Die US-NFP-Daten fielen deutlich stärker als erwartet aus, der Arbeitsmarkt bleibt weiterhin robust – das lässt die Zinserhöhungserwartungen kurzfristig deutlich anziehen. Allerdings wird die Fed im September mit hoher Wahrscheinlichkeit weiterhin stillhalten.
Der Grund ist ganz pragmatisch: Auch wenn die NFP stark sind, ist der entscheidende Schlüssel dafür, ob die „Zinskeule“ tatsächlich zuschlägt oder nicht, die bevorstehende Veröffentlichung der CPI-Daten. In einem Umfeld, in dem die Zinssätze ohnehin bereits hoch sind und die Wirtschaft dämpfen, gibt es keinen zwingenden Grund, allein aufgrund eines Beschäftigungsindikators sofort die Zinsanhebungen wieder aufzunehmen. Solange die Kerninflation im CPI nicht außer Kontrolle gerät und stark zurücksprunghaft anzieht, ist es für die Entscheidungsträger eher naheliegend, weiter zu beobachten und die politische Flexibilität zu wahren.
Für den Markt gilt: Wenn der CPI den Erwartungen entspricht oder moderat zurückgeht, ist „Stillhalten“ das größte Signal dafür, dass die Lage so bleibt. Langfristige Gelder setzen vor dem Erkennen des Trends nicht blind auf eine bestimmte Richtung; Abwarten und Schwanken sind derzeit der bestimmende Modus.
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