Etwas, das mir bei der Betrachtung der CPI-Reaktion besonders aufgefallen ist, ist, wie leicht es ist, sich auf die falsche Zahl zu konzentrieren.#CPIWatch
Die Schlagzeilen-Zahl von 3,4 % ist zwar wichtig, aber das spannendere Signal ist, was danach mit den Zinserwartungen passiert ist. Der Core-CPI fiel stärker aus als erwartet, und die Märkte schoben die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Anhebung im September rasch deutlich nach oben.
Das macht eine wichtige Unterscheidung für Krypto: Der Markt handelt nicht wirklich den CPI selbst. Er handelt die Veränderung des erwarteten Pfads der Geldpolitik.
Für Bitcoin würde ich auf die Abfolge achten statt auf die Schlagzeile: CPI-Überraschung → Fed-Erwartungen → Renditen 2-jähriger US-Staatsanleihen → Dollar-Stärke → BTC-Liquidität.
Die Entscheidung des September-FOMC ist nur ein Teil der Geschichte. Die größere Frage ist, ob die Politikmacher eine Bewegung um 25 Basispunkte als einmalige Anpassung darstellen oder ob dies der Beginn eines stärker anhaltend restriktiven Pfads ist.
Wenn die Renditen steigen, BTC aber relativ gut hält, wäre das ebenfalls nützliche Information. Das könnte darauf hindeuten, dass das Positioning und die zugrunde liegende Nachfrage den makroökonomischen Druck absorbieren.
Darum denke ich, dass das nächste sinnvolle Signal nicht einfach „Zinserhöhung ja oder nein“ ist. Es geht darum, wie sich die Märkte verhalten, während diese Zinserhöhung zunehmend eingepreist wird.
#CPIWatch
Die Schlagzeilen-Zahl von 3,4 % ist zwar wichtig, aber das spannendere Signal ist, was danach mit den Zinserwartungen passiert ist. Der Core-CPI fiel stärker aus als erwartet, und die Märkte schoben die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Anhebung im September rasch deutlich nach oben.
Das macht eine wichtige Unterscheidung für Krypto: Der Markt handelt nicht wirklich den CPI selbst. Er handelt die Veränderung des erwarteten Pfads der Geldpolitik.
Für Bitcoin würde ich auf die Abfolge achten statt auf die Schlagzeile: CPI-Überraschung → Fed-Erwartungen → Renditen 2-jähriger US-Staatsanleihen → Dollar-Stärke → BTC-Liquidität.
Die Entscheidung des September-FOMC ist nur ein Teil der Geschichte. Die größere Frage ist, ob die Politikmacher eine Bewegung um 25 Basispunkte als einmalige Anpassung darstellen oder ob dies der Beginn eines stärker anhaltend restriktiven Pfads ist.
Wenn die Renditen steigen, BTC aber relativ gut hält, wäre das ebenfalls nützliche Information. Das könnte darauf hindeuten, dass das Positioning und die zugrunde liegende Nachfrage den makroökonomischen Druck absorbieren.
Darum denke ich, dass das nächste sinnvolle Signal nicht einfach „Zinserhöhung ja oder nein“ ist. Es geht darum, wie sich die Märkte verhalten, während diese Zinserhöhung zunehmend eingepreist wird.
#CPIWatch
