Die Australia and New Zealand Banking Group (ANZ) erklärte, der traditionelle Zyklus, in dem Asiens Handelsüberschüsse in die USA zurückfließen und dort in U.S.-Staatsanleihen investiert werden, verliere nach und nach an Wirksamkeit. Laut Sina Finance sagte der leitende China-Strategieexperte Xing Zhaopeng, dass dies bedeuten könnte, dass die Renditen von US-Staatsanleihen für einen langen Zeitraum über dem Niveau vor der Pandemie bleiben müssen, um ausreichend Mittel anzuziehen und so die neu hinzukommende Angebotsmenge zu absorbieren.

Xing sagte, die traditionelle Sichtweise sei, dass Volkswirtschaften mit Handelsüberschüssen gegenüber den USA ihre Dollar-Einnahmen irgendwann in U.S.-Staatsanleihen investieren und dass die überschüssigen Ersparnisse Asiens geholfen hätten, das US-Fiskaldefizit zu finanzieren. Er sagte, dieses Muster ändere sich: Mehr Überschussmittel flössen nicht mehr in erster Linie in U.S.-Staatsanleihen.

ANZ sagte, viele große asiatische Volkswirtschaften würden nun frei schwankende oder gesteuerte Wechselkurssysteme nutzen, wodurch die Abhängigkeit von Devisenreserven sinke. Außerdem erklärte die Bank, ein Großteil der Dollareinnahmen werde beibehalten und von Unternehmen, Versicherern, Fonds und anderen privaten Anlegern eingesetzt, die höhere Renditen verlangten und deshalb U.S.-Treasuries weniger attraktiv fänden.

Die Bank sagte außerdem, dass mehr asiatische Volkswirtschaften Handelsüberschüsse nutzen, um die Produktionskapazität auszubauen, statt die Allokation von Finanzanlagen zu erhöhen; sie nannte dabei Vietnam und Indien. Darüber hinaus führte sie aus, dass mehr Dollar-Mittel, die durch Handelsüberschüsse entstehen, mittlerweile über Hongkong und Singapur zirkulieren, statt direkt U.S.-Vermögenswerten zugewiesen zu werden.