5 Dinge, die ich über den neuesten NFP-Schock bemerkt habe
Der jüngste Bericht zu den Nonfarm Payrolls überraschte die Märkte: Die Zahl der neu geschaffenen Stellen lag deutlich über den Erwartungen, während die Arbeitslosenquote bei rund 4,1% blieb. Das Lohnwachstum blieb ebenfalls relativ moderat, was darauf hindeutet, dass der Arbeitsmarkt stark ist, ohne sofort eine weitere Lohninflations-Spirale zu erzeugen.
Doch die Schlagzeilenzahl erzählt nicht die ganze Geschichte. Ein großer Teil der Einstellungsstärke konzentriert sich auf Bereiche wie Dienstleistungen und öffentliche Bildung, während kurs- bzw. zinssensiblere Sektoren wie Technologie und Dienstleistungen im Büro-/White-Collar-Bereich schwächer bleiben.
Für die Federal Reserve macht das die nächste Entscheidung kompliziert. Allein eine starke Beschäftigung dürfte wahrscheinlich nicht ausreichen, um eine weitere Zinserhöhung zu rechtfertigen – zumal die realen Zinsen bereits restriktiv sind und die Renditen von Staatsanleihen einen Teil der Straffung bereits leisten.
Der entscheidende Auslöser ist jedoch der CPI. Wenn die Kerninflation heißer als erwartet ausfällt, könnten die Märkte beginnen, ernsthaft erneut eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte einzupreisen. Liegt die Inflation im Rahmen der Erwartungen oder kühler, kann die Fed wahrscheinlich ihren Kurs „höher für länger“ fortsetzen, ohne tatsächlich anzuheben.
Für die Märkte ist ein starkes NFP ein gemischtes Signal. Höhere Renditen können Aktien mit langer Duration und risikobehaftete Assets unter Druck setzen, während sie zugleich den Dollar und Cash-Renditen stützen. Ein kühlerer CPI könnte jedoch einen Entlastungs-Rally auslösen.
Die eigentliche Frage ist nun ganz einfach: Wird der CPI die Stärke der Wirtschaft bestätigen – oder die Sorgen um weitere Zinserhöhungen zurückbringen?
#CPIWatch $VTHO
Der jüngste Bericht zu den Nonfarm Payrolls überraschte die Märkte: Die Zahl der neu geschaffenen Stellen lag deutlich über den Erwartungen, während die Arbeitslosenquote bei rund 4,1% blieb. Das Lohnwachstum blieb ebenfalls relativ moderat, was darauf hindeutet, dass der Arbeitsmarkt stark ist, ohne sofort eine weitere Lohninflations-Spirale zu erzeugen.
Doch die Schlagzeilenzahl erzählt nicht die ganze Geschichte. Ein großer Teil der Einstellungsstärke konzentriert sich auf Bereiche wie Dienstleistungen und öffentliche Bildung, während kurs- bzw. zinssensiblere Sektoren wie Technologie und Dienstleistungen im Büro-/White-Collar-Bereich schwächer bleiben.
Für die Federal Reserve macht das die nächste Entscheidung kompliziert. Allein eine starke Beschäftigung dürfte wahrscheinlich nicht ausreichen, um eine weitere Zinserhöhung zu rechtfertigen – zumal die realen Zinsen bereits restriktiv sind und die Renditen von Staatsanleihen einen Teil der Straffung bereits leisten.
Der entscheidende Auslöser ist jedoch der CPI. Wenn die Kerninflation heißer als erwartet ausfällt, könnten die Märkte beginnen, ernsthaft erneut eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte einzupreisen. Liegt die Inflation im Rahmen der Erwartungen oder kühler, kann die Fed wahrscheinlich ihren Kurs „höher für länger“ fortsetzen, ohne tatsächlich anzuheben.
Für die Märkte ist ein starkes NFP ein gemischtes Signal. Höhere Renditen können Aktien mit langer Duration und risikobehaftete Assets unter Druck setzen, während sie zugleich den Dollar und Cash-Renditen stützen. Ein kühlerer CPI könnte jedoch einen Entlastungs-Rally auslösen.
Die eigentliche Frage ist nun ganz einfach: Wird der CPI die Stärke der Wirtschaft bestätigen – oder die Sorgen um weitere Zinserhöhungen zurückbringen?
#CPIWatch $VTHO
