Fed-Erhöhung. Die Beibehaltung ist nach dieser Woche das schwerere Verkaufsargument.
August-NFP gedruckt 162k gegenüber etwas wie 56k erwartet, Arbeitslosigkeit bei 4,1% fest. Das ist kein Arbeitsmarkt, der nach Absicherung verlangt. Dann stieg der Kern-VPI um 0,3% m/m statt 0,2%. Dieser eine 0,1-Prozentpunkt ist das ganze Argument. Headline 0,4% kann man weiterhin auf Benzin zurückführen. Core 0,3% kann man nicht. Nach einem kompletten Jahr, in dem sie bei 3,50–3,75% geparkt haben, schlägt ein widerstandsfähiges Beschäftigungswachstum plus ein Kern-Miss die Erwartungen — die Kombination, die abwarten wie ein Stillstand wirken lässt, nicht wie Geduld. Warsh hat bereits gesagt, dass sie Arbeit zu tun haben würden, wenn der Pfad nicht klar abkühlt. Das ist nicht der Fall.
Die Erwartungen an Zinserhöhungen sind scharf höher in Richtung des Treffens am 15./16. September gerückt. Das ist nicht dasselbe wie eine zweite Zinserhöhung, die bereits geliefert wurde. Das ist das Kursband, das zugibt, dass die ersten 25 Basispunkte jetzt das Basisszenario sind.
Ich neige im Aktienbereich zu einer bärischen Haltung, solange diese Preisgestaltung hält, und bin vorsichtig bullisch bei Gold. XAUUSD als Halten/Aufstocken bei Rücksetzern ergibt für mich mehr Sinn, als hier dem Index hinterherzulaufen — eine Bewegung um 25 bp zerschmettert das Wachstum nicht über Nacht, aber sie hebt die Realzinsen und die Dollar-Rauschnotizen an, die Aktien typischerweise zuerst belasten, und lässt Gold dennoch unterstützt, wenn sich der Zinserhöhungs-Pfad verlängert. Kein Widget in diesem Post; behandel Gold als den Absicherungs-Arm, nicht als Siegeszug.
Gegenposition, denn das kann kippen. Wenn der nächste Inflationsdruck abkühlt oder Warshs Aussage sich wie ein „einmalig, danach halten“ liest, lösen sich die Zinserhöhungschancen schnell auf. Der Markt hat das in den vergangenen Tagen eingepreist. Sie können es in einer Sitzung wieder auspreisen. Ein schwaches Follow-through bei Wohnen/Unterkünften oder eine klare Formulierung wie „Wir mussten uns zeigen, jetzt beobachten wir“ würde den Gold-Bid zusammendrücken und den Aktien die Luft geben, die sie diese Woche verloren haben.
Finale Einschätzung: Sie erhöhen die Zinsen nächste Woche um 25 bp, weil der Kern-VPI 0,3% geliefert hat — auf einen Arbeitsmarkt, der sich weigerte, zu brechen. Die Frage danach ist, ob sie dann stoppen. Solange sie nicht sagen, dass sie stoppen werden, gebe ich der Pause nicht den Vorteil des Zweifels.
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL
$LSK
August-NFP gedruckt 162k gegenüber etwas wie 56k erwartet, Arbeitslosigkeit bei 4,1% fest. Das ist kein Arbeitsmarkt, der nach Absicherung verlangt. Dann stieg der Kern-VPI um 0,3% m/m statt 0,2%. Dieser eine 0,1-Prozentpunkt ist das ganze Argument. Headline 0,4% kann man weiterhin auf Benzin zurückführen. Core 0,3% kann man nicht. Nach einem kompletten Jahr, in dem sie bei 3,50–3,75% geparkt haben, schlägt ein widerstandsfähiges Beschäftigungswachstum plus ein Kern-Miss die Erwartungen — die Kombination, die abwarten wie ein Stillstand wirken lässt, nicht wie Geduld. Warsh hat bereits gesagt, dass sie Arbeit zu tun haben würden, wenn der Pfad nicht klar abkühlt. Das ist nicht der Fall.
Die Erwartungen an Zinserhöhungen sind scharf höher in Richtung des Treffens am 15./16. September gerückt. Das ist nicht dasselbe wie eine zweite Zinserhöhung, die bereits geliefert wurde. Das ist das Kursband, das zugibt, dass die ersten 25 Basispunkte jetzt das Basisszenario sind.
Ich neige im Aktienbereich zu einer bärischen Haltung, solange diese Preisgestaltung hält, und bin vorsichtig bullisch bei Gold. XAUUSD als Halten/Aufstocken bei Rücksetzern ergibt für mich mehr Sinn, als hier dem Index hinterherzulaufen — eine Bewegung um 25 bp zerschmettert das Wachstum nicht über Nacht, aber sie hebt die Realzinsen und die Dollar-Rauschnotizen an, die Aktien typischerweise zuerst belasten, und lässt Gold dennoch unterstützt, wenn sich der Zinserhöhungs-Pfad verlängert. Kein Widget in diesem Post; behandel Gold als den Absicherungs-Arm, nicht als Siegeszug.
Gegenposition, denn das kann kippen. Wenn der nächste Inflationsdruck abkühlt oder Warshs Aussage sich wie ein „einmalig, danach halten“ liest, lösen sich die Zinserhöhungschancen schnell auf. Der Markt hat das in den vergangenen Tagen eingepreist. Sie können es in einer Sitzung wieder auspreisen. Ein schwaches Follow-through bei Wohnen/Unterkünften oder eine klare Formulierung wie „Wir mussten uns zeigen, jetzt beobachten wir“ würde den Gold-Bid zusammendrücken und den Aktien die Luft geben, die sie diese Woche verloren haben.
Finale Einschätzung: Sie erhöhen die Zinsen nächste Woche um 25 bp, weil der Kern-VPI 0,3% geliefert hat — auf einen Arbeitsmarkt, der sich weigerte, zu brechen. Die Frage danach ist, ob sie dann stoppen. Solange sie nicht sagen, dass sie stoppen werden, gebe ich der Pause nicht den Vorteil des Zweifels.
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