【Von Banken ausgegebene Stablecoins dürfen keine Zinsen zahlen – das Geld kann aber trotzdem in DeFi fürs Zinsen verdienen💰】
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21 Institutionen wie US-Banken, Citigroup, Goldman Sachs, UBS usw. trafen sich am 1. September. Sie planen, in der zweiten Hälfte 2026 eine Firma zu gründen und in der ersten Hälfte 2027 einen US-Dollar-Stablecoin auszugeben. Nach dem US-Gesetz GENIUS darf der konforme Emittent Inhabern keine Zinsen zahlen. Derzeit liegt die globale Marktkapitalisierung von Stablecoins bei etwa 305,3 Milliarden US-Dollar, während DeFi rund 87,6 Milliarden US-Dollar in Smart Contracts gesperrt hat.
Katana-CEO Matt Fisher sagt, dass diese Einschränkung den Emittenten betrifft. Was Inhaber mit ihren Coins nach Erhalt machen, unterliegt dem Gesetz nicht. Zuerst diese zwei Dinge auseinanderhalten: Auf der einen Seite ist es dem Emittenten untersagt, Zinsen zu zahlen; auf der anderen Seite legen Inhaber das Geld hinaus, um Zinsen zu verdienen. Er vergleicht das mit der Aufgabenverteilung von Sparkonten und Geldmarktfonds. Sein Protokoll VaultBridge tut genau das: Es leitet dieses Kapital in den Bedarf an Krediten weiter.
Wirklich interessant ist, woher die Rendite kommt. Die Zinsen, die echte Kreditnehmer aus echtem Geld zahlen, sind Ausdruck eines wirtschaftlichen Bedarfs. Das Protokoll finanziert sich über wiederholte Governance-Token-Emissionen und erreicht damit nur eine Art Subvention. Wenn man die Token-Belohnungen herausnimmt, verschwindet die Rendite – dann verdient es nicht wirklich Zinsen. Die Zinssätze sollten mit Angebot und Nachfrage nach Kapital steigen oder sinken und nicht dauerhaft an einer festen Zahl hängen. US-Community-Banken hatten diese Sorge übrigens schon im Januar geäußert: Solche Renditen könnten Einlagen von lokalen Banken abziehen.
Für Krypto ist das hier genau der Kernpunkt. Die Marktkapitalisierung von Stablecoins liegt bei rund 305,3 Milliarden US-Dollar, während DeFi nur etwa 87,6 Milliarden US-Dollar sperrt – der Großteil des Geldes liegt noch immer ungenutzt herum. Jiko hat 192 Unternehmens-Finanzverantwortliche befragt: Fast die Hälfte des Cashs wird zu einem Anteil von mehr als 10 Prozent dauerhaft nicht eingesetzt. Die Banken wollen, dass es nur ein Zahlungsmittel ist; DeFi möchte, dass es zu einem zinstragenden Vermögenswert wird.
Dieses Geschäft hat aber auch harte Brocken. Coin-Name, zugrunde liegende Blockchain, Verwahrstelle der Reserven, Rückzahlungs-/Rücknahmebedingungen – all das haben die 21 Institutionen nicht veröffentlicht. Wenn Smart Contracts, Oracles oder die Liquidität einmal aus dem Ruder laufen, trägt derjenige, der verliert, normalerweise die Kosten selbst. Gleiche hohe Rendite – aber ist das durch echten Kreditbedarf gedeckt oder wird irgendwo heimlich subventioniert? Lasst uns das in den Kommentaren besprechen.
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21 Institutionen wie US-Banken, Citigroup, Goldman Sachs, UBS usw. trafen sich am 1. September. Sie planen, in der zweiten Hälfte 2026 eine Firma zu gründen und in der ersten Hälfte 2027 einen US-Dollar-Stablecoin auszugeben. Nach dem US-Gesetz GENIUS darf der konforme Emittent Inhabern keine Zinsen zahlen. Derzeit liegt die globale Marktkapitalisierung von Stablecoins bei etwa 305,3 Milliarden US-Dollar, während DeFi rund 87,6 Milliarden US-Dollar in Smart Contracts gesperrt hat.
Katana-CEO Matt Fisher sagt, dass diese Einschränkung den Emittenten betrifft. Was Inhaber mit ihren Coins nach Erhalt machen, unterliegt dem Gesetz nicht. Zuerst diese zwei Dinge auseinanderhalten: Auf der einen Seite ist es dem Emittenten untersagt, Zinsen zu zahlen; auf der anderen Seite legen Inhaber das Geld hinaus, um Zinsen zu verdienen. Er vergleicht das mit der Aufgabenverteilung von Sparkonten und Geldmarktfonds. Sein Protokoll VaultBridge tut genau das: Es leitet dieses Kapital in den Bedarf an Krediten weiter.
Wirklich interessant ist, woher die Rendite kommt. Die Zinsen, die echte Kreditnehmer aus echtem Geld zahlen, sind Ausdruck eines wirtschaftlichen Bedarfs. Das Protokoll finanziert sich über wiederholte Governance-Token-Emissionen und erreicht damit nur eine Art Subvention. Wenn man die Token-Belohnungen herausnimmt, verschwindet die Rendite – dann verdient es nicht wirklich Zinsen. Die Zinssätze sollten mit Angebot und Nachfrage nach Kapital steigen oder sinken und nicht dauerhaft an einer festen Zahl hängen. US-Community-Banken hatten diese Sorge übrigens schon im Januar geäußert: Solche Renditen könnten Einlagen von lokalen Banken abziehen.
Für Krypto ist das hier genau der Kernpunkt. Die Marktkapitalisierung von Stablecoins liegt bei rund 305,3 Milliarden US-Dollar, während DeFi nur etwa 87,6 Milliarden US-Dollar sperrt – der Großteil des Geldes liegt noch immer ungenutzt herum. Jiko hat 192 Unternehmens-Finanzverantwortliche befragt: Fast die Hälfte des Cashs wird zu einem Anteil von mehr als 10 Prozent dauerhaft nicht eingesetzt. Die Banken wollen, dass es nur ein Zahlungsmittel ist; DeFi möchte, dass es zu einem zinstragenden Vermögenswert wird.
Dieses Geschäft hat aber auch harte Brocken. Coin-Name, zugrunde liegende Blockchain, Verwahrstelle der Reserven, Rückzahlungs-/Rücknahmebedingungen – all das haben die 21 Institutionen nicht veröffentlicht. Wenn Smart Contracts, Oracles oder die Liquidität einmal aus dem Ruder laufen, trägt derjenige, der verliert, normalerweise die Kosten selbst. Gleiche hohe Rendite – aber ist das durch echten Kreditbedarf gedeckt oder wird irgendwo heimlich subventioniert? Lasst uns das in den Kommentaren besprechen.
