Nun ja, die Inflation scheint sich abzukühlen. Aber wie immer gibt es einen Haken)

👉🏻 Die jährliche Kerninflation (also die sogenannte Core) in den USA ist von 2,5% auf 2,4% gesunken, die Gesamtinflation blieb bei 3,4% – hier ist alles ungefähr so, wie der Markt es erwartet hat.

🪤 Auf den ersten Blick — kann man durchatmen. Die Inflation bewegt sich langsam in die richtige Richtung, es gibt keine negative Überraschung. Aber wenn man etwas tiefer schaut, ist das Bild schon nicht mehr so eindeutig. Die Kerninflation ist im Monatsvergleich um 0,3% gestiegen, bei einer Prognose von 0,2%. Und genau diese Zahl ist jetzt für die Fed wichtig, denn die jährliche Kennziffer zeigt uns, was in den letzten 12 Monaten passiert ist, und die monatliche — was gerade jetzt mit den Preisen geschieht.

Wenn man das Tempo von 0,3% ganz grob auf ein Jahr hochrechnet, kommt man auf etwa 3,6%. Das heißt, der frische Inflationsimpuls wirkt im Moment heißer als die schönen 2,4% in der Überschrift.

Und hier fängt für die Fed das Interessanteste an. Letzte Woche haben wir einen starken Arbeitsmarkt bekommen — +162 Tausend Arbeitsplätze. Jetzt bekommen wir eine Inflation, die auf Jahresbasis langsamer wird, aber innerhalb des Monats nicht vollständig entspannen lässt. Und oben drauf liegt auch noch Brent über 100$, was die Gesamtinflation direkt durch teurer werdenden Treibstoff und Energieträger antreibt und mit der Zeit auch die Kosten der Unternehmen erhöhen kann.

Das heißt, die Daten liefern der Fed wieder keine einfache Lösung.
Zinsen anheben? Die jährliche Kerninflation kühlt sich immerhin ab. Unverändert lassen? Der starke Arbeitsmarkt, die monatliche Core über der Prognose und das teure Öl sind auch nirgendwohin verschwunden. Daher bleibt das Intrigenspiel vor dem Treffen am 15.–16. September bis zuletzt erhalten.

Für den Markt würde ich diesen CPI eher neutral nennen — mit einem kleinen Hinweis auf Erleichterung — statt wirklich gut. Die Inflation war nicht höher als erwartet, und das ist bereits ein Plus. Im Moment sieht es mehr nach einer Pause im Problem aus als nach dessen Lösung. Brent über 100$ bringt hier sicherlich auch keinen Optimismus. Aber so ist es halt)

Ich wünsche euch allen einen schönen Abschluss der Woche und bis Montag.

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