft.
Verify 21 verwendet die beliebte Cold-Storage-Lösung BitGo für institutionelle Anleger. Benutzer geben die Selbstverwahrung auf, um auf die Kreditlinie von Verify 21 zuzugreifen, können sich jedoch auf ein On-Chain-Nachweissystem verlassen, um zu bestätigen, dass die Vermögenswerte 1:1 vom Verwahrer gehalten werden.
Sovryn – Sovryn ist ein dezentrales Kredit- und Aufnahmeprotokoll, das auf der Bitcoin-Sidechain Rootstock (RSK) basiert. Die Plattform ermöglicht Benutzern den Zugriff auf Bitcoin-gestützte Kredite, indem sie ihre BTC in RBTC (eine an RSK gekoppelte Version von Bitcoin) umwandeln.
Benutzer hinterlegen RBTC, um sich die Stablecoin ZUSD des Protokolls zu leihen, die sie in Fiatgeld umwandeln können, um ihren Liquiditätsbedarf zu decken. Da nicht-treuhänderische Protokolle den Kreditvergabe- und Rückzahlungsprozess abwickeln, gibt es keine KYC-Anforderungen und Kreditnehmer genießen mit Sovryn selbstverwalteten Zugriff.
Hodl Hodl – Hodl Hodl ist ein Peer-to-Peer-Kreditprotokoll, das auf der Layer-2-Bitcoin-Lösung Liquid Network basiert. Benutzer können auf der Plattform gegen BTC leihen, indem sie aus einer Liste offener Angebote von Kreditgebern auswählen oder neue Kreditanfragen mit den gewünschten Parametern einrichten.
Hodl Hodl ermöglicht vollständigen Selbstverwahrungszugriff, indem hinterlegte Sicherheiten in einem Multisig-Vertrag gesperrt werden. Der Kreditnehmer kann auf seine BTC-Einzahlung zugreifen, indem er die Kreditbedingungen erfüllt, während der Multisig-Vertrag die Sicherheiten problemlos an den Kreditgeber überträgt, wenn der Kreditnehmer die Zahlungsbedingungen nicht einhält. Hodl Hodl-Benutzer können Kredite mit den gängigsten Stablecoins aufnehmen, obwohl Kreditnehmer Rückzahlungen in Form des als Sicherheit hinterlegten Vermögenswerts leisten müssen.
Unser ausführlicher Leitfaden zu den besten Bitcoin-Krediten enthält Informationen zu reinen Bitcoin-Kreditplattformen und wie Anleger aus den verfügbaren Optionen wählen können. Leser, die einen Bitcoin-Kredit in Erwägung ziehen, finden die enthaltenen Informationen oft hilfreich.
Krypto-gestützte Kredite
Kryptowährungsgestützte Kredite erfreuen sich großer Beliebtheit und beinhalten, dass Anleger Bargeld/Stablecoins leihen und dabei Kryptowährungen (außer BTC) als Sicherheit verwenden. Die Beliebtheit kryptogestützter Kredite mindert jedoch nicht ihren hohen Risikocharakter. Abgesehen von der inhärenten höheren Volatilität von Altcoins gehen Benutzer durch kryptogestützte Kredite technische Risiken und Kontrahentenrisiken ein.
Beispiele:
Aave – Aave ist das größte dezentrale Kreditprotokoll in Bezug auf den gesperrten Wert und stellt eine beliebte Wahl innerhalb des DeFi-Ökosystems dar. Aave wird in 11 verschiedenen Netzwerken eingesetzt und bietet den gleichen Service, indem es Benutzern ermöglicht, gegen ihre Kryptowährungen Kredite aufzunehmen oder eine Rendite auf hinterlegte Vermögenswerte zu erzielen. Die Plattform unterstützt eine breite Palette von Vermögenswerten und umfasst ihren nativen AAVE-Token, der Zugriff auf die durch das Aave-Protokoll verdienten Belohnungen bietet.
Nexo – Nexo ist eine zentralisierte Kreditplattform, die seit 2018 aktiv ist. Als einer der wenigen Überlebenden des jüngsten Krypto-Winters hat Nexo seine Position als einer der führenden Akteure gefestigt, indem es ausschließlich überbesicherte Kreditfazilitäten für Privat- und institutionelle Kunden genehmigt.
Nexo listet mehrere Vermögenswerte auf und verfügt über einen nativen NEXO-Token, der den Benutzern Zugang zu niedrigeren Zinssätzen für Kredite und einer höheren Rendite auf hinterlegte Vermögenswerte bietet. Kreditnehmer können ihre Kredite jederzeit zurückzahlen, wenn sie einen gesunden LTV für ihre Sicherheiten aufrechterhalten.
Compound Finance – Compound Finance ist das zweitgrößte DeFi-Kreditprotokoll für den Zugang zu kryptogestützten Krediten. Compound ist Ethereum-nativ, unterstützt eine breite Palette von Vermögenswerten und verfügt über das native COMP-Token für die Verwaltung und Verteilung von Protokollbelohnungen.
Wie die meisten DeFi-Protokolle hatte auch Compound seinen Anteil an Sicherheitspannen, darunter einen Fehler im Wert von 102 Millionen US-Dollar im Jahr 2021. Das technologiebasierte Risiko ist einer der vielen Gründe, warum Anleger vor der Aufnahme eines Kryptokredits ihre Sorgfaltspflicht erfüllen müssen.
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