Freitag ist es schon—bald steht ein wunderschönes Wochenende vor der Tür!
Bei Bessent hat der Rückkauf für Langfrist-Anleihen ein Limit von 6 Milliarden Dollar; es scheint, dass das Limit nicht voll ausgeschöpft wurde. Das Finanzministerium hat tatsächlich etwa 5,19 Milliarden Dollar zum Nennwert akzeptiert.
Der Markt findet die Haltung nicht entschlossen genug; operativ sieht es eher so aus, als seien einige Gebote nicht passend gewesen—darum kam es nicht zum vollen Rückkauf. Die Renditen von US-Staatsanleihen bleiben daher derzeit weiterhin auf einem hohen Niveau.
Diesmal geht es um Laufzeiten von 10 bis 20 Jahren, danach gibt es offenbar weitere Maßnahmen. Ob das Limit später noch erhöht wird und wie viel tatsächlich zurückgekauft wird, muss man abwarten, bis es zu gegebener Zeit veröffentlicht wird—das ist keine feste Größe.
Heute Abend wird der CPI veröffentlicht. Der Markt wartet schon gespannt darauf; es ist zudem die letzte Datenveröffentlichung der Woche.
Viele fragen sich: Warum wird beim Kern-CPI der Energiebereich herausgerechnet, aber der Markt sagt trotzdem ständig, dass Energie die Inflation nach oben treibt? Der Gesamt-CPI beinhaltet Energie. Medien gehen dabei in der Regel vom Gesamt-CPI aus.
Rohöl fließt nicht direkt in den Kern-CPI ein, kann aber über die Kostenseite indirekt durchwirken und Preise nach oben ziehen.
Wenn der Kern-CPI Rohöl herausfiltert, ist das nur dazu da, kurzfristige Schwankungen zu bereinigen—aber man darf nicht vergessen, dass es weiterhin eine grundlegende Energiekosten-Komponente der Gesellschaft ist.
Also: Sich vor allem am Kern-CPI zu orientieren, ist richtig. Aber es kommt eben auch darauf an, ob der Gesamt-CPI in Richtung Kernwerte durchdringt.
Wenn ich heute Abend die Daten einschätzen müsste, würde ich die Wahrscheinlichkeit eines eher bärischen Signals höher sehen.
Gestern war der PPI nämlich eher hoch—nicht gerade extrem, aber auch nicht zu vernachlässigen: Dass der Ölpreis die Marke von 100 durchbrochen hat, steht ebenfalls da.
Noch etwas genauer:
Der Kern-CPI von +0,3% ist das, was wirklich eher „hawkisch“ ist.
Kern +0,2% und Gesamt durch Energie nach oben gedrückt: Daten neutral, die Stimmung kann trotzdem angespannt bleiben.
Kern +0,1%: Dann gibt es eher Spielraum, um ein wenig durchzuatmen.
Daher gilt: Selbst wenn die veröffentlichten Zahlen nicht negativ wären, dürfte der Markt sich ziemlich sicher trotzdem Sorgen machen—das ist dann vor allem ein Stimmungsfaktor.
Was jetzt noch wichtiger ist als die Daten selbst: Falls der CPI tatsächlich höher als erwartet ausfällt, wie werden die zuständigen Personen den Markt dann beruhigen?
Denn Bessent hat in letzter Zeit gesagt, nach dem Ende des Irakkriegs (im Sinne des Krieges in der Region) werde der Ölpreis deutlich zurückgehen—sogar bis zu 40 bis 50 US-Dollar hat er erwähnt!
Die Realität: Erst sind die Preise die 100-Dollar-Grenze durchbrochen.
Man drückt den Ölpreis in Worten—aber der Preis läuft zuerst auf die andere Seite. Dieses Missverhältnis wird der Markt nicht einfach übersehen.
Fazit zu meiner Einschätzung: Nach der Veröffentlichung des gestrigen PPI hat der Markt die Zinserwartungen für September um 9 Bps nach oben angepasst. Aktuell ist die Lage: Ölpreis über 100, Renditen von US-Staatsanleihen bleiben hoch. Wenn der Kern-CPI heute Abend höher als erwartet ausfällt, dürften die Zinserwartungen für September noch einmal um eine Stufe steigen. #CPI-Daten stehen an—können sie die Zinserhöhung im September auslösen?
