Die Rendite französischer Staatsanleihen mit einer Laufzeit von zehn Jahren ist gerade über 4,3 % gestiegen und hat damit den höchsten Stand seit der Finanzkrise von 2008 erreicht. Die Rendite für 30-jährige Anleihen ist sogar direkt über 5 % hinausgeschossen.

Viele sehen diese Nachricht, scrollen kurz weiter und denken, das habe nichts mit ihnen zu tun. Aber wenn du heute dabei bist, warum Bitcoin bei 77.000 US-Dollar immer wieder ins Stocken gerät, dann ist das hier so eine Art Nadel im Makro-Umfeld.

Zuerst: Was ist in Frankreich eigentlich passiert?

Im vergangenen Juni lag die Rendite französischer 10-jähriger Staatsanleihen noch bei rund 3,6 %, einen Monat zuvor bei etwa 3,9 %, und jetzt bereits bei 4,3 %. Die Kreditkosten klettern für jedermann sichtbar nach oben.

Das ist noch nicht das Schlimmste. Entscheidend ist die Spreadsituation zwischen Frankreich und Deutschland: Die Rendite-Differenz zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen liegt derzeit bei fast 90 Basispunkten. Das bedeutet: Investoren sind der Ansicht, dass sie 0,9% zusätzliche Zinsen brauchen, wenn sie ihr Geld Frankreich statt Deutschland leihen sollen. Der zusätzliche Teil ist im Grunde eine Risikoprämie – kurz gesagt: eine „Misstrauensabstimmung“ des Marktes gegenüber der französischen Finanzpolitik.

Das Problem ist der französischen Regierung selbst auch bewusst. Die Prognose für das Wirtschaftswachstum dieses Jahres wurde bereits von 0,7% auf 0,5% gesenkt. Eigentlich war geplant, das Defizit auf unter 5% des BIP zu drücken; nun gibt man ein, dass das nicht erreicht werden kann. Die Schätzungen von Carmignac sind noch deutlicher: Um bis 2029 die Defizitquote auf 3% zu senken, sind zusätzliche Anpassungen in Höhe von rund 85 Mrd. Euro nötig.

Wie wird das überhaupt auf den Kryptomarkt übertragen?

Denn die globalen Bondmärkte sind miteinander gekoppelt. Die Renditen von Staatsanleihen in Deutschland, den USA und Großbritannien steigen alle, außerdem steht der Ölpreis wieder über 100 US-Dollar, und die Inflations­erwartungen ziehen neu an. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed bei der nächsten Sitzung die Zinsen erhöht, liegt bereits bei über 60%.

Diese Argumentationskette ist sehr klar: Die Energiekosten sind hoch => die Inflation geht nicht zurück => die Notenbank traut sich keine Zinssenkung und könnte sogar Zinsen erhöhen > die Renditen von Staatsanleihen steigen > die Attraktivität globaler Risk Assets wird gedämpft.

Bitcoin handelt heute in der Nähe von 77.000 US-Dollar seitwärts. Die ETF-Gelder sind in Folge an zwei Tagen netto um 166,8 Millionen US-Dollar abgeflossen – auch das sind keine isolierten Ereignisse. Das makroökonomische Umfeld verknappt sich, also scheuen Gelder davor, in hochriskante Assets zu drängen.

Also: Auf was sollte man jetzt schauen?

Kurzfristig werden zwei Variablen beobachtet: Erstens die Zinsentscheidung der US-Notenbank nächste Woche, zweitens die CPI-Daten heute Abend. Bevor diese Signale vorliegen, wird es im Krypto-Bereich mit hoher Wahrscheinlichkeit keinen großen Trend geben; ein eher schwaches, seitwärts gerichtetes Marktumfeld dürfte sich nur schwer ändern.

Außerdem werden Frankreichs Schuldenprobleme sich nicht sofort zu einer Krise entwickeln. Sie finden weiterhin Käufer, nur werden die Kosten immer höher. Aber was der Markt befürchtet, ist nie, dass man „jetzt kein Geld bekommt“, sondern „dass man es später nicht zurückzahlen kann“. Wenn sich diese Erwartung verschlechtert, werden sich die Bewertungen globaler Risk Assets entsprechend neu ausrichten.

Ganz ehrlich in einem Satz: Dass die Rendite französischer Staatsanleihen die 4,3%-Marke durchbricht, ist kein Krypto-spezifischer Negativfaktor, aber ein weiteres Signal dafür, dass sich die makroökonomische Liquidität verknappt. Bitcoin kann diese Hürde bei 77.000 noch abfedern – gestützt durch ETFs und institutionelle Gelder – aber wenn sich die Lage auf Makroebene weiter verschlechtert, könnten auch diese Gelder zögern.

Nicht zu schwer positionieren, und wartet man erstmal die Daten heute Abend ab.

Risikohinweis: Der obige Inhalt basiert auf einer objektiven Analyse öffentlich verfügbarer makroökonomischer Daten und stellt keine Anlageberatung dar. Der Einfluss makroökonomischer Ereignisse auf den Kryptomarkt ist zeitverzögert und mit Unsicherheit verbunden; bitte treffen Sie Ihre Entscheidungen unabhängig und steuern Sie Ihre Positionen sorgfältig. Anlagen sind mit Risiken verbunden, gehen Sie vorsichtig vor, wenn Sie in den Markt einsteigen.#币安广场