Je öfter ich mir diesen CPI-Bericht anschaue, desto weniger sehe ich darin eine einfache „Die Inflation ist zurück“-Geschichte. Für mich ist entscheidend, was sich unter der Schlagzeile abspielt – vor allem, wenn ich es mit dem vergleiche, was zuvor passiert ist.
Der CPI stieg im August um 0,4 %, wobei Benzin um 3,9 % sprang. Das ist eindeutig wichtig, aber ich würde nicht meine gesamte Fed-Sicht auf Öl aufbauen. Wir haben schon gesehen, wie Energie die Inflation schnell bewegen kann und sich dann wieder umkehrt. Der Teil, der mich mehr interessiert, ist der Kern-CPI. Auch er stieg im Monatsverlauf um 0,3 %, während die jährliche Kerninflation bei 2,4 % blieb
Hier verändert sich mein Denken. Der CPI umfasst Lebensmittel und Energie, während der Kern-CPI sie herausnimmt. Wenn also allein Benzin den CPI nach oben gedrückt hätte, würde ich mich eher damit wohlfühlen, die Bewegung als vorübergehend zu bezeichnen. Aber wenn auch die Kerninflation weiter nach oben tendiert, erkenne ich ein anderes Signal. Die Fed hat bereits aus der Zeit nach der Pandemie gelernt, dass die Inflation fallen, unter Kontrolle scheinen und dann wieder hartnäckig werden kann
Wenn ich zurückblicke: Die Inflation ging deutlich zurück – in 2023 und 2024 –, aber der Weg verlief nicht geradlinig. Die Fed begann schließlich im September 2024 mit Zinssenkungen, nachdem sie die Geldpolitik restriktiv gehalten hatte. Das zeigt, wie schnell sich der Fokus ändern kann, wenn sich Inflation und Beschäftigung gleichzeitig bewegen.
Jetzt schaue ich auf den Arbeitsmarkt. In den USA kamen im August 162.000 Jobs hinzu und die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1 %. Das ist wichtig, weil die Fed Inflation nicht isoliert betrachtet.
Für mich lautet die zentrale Frage also nicht „Ist der CPI hoch?“ Es geht darum, ob sich diese Inflation verfestigt, während die Beschäftigung der Fed weiterhin Spielraum gibt, restriktiv zu bleiben. Diese Kombination lässt mich eher zu einer Zinserhöhung tendieren als zu einer Zinssenkung – aber nicht, weil ich glaube, dass sich die Wirtschaft überhitzt. Ich sehe es eher als Reaktion auf eine Inflation, die sich möglicherweise schwieriger vollständig beseitigen lässt.
Meine Einschätzung: Ich tendiere zu einer Zinserhöhung, aber ich würde nicht einen einzelnen CPI-Bericht als ausreichenden Beleg dafür betrachten. Ich würde beobachten, ob die Kerninflation, die Dienstleistungen und die Mieten weiter nach oben tendieren und ob der Arbeitsmarkt weiterhin stabil bleibt. Wenn sich diese Signale ändern,
#CPIWatch
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Der CPI stieg im August um 0,4 %, wobei Benzin um 3,9 % sprang. Das ist eindeutig wichtig, aber ich würde nicht meine gesamte Fed-Sicht auf Öl aufbauen. Wir haben schon gesehen, wie Energie die Inflation schnell bewegen kann und sich dann wieder umkehrt. Der Teil, der mich mehr interessiert, ist der Kern-CPI. Auch er stieg im Monatsverlauf um 0,3 %, während die jährliche Kerninflation bei 2,4 % blieb
Hier verändert sich mein Denken. Der CPI umfasst Lebensmittel und Energie, während der Kern-CPI sie herausnimmt. Wenn also allein Benzin den CPI nach oben gedrückt hätte, würde ich mich eher damit wohlfühlen, die Bewegung als vorübergehend zu bezeichnen. Aber wenn auch die Kerninflation weiter nach oben tendiert, erkenne ich ein anderes Signal. Die Fed hat bereits aus der Zeit nach der Pandemie gelernt, dass die Inflation fallen, unter Kontrolle scheinen und dann wieder hartnäckig werden kann
Wenn ich zurückblicke: Die Inflation ging deutlich zurück – in 2023 und 2024 –, aber der Weg verlief nicht geradlinig. Die Fed begann schließlich im September 2024 mit Zinssenkungen, nachdem sie die Geldpolitik restriktiv gehalten hatte. Das zeigt, wie schnell sich der Fokus ändern kann, wenn sich Inflation und Beschäftigung gleichzeitig bewegen.
Jetzt schaue ich auf den Arbeitsmarkt. In den USA kamen im August 162.000 Jobs hinzu und die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1 %. Das ist wichtig, weil die Fed Inflation nicht isoliert betrachtet.
Für mich lautet die zentrale Frage also nicht „Ist der CPI hoch?“ Es geht darum, ob sich diese Inflation verfestigt, während die Beschäftigung der Fed weiterhin Spielraum gibt, restriktiv zu bleiben. Diese Kombination lässt mich eher zu einer Zinserhöhung tendieren als zu einer Zinssenkung – aber nicht, weil ich glaube, dass sich die Wirtschaft überhitzt. Ich sehe es eher als Reaktion auf eine Inflation, die sich möglicherweise schwieriger vollständig beseitigen lässt.
Meine Einschätzung: Ich tendiere zu einer Zinserhöhung, aber ich würde nicht einen einzelnen CPI-Bericht als ausreichenden Beleg dafür betrachten. Ich würde beobachten, ob die Kerninflation, die Dienstleistungen und die Mieten weiter nach oben tendieren und ob der Arbeitsmarkt weiterhin stabil bleibt. Wenn sich diese Signale ändern,
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