#CPI数据来袭能否触发9月加息 Heute Abend (11. September) um 20:30 werden die US-Daten zum August-CPI veröffentlicht. Es handelt sich um die letzte entscheidende Inflationskennziffer vor dem Zinsentscheid der US-Notenbank (Fed) am 15.-16. September.
Zuerst ein Blick auf den „Boom“ bei den Non-Farm Payrolls: Im August stieg die Zahl der neu geschaffenen Stellen um 162.000, deutlich mehr als die Markterwartungen von 55.000. Der vorherige Wert wurde zudem von -23.000 auf +21.000 nach oben revidiert. Die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1%. Der Arbeitsmarkt erweist sich als äußerst robust, doch strukturell stammen fast zwei Drittel der zusätzlichen Stellen aus Bereichen wie Hotel- und Gastronomie sowie Bildung im Bereich der Kommunalverwaltung – also eher Niedriglohn-/saisonale Tätigkeiten. Das enthält daher einen gewissen „Übertreibungs“-Anteil.
Auch bei der Inflation baut sich der Druck weiter auf: Im August stiegen die US-Erzeugerpreise (PPI) im Jahresvergleich um 5,4% – stärker als erwartet. Der US-Rohölpreis hat inzwischen die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel überschritten, und die Lage im Nahen Osten treibt die Energiekosten weiter nach oben. Der Markt erwartet, dass der August-CPI insgesamt im Jahresvergleich bei 3,4% bleibt, während der Kern-CPI im Jahresvergleich leicht auf 2,4% abkühlt.
Die Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen ist bereits deutlich gestiegen: Laut dem CME FedWatch beträgt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September nun 71,3%, nach zuvor rund 60% vor einer Woche. Sogar die eher hawkische Bank of America setzt darauf, dass es bis Ende des Jahres möglicherweise zu drei weiteren Zinsschritten in Folge kommen könnte.
Meine Einschätzung: Der über den Erwartungen liegende Rückprall bei den Non-Farm-Daten hat die Erzählung, wonach eine Schwäche am Arbeitsmarkt die Fed zwingen würde, stillzuhalten, weitgehend entkräftet. Gleichzeitig üben der Ölpreis über 100 USD sowie der PPI über den Erwartungen weiterhin Druck auf der Inflationsseite aus. Wenn der CPI heute Abend insgesamt im Jahresvergleich ≥ 3,4% erreicht und der Kern-CPI im Monats-/Monatsvergleich nicht spürbar abkühlt, ist eine Zinserhöhung im September nahezu ein „Wahrscheinlichkeits-Event“. Falls der Kern-CPI im Monats-/Monatsvergleich jedoch deutlich unter 0,2% liegt, hat die Fed weiterhin Gründe, noch einmal abzuwarten. Tendenziell bin ich eher auf der Seite höherer Zinserhöhungswahrscheinlichkeit, weil Fed-Chef Powell in letzter Zeit wiederholt betont hat, dass der PCE der offizielle Referenzwert ist. Derzeit liegt der Gesamt-PCE jedoch bei 3,7% und damit noch weit weg vom Ziel.
CPI heute Abend: „Hawk“ oder „Dove“? Um 20:30 wissen wir mehr.🔥
#CPI数据来袭能否触发9月加息 #美联储
Zuerst ein Blick auf den „Boom“ bei den Non-Farm Payrolls: Im August stieg die Zahl der neu geschaffenen Stellen um 162.000, deutlich mehr als die Markterwartungen von 55.000. Der vorherige Wert wurde zudem von -23.000 auf +21.000 nach oben revidiert. Die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1%. Der Arbeitsmarkt erweist sich als äußerst robust, doch strukturell stammen fast zwei Drittel der zusätzlichen Stellen aus Bereichen wie Hotel- und Gastronomie sowie Bildung im Bereich der Kommunalverwaltung – also eher Niedriglohn-/saisonale Tätigkeiten. Das enthält daher einen gewissen „Übertreibungs“-Anteil.
Auch bei der Inflation baut sich der Druck weiter auf: Im August stiegen die US-Erzeugerpreise (PPI) im Jahresvergleich um 5,4% – stärker als erwartet. Der US-Rohölpreis hat inzwischen die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel überschritten, und die Lage im Nahen Osten treibt die Energiekosten weiter nach oben. Der Markt erwartet, dass der August-CPI insgesamt im Jahresvergleich bei 3,4% bleibt, während der Kern-CPI im Jahresvergleich leicht auf 2,4% abkühlt.
Die Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen ist bereits deutlich gestiegen: Laut dem CME FedWatch beträgt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September nun 71,3%, nach zuvor rund 60% vor einer Woche. Sogar die eher hawkische Bank of America setzt darauf, dass es bis Ende des Jahres möglicherweise zu drei weiteren Zinsschritten in Folge kommen könnte.
Meine Einschätzung: Der über den Erwartungen liegende Rückprall bei den Non-Farm-Daten hat die Erzählung, wonach eine Schwäche am Arbeitsmarkt die Fed zwingen würde, stillzuhalten, weitgehend entkräftet. Gleichzeitig üben der Ölpreis über 100 USD sowie der PPI über den Erwartungen weiterhin Druck auf der Inflationsseite aus. Wenn der CPI heute Abend insgesamt im Jahresvergleich ≥ 3,4% erreicht und der Kern-CPI im Monats-/Monatsvergleich nicht spürbar abkühlt, ist eine Zinserhöhung im September nahezu ein „Wahrscheinlichkeits-Event“. Falls der Kern-CPI im Monats-/Monatsvergleich jedoch deutlich unter 0,2% liegt, hat die Fed weiterhin Gründe, noch einmal abzuwarten. Tendenziell bin ich eher auf der Seite höherer Zinserhöhungswahrscheinlichkeit, weil Fed-Chef Powell in letzter Zeit wiederholt betont hat, dass der PCE der offizielle Referenzwert ist. Derzeit liegt der Gesamt-PCE jedoch bei 3,7% und damit noch weit weg vom Ziel.
CPI heute Abend: „Hawk“ oder „Dove“? Um 20:30 wissen wir mehr.🔥
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