Nach starken Daten zur Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft (Non-Farm Payrolls) haben Analysten Brandon Brown kürzlich darauf hingewiesen, dass der Markt derzeit die Zinserhöhung der US-Notenbank (Fed) für die Sitzung im September mit rund 15 Basispunkten einpreist. In Verbindung mit den Aussagen des Fed-Gouverneurs Waller, wonach die Inflationsdaten direkt über seine Abstimmungsposition entscheiden werden, befindet sich der Markt in Bezug auf die Erwartung, ob im September erhöht wird, mittlerweile praktisch in einer Patt-Situation von etwa 50/50.
Der Schlüssel zu dieser Einschätzung liegt im Übertragungsmechanismus des Core PCE. Aus der jüngsten Entwicklung von PPI und CPI lässt sich ableiten: Wenn der Core-PCE im Monatsvergleich einen Anstieg von etwa 0,25 % oder mehr verzeichnet, dürfte dies zur entscheidenden Wegmarke für die interne Entscheidungsfindung der Fed werden. Innerhalb der Fed nehmen die Meinungsverschiedenheiten unter den Entscheidungsträgern zu. Falls die Inflationsdaten keine klare und absolute Abkühlung zeigen, ist es wahrscheinlich, dass der hawkische Flügel eine weitere Straffung der Geldpolitik vorantreibt – ein deutlicher Widerspruch zu den zuvor zu optimistisch eingepreisten Erwartungen eines Politikwechsel.
Für traditionelle Finanzmärkte treibt die schwer zu durchschauende Zinsausblick-Entwicklung die Erwartungen an die risikofreie Rendite in die Höhe. Der Verlauf der Renditekurve für Laufzeiten am langen Ende ist derzeit bereits bis zur Mitte des Jahres 2027 auf eine kumulierte Zinserhöhung von mehr als 60 Basispunkten eingepreist. US-Staatsanleiherenditen und der US-Dollar-Index bleiben auf hohem Niveau robust; dies dürfte die Aufholpotenziale bei der Bewertung verschiedener Rohstoffe sowie von Aktienwerten weiterhin dämpfen. Das Nachfragerisiko durch eine weitere Verschärfung der makroökonomischen Liquiditätsknappheit ist noch längst nicht abgeklungen.
Für den Kryptomarkt ist diese makroökonomische Unsicherheit zweifellos ein erhebliches potenzielles Negativszenario. Vor dem Hintergrund, dass die Erwartungen an Zinssenkungen wiederholt enttäuscht wurden und die Fed-Zinsen möglicherweise „höher und länger“ bleiben, ja sogar das Risiko weiterer Zinserhöhungen besteht, wird der Zufluss zusätzlicher Mittel in riskante Assets wie $BTC stark eingeschränkt. Die Marktstimmung kippt in Richtung Defensive. Anleger sollten darauf achten, dass falls die nachfolgenden Inflationsdaten stärker als erwartet ausfallen, dies eine neue Runde Liquiditätsengpässe und Bewertungskorrekturen im Krypto-Sektor auslösen könnte.
#美联储 #通胀 #Makroökonomie
Der Schlüssel zu dieser Einschätzung liegt im Übertragungsmechanismus des Core PCE. Aus der jüngsten Entwicklung von PPI und CPI lässt sich ableiten: Wenn der Core-PCE im Monatsvergleich einen Anstieg von etwa 0,25 % oder mehr verzeichnet, dürfte dies zur entscheidenden Wegmarke für die interne Entscheidungsfindung der Fed werden. Innerhalb der Fed nehmen die Meinungsverschiedenheiten unter den Entscheidungsträgern zu. Falls die Inflationsdaten keine klare und absolute Abkühlung zeigen, ist es wahrscheinlich, dass der hawkische Flügel eine weitere Straffung der Geldpolitik vorantreibt – ein deutlicher Widerspruch zu den zuvor zu optimistisch eingepreisten Erwartungen eines Politikwechsel.
Für traditionelle Finanzmärkte treibt die schwer zu durchschauende Zinsausblick-Entwicklung die Erwartungen an die risikofreie Rendite in die Höhe. Der Verlauf der Renditekurve für Laufzeiten am langen Ende ist derzeit bereits bis zur Mitte des Jahres 2027 auf eine kumulierte Zinserhöhung von mehr als 60 Basispunkten eingepreist. US-Staatsanleiherenditen und der US-Dollar-Index bleiben auf hohem Niveau robust; dies dürfte die Aufholpotenziale bei der Bewertung verschiedener Rohstoffe sowie von Aktienwerten weiterhin dämpfen. Das Nachfragerisiko durch eine weitere Verschärfung der makroökonomischen Liquiditätsknappheit ist noch längst nicht abgeklungen.
Für den Kryptomarkt ist diese makroökonomische Unsicherheit zweifellos ein erhebliches potenzielles Negativszenario. Vor dem Hintergrund, dass die Erwartungen an Zinssenkungen wiederholt enttäuscht wurden und die Fed-Zinsen möglicherweise „höher und länger“ bleiben, ja sogar das Risiko weiterer Zinserhöhungen besteht, wird der Zufluss zusätzlicher Mittel in riskante Assets wie $BTC stark eingeschränkt. Die Marktstimmung kippt in Richtung Defensive. Anleger sollten darauf achten, dass falls die nachfolgenden Inflationsdaten stärker als erwartet ausfallen, dies eine neue Runde Liquiditätsengpässe und Bewertungskorrekturen im Krypto-Sektor auslösen könnte.
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