Das US-Arbeitsamt (BLS) hat am 11. September die neuesten Inflationsdaten veröffentlicht. Im August stieg der CPI im Jahresvergleich um 3,4% und blieb damit gegenüber Juli unverändert. Im Monatsvergleich jedoch sprang die Wachstumsrate deutlich von 0,1% auf 0,4% zurück. Dabei trugen allein die Benzinpreise mit einem Anstieg von 3,9% ungefähr ein Drittel des gesamten Zuwachses bei. Ohne Lebensmittel und Energie lag der sogenannte Kern-CPI im Jahresvergleich bei +2,4% und im Monatsvergleich bei +0,3%. Nach der Veröffentlichung zeigten die CME-Tools zur Beobachtung der US-Notenbank Fed, dass die Markt-Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte auf 88,8% gestiegen ist, während die Wahrscheinlichkeit für eine unveränderte Zinspolitik auf 11,2% stark zurückging.
Diese Inflationsbilanz ist offenkundig wesentlich ernster, als es die reinen Zahlen auf den ersten Blick vermuten lassen. Zwar hat sich die Kerninflation im Jahresvergleich leicht verlangsamt, doch die Preis-Beharrlichkeit in den Nicht-Energie-Bereichen bleibt hartnäckig. Die erneute Belebung der Dynamik im Monatsvergleich durchbricht die optimistischen Erwartungen, dass die Inflation reibungslos und ohne größere Hürden nachgeben würde. In Kombination mit den jüngsten Eskalationen der geopolitischen Lage im Nahen Osten sowie Energie-Störungen – unter anderem dass die LNG-Lieferkette durch die Lage rund um die Straße von Hormus beeinträchtigt ist und damit die Erwartungen an europäische Erdgasspreise anhebt – wächst das Risiko einer Zweitrundeninflation. Das liefert der Fed starke Argumente, ihre eher hawkische Haltung beizubehalten und möglicherweise sogar die Geldpolitik weiter zu straffen.
An den makrofinanziellen Märkten ist zwar es kurzfristig zu einer Gegenbewegung im Aktienindex gekommen (Nasdaq-Futures +1%, S&P-500- und Dow-Futures jeweils um mehr als 0,9%), doch unter der harten Restriktion, dass die Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen inzwischen auf knapp neun Zehntel gestiegen ist, ist diese Erholung eher ein Spiel mit der Liquidität als eine Verbesserung der Fundamentaldaten. Da die Erwartungen an eine Zinserhöhung für Oktober weiter hochkochen (Wahrscheinlichkeit +25 Basispunkte: 54,4%, +50 Basispunkte: 39,3%), dürften US-Staatsanleiherenditen und der US-Dollar-Index weiter starken Rückhalt erhalten. Ein hohes Zinsniveau für längere Zeit („Higher for Longer“) wird die Bewertung der gesamten risikobehafteten Vermögenswerte spürbar drücken.
Für den Kryptomarkt ist die Wolke einer strafferen makroökonomischen Liquidität noch nicht verschwunden. Vor dem Hintergrund, dass die realen Zinsen weiterhin hoch sind und die Geldpolitik erneut straffer wird, wird die Bereitschaft für das Eintreten zusätzlicher Mittel deutlich gedämpft. Anleger sollten das Risiko einer Liquiditätsentnahme nach emotionalen Erholungsphasen im Blick behalten. Kurzfristig dürften Krypto-Assets mit einer doppelten Herausforderung konfrontiert sein: einer Neubewertung und einer verstärkten Abwärtsvolatilität.#CPI #美联储 #Zinserhöhung
Diese Inflationsbilanz ist offenkundig wesentlich ernster, als es die reinen Zahlen auf den ersten Blick vermuten lassen. Zwar hat sich die Kerninflation im Jahresvergleich leicht verlangsamt, doch die Preis-Beharrlichkeit in den Nicht-Energie-Bereichen bleibt hartnäckig. Die erneute Belebung der Dynamik im Monatsvergleich durchbricht die optimistischen Erwartungen, dass die Inflation reibungslos und ohne größere Hürden nachgeben würde. In Kombination mit den jüngsten Eskalationen der geopolitischen Lage im Nahen Osten sowie Energie-Störungen – unter anderem dass die LNG-Lieferkette durch die Lage rund um die Straße von Hormus beeinträchtigt ist und damit die Erwartungen an europäische Erdgasspreise anhebt – wächst das Risiko einer Zweitrundeninflation. Das liefert der Fed starke Argumente, ihre eher hawkische Haltung beizubehalten und möglicherweise sogar die Geldpolitik weiter zu straffen.
An den makrofinanziellen Märkten ist zwar es kurzfristig zu einer Gegenbewegung im Aktienindex gekommen (Nasdaq-Futures +1%, S&P-500- und Dow-Futures jeweils um mehr als 0,9%), doch unter der harten Restriktion, dass die Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen inzwischen auf knapp neun Zehntel gestiegen ist, ist diese Erholung eher ein Spiel mit der Liquidität als eine Verbesserung der Fundamentaldaten. Da die Erwartungen an eine Zinserhöhung für Oktober weiter hochkochen (Wahrscheinlichkeit +25 Basispunkte: 54,4%, +50 Basispunkte: 39,3%), dürften US-Staatsanleiherenditen und der US-Dollar-Index weiter starken Rückhalt erhalten. Ein hohes Zinsniveau für längere Zeit („Higher for Longer“) wird die Bewertung der gesamten risikobehafteten Vermögenswerte spürbar drücken.
Für den Kryptomarkt ist die Wolke einer strafferen makroökonomischen Liquidität noch nicht verschwunden. Vor dem Hintergrund, dass die realen Zinsen weiterhin hoch sind und die Geldpolitik erneut straffer wird, wird die Bereitschaft für das Eintreten zusätzlicher Mittel deutlich gedämpft. Anleger sollten das Risiko einer Liquiditätsentnahme nach emotionalen Erholungsphasen im Blick behalten. Kurzfristig dürften Krypto-Assets mit einer doppelten Herausforderung konfrontiert sein: einer Neubewertung und einer verstärkten Abwärtsvolatilität.#CPI #美联储 #Zinserhöhung