Am Freitag zeigten die europäischen Spotpreise für Erdgas seit dem Hoch Ende 2022 zwar einen technischen Rücksetzer, doch laut den neuesten Analysen von der Deutschen Bank und Bernstein sind die Engpässe bei der Gasspeicherung vor dem Wintereinbruch und die Risiken für die Versorgungssicherheit mit Energie bei Weitem noch nicht vom Tisch.
Wie die aktuellen Daten des Verbands der Europäischen Gasinfrastruktur zeigen, liegt der Stand der Gasvorräte in der EU nur bei 67,64 %, 16,2 Prozentpunkte unter dem Fünfjahresdurchschnitt. Bernstein-Analysten berechnen, dass Europa, um Anfang November das Ziel von 90 % Vorratsfüllung zu erreichen, kurzfristig mehr als 100 Terawattstunden (TWh) Erdgas nachschießen muss; die Finanzierungslücke beträgt dabei etwa 7,0 Milliarden Euro. Die Deutsche Bank hat den Zielpreis für den TTF-Erdgas-Benchmark zum Jahresende sogar direkt um 50 % auf 75 Euro pro Megawattstunde deutlich angehoben. Das deutet darauf hin, dass der Markt zuvor die Erwartung einer reibungslosen Überwinterung in Europa zu optimistisch eingeschätzt hatte.
Diese strukturell angespannte Energieversorgung hat für die globale Makroökonomie spürbare, das Wachstum dämpfende Inflationsfolgen (Stagflation) mit Übertragungseffekten. Die hohen Kosten für die Nachauffüllung von Energie in Europa erhöhen nicht nur den Inflationsdruck auf die EZB und schränken ihren Spielraum für Zinssenkungen ein, sondern könnten auch dazu führen, dass der Wettbewerb um globale Flüssigerdgas (LNG)-Einkäufe stärker anzieht. Unter dem doppelten Druck aus einem starken US-Dollar und inflationsgetriebener Energieinput-Teuerung droht globalen Anleiherenditen ein erneuter Anstieg, was eine Neubewertung klassischer Risikowerte weiter belastet.
Für den Kryptomarkt ist ein mögliches Anziehen der makroökonomischen Liquidität weiterhin das größte Gegenwindfaktor. Wenn die Energieinflation im vierten Quartal erneut auflebt und die wichtigsten Notenbanken dadurch ihre Politik wieder stärker straffen (policy-to-hawkish), wird die Risikoneigung institutioneller Gelder bei der Allokation in risikobehaftete Assets wie $BTC deutlich abkühlen; der Markt sollte vor den Risiken eines zweiten Rückgangs gewarnt sein, die aus dem Rückgang der Liquiditätsprämie resultieren. #欧洲天然气 #通胀 #Makroökonomie
Wie die aktuellen Daten des Verbands der Europäischen Gasinfrastruktur zeigen, liegt der Stand der Gasvorräte in der EU nur bei 67,64 %, 16,2 Prozentpunkte unter dem Fünfjahresdurchschnitt. Bernstein-Analysten berechnen, dass Europa, um Anfang November das Ziel von 90 % Vorratsfüllung zu erreichen, kurzfristig mehr als 100 Terawattstunden (TWh) Erdgas nachschießen muss; die Finanzierungslücke beträgt dabei etwa 7,0 Milliarden Euro. Die Deutsche Bank hat den Zielpreis für den TTF-Erdgas-Benchmark zum Jahresende sogar direkt um 50 % auf 75 Euro pro Megawattstunde deutlich angehoben. Das deutet darauf hin, dass der Markt zuvor die Erwartung einer reibungslosen Überwinterung in Europa zu optimistisch eingeschätzt hatte.
Diese strukturell angespannte Energieversorgung hat für die globale Makroökonomie spürbare, das Wachstum dämpfende Inflationsfolgen (Stagflation) mit Übertragungseffekten. Die hohen Kosten für die Nachauffüllung von Energie in Europa erhöhen nicht nur den Inflationsdruck auf die EZB und schränken ihren Spielraum für Zinssenkungen ein, sondern könnten auch dazu führen, dass der Wettbewerb um globale Flüssigerdgas (LNG)-Einkäufe stärker anzieht. Unter dem doppelten Druck aus einem starken US-Dollar und inflationsgetriebener Energieinput-Teuerung droht globalen Anleiherenditen ein erneuter Anstieg, was eine Neubewertung klassischer Risikowerte weiter belastet.
Für den Kryptomarkt ist ein mögliches Anziehen der makroökonomischen Liquidität weiterhin das größte Gegenwindfaktor. Wenn die Energieinflation im vierten Quartal erneut auflebt und die wichtigsten Notenbanken dadurch ihre Politik wieder stärker straffen (policy-to-hawkish), wird die Risikoneigung institutioneller Gelder bei der Allokation in risikobehaftete Assets wie $BTC deutlich abkühlen; der Markt sollte vor den Risiken eines zweiten Rückgangs gewarnt sein, die aus dem Rückgang der Liquiditätsprämie resultieren. #欧洲天然气 #通胀 #Makroökonomie