KI-Aktien standen unter erneutem Verkaufsdruck: Samsung Electronics fiel um mehr als 4%, SK Hynix um mehr als 3,5% und der Philadelphia Semiconductor Index über Nacht um 2,66%. Laut Sina Finance sagte Schroders-Fondsmanager Dorian Carrell, dass die außerbilanziellen Finanzierungen der Hyperscaler mittlerweile 1,5 Billionen US-Dollar erreicht hätten. Gleichzeitig warnte Goldman Sachs, dass die Kreditaufnahme bzw. die Emissionen von Hyperscale-Cloud-Unternehmen und Chipherstellern im Jahresvergleich um 40% auf etwa 340 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 steigen könnten.

Carrell sagte, der Markt verlagere sich von einer Ära mit niedriger Inflation, niedrigen Zinsen und einer effektiven 60/40-Aufteilung zwischen Aktien und Anleihen hin zu einem neuen Umfeld mit hohen Haushaltsdefiziten, hoher Inflation und hoher Angebotsmenge. Außerdem sagte er, dass sich der Cashflow einiger Unternehmen von positiv zu negativ gedreht habe und die Verschuldung (Leverage) steige. Als Beispiel nannte er die Emission von 6%-Kupon-Wandelanleihen durch Alphabet, um das Kreditrating zu schützen.

Jeffrey Papai, Fixed-Income-Credit-Trader und Spezialist für Investment-Grade-Credits bei Goldman Sachs, warnte, dass das Angebot im vierten Quartal nach etwa 300 Milliarden US-Dollar an AI-bezogener Anleiheemission in diesem Jahr deutlich nachlassen werde, was AI-Credit-Spreads nur kurzzeitig Entlastung verschaffen könnte. Er sagte, die Erleichterung werde nur von kurzer Dauer sein und dass die Emissionen im Jahr 2027 von Hyperscale-Cloud-Unternehmen und Chip-Herstellern etwa 40% höher ausfallen könnten als 2026.

Michael Cembalest von JPMorgan schätzte, dass die fünf Hyperscale-Cloud-Unternehmen plus Nvidia bisher im Jahr 2026 etwa 320 Milliarden US-Dollar Schulden ausgegeben haben, einschließlich Zweckgesellschaften für Mietverträge für Rechenzentren. Er sagte, der Anteil mit langer Laufzeit entspreche in 10-Jahres-Begriffen etwa 303 Milliarden US-Dollar, also 68% der neuen US-Staatsanleihen mit langer Laufzeit, die in dem gleichen Zeitraum aufgenommen wurden.

Die Renditen der US-Staatsanleihen sind ebenfalls gestiegen, während die AI-Verschuldung gewachsen ist, und die Rendite der 30-jährigen Anleihe hat ein 19-Jahreshoch erreicht. Die Rendite der 10-jährigen Anleihe nähert sich 5%, zum zweiten Mal seit der Finanzkrise 2008–2009 auf diesem Niveau. Gleichzeitig sagte Freddie Mac, dass der durchschnittliche 30-jährige Festhypothekenzinssatz auf 6,76% gestiegen ist, von 6,71% eine Woche zuvor.