Starke Jobs. Steigendes Inflationsrisiko. Jetzt hat die Fed ein echtes Problem.

Der August-NFP kam mit 162.000 zustande und zerschmetterte die Erwartungen, während die Arbeitslosenquote bei 4,1% stabil blieb. Für sich genommen zeigt das einen weiterhin robusten Arbeitsmarkt — und nimmt der Fed jede Dringlichkeit, die Geldpolitik nicht allzu bald zu lockern.

Aber der eigentliche Test kommt heute mit dem CPI.
Der August-PPI wurde bereits heiß gemeldet: +0,4% MoM und 5,4% YoY. Auch die Energiepreise klettern. In Kombination macht das den Inflations-Teil des dualen Mandats deutlich schwerer zu ignorieren.

Mein Basisszenario? Leicht bärisch / risk-off im Vorfeld eines heißeren als erwarteten CPI. Ich behandle eine Zinserhöhung im September nicht als fest eingeplant, aber die Hürde dafür, dass die Fed weiterhin aussetzt, wird höher.

Wenn der Core CPI über den Erwartungen liegt, steigen die Chancen auf eine Zinserhöhung. Das bedeutet normalerweise höhere Renditen bei Treasuries + einen stärkeren Dollar = mehr Druck auf Aktien und Gold.
Wenn der CPI dagegen schwach ausfällt, kann sich die Story schnell drehen. Ein kühlerer Wert würde die Argumente für eine Zinserhöhung schwächen und Risikoassets etwas Luft verschaffen.

Für mich liegt der Schlüssel nicht einfach darin, ob der CPI „hoch“ oder „niedrig“ ist. Entscheidend ist, wie weit er von den Markterwartungen abweicht.
Dort wird die echte Reaktion herkommen.
Bullisch oder bärisch? Ich warte noch auf die Zahl, bevor ich mich klar entscheide.
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