Die Lohn- und Gehaltszahlen außerhalb der Landwirtschaft übertreffen die Erwartungen, und der CPI wird bald veröffentlicht – denkst du, dass die Fed die Zinsen erhöht oder unverändert lässt?

Aus meiner persönlichen Sicht neige ich dazu, dass die Fed in der Sitzung am 15.–16.09. um 25 Basispunkte anheben wird, aber es ist noch kein sicherer Ausgang.

Der Hauptgrund: Die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft im August stiegen um 162.000 Stellen, also fast das Dreifache der erwarteten rund 56.000. Gleichzeitig blieb die Arbeitslosenquote bei 4,1%. Diese Daten zeigen, dass der Arbeitsmarkt noch nicht schwach genug ist, um die Fed zu einer Lockerung zu zwingen.

Noch wichtiger: Der PPI im August stieg um 5,4% im Jahresvergleich, und die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen ist nahe an 5% herangerückt. Nach dem PPI liegt die Wahrscheinlichkeit, die der Markt einer Zinserhöhung im September einpreist, inzwischen bei etwa 70–71%.

Daher teile ich die Szenarien wie folgt ein:

* Der CPI liegt deutlich unter den Erwartungen → die Fed kann die Zinsen unverändert lassen, und der Markt wird zu den Erwartungen einer Zinssenkung zurückkehren.
* CPI entspricht den Erwartungen oder liegt leicht darüber → die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 25 Basispunkte wird stark gestützt.
* CPI liegt überraschend hoch → die Fed-Erhöhung wird nahezu zum Basisszenario und übt gleichzeitig zusätzlichen Druck auf BTC sowie andere risikoreiche Assets aus.

Beachtenswert ist, dass der Markt derzeit schon recht stark in Richtung einer Zinserhöhung tendiert. Für BTC könnte ein „den Erwartungen entsprechender“ CPI-Bericht daher nicht mehr allzu überraschend wirken. Umgekehrt könnte ein überraschend niedriger CPI eher eine deutliche Kehrtwende auslösen.

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