Bei Bessent hat der Rückkauf für Langfrist-Anleihen ein Limit von 6 Milliarden Dollar; es scheint, dass das Limit nicht voll ausgeschöpft wurde. Das Finanzministerium hat tatsächlich etwa 5,19 Milliarden Dollar zum Nennwert akzeptiert.
Der Markt findet die Haltung nicht entschlossen genug; operativ sieht es eher so aus, als seien einige Gebote nicht passend gewesen—darum kam es nicht zum vollen Rückkauf. Die Renditen von US-Staatsanleihen bleiben daher derzeit weiterhin auf einem hohen Niveau.
Diesmal geht es um Laufzeiten von 10 bis 20 Jahren, danach gibt es offenbar weitere Maßnahmen. Ob das Limit später noch erhöht wird und wie viel tatsächlich zurückgekauft wird, muss man abwarten, bis es zu gegebener Zeit veröffentlicht wird—das ist keine feste Größe.
Heute Abend wird der CPI veröffentlicht. Der Markt wartet schon gespannt darauf; es ist zudem die letzte Datenveröffentlichung der Woche.
Viele fragen sich: Warum wird beim Kern-CPI der Energiebereich herausgerechnet, aber der Markt sagt trotzdem ständig, dass Energie die Inflation nach oben treibt? Der Gesamt-CPI beinhaltet Energie. Medien gehen dabei in der Regel vom Gesamt-CPI aus.
Rohöl fließt nicht direkt in den Kern-CPI ein, kann aber über die Kostenseite indirekt durchwirken und Preise nach oben ziehen.
Wenn der Kern-CPI Rohöl herausfiltert, ist das nur dazu da, kurzfristige Schwankungen zu bereinigen—aber man darf nicht vergessen, dass es weiterhin eine grundlegende Energiekosten-Komponente der Gesellschaft ist.
Also: Sich vor allem am Kern-CPI zu orientieren, ist richtig. Aber es kommt eben auch darauf an, ob der Gesamt-CPI in Richtung Kernwerte durchdringt.
Wenn ich heute Abend die Daten einschätzen müsste, würde ich die Wahrscheinlichkeit eines eher bärischen Signals höher sehen.
Gestern war der PPI nämlich eher hoch—nicht gerade extrem, aber auch nicht zu vernachlässigen: Dass der Ölpreis die Marke von 100 durchbrochen hat, steht ebenfalls da.
Noch etwas genauer:
Der Kern-CPI von +0,3% ist das, was wirklich eher „hawkisch“ ist.
Kern +0,2% und Gesamt durch Energie nach oben gedrückt: Daten neutral, die Stimmung kann trotzdem angespannt bleiben.
Kern +0,1%: Dann gibt es eher Spielraum, um ein wenig durchzuatmen.
Daher gilt: Selbst wenn die veröffentlichten Zahlen nicht negativ wären, dürfte der Markt sich ziemlich sicher trotzdem Sorgen machen—das ist dann vor allem ein Stimmungsfaktor.
Was jetzt noch wichtiger ist als die Daten selbst: Falls der CPI tatsächlich höher als erwartet ausfällt, wie werden die zuständigen Personen den Markt dann beruhigen?
Denn Bessent hat in letzter Zeit gesagt, nach dem Ende des Irakkriegs (im Sinne des Krieges in der Region) werde der Ölpreis deutlich zurückgehen—sogar bis zu 40 bis 50 US-Dollar hat er erwähnt!
Die Realität: Erst sind die Preise die 100-Dollar-Grenze durchbrochen.
Man drückt den Ölpreis in Worten—aber der Preis läuft zuerst auf die andere Seite. Dieses Missverhältnis wird der Markt nicht einfach übersehen.
Fazit zu meiner Einschätzung: Nach der Veröffentlichung des gestrigen PPI hat der Markt die Zinserwartungen für September um 9 Bps nach oben angepasst. Aktuell ist die Lage: Ölpreis über 100, Renditen von US-Staatsanleihen bleiben hoch. Wenn der Kern-CPI heute Abend höher als erwartet ausfällt, dürften die Zinserwartungen für September noch einmal um eine Stufe steigen. #CPI-Daten stehen an—können sie die Zinserhöhung im September auslösen?
