AllScale 2026-09-11 Kryptomarkt- und Makro-Tagesbericht
1. US-PPI rückt Zinswetten wieder in den Fokus der Daten
Das US Bureau of Labor Statistics veröffentlichte: Der PPI für die endgültige Nachfrage stieg im August um 0,4% im Monatsvergleich; im Jahresvergleich kletterte er auf 5,4%. Die Zahl der fortlaufenden Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe blieb weiterhin bei etwa 1,77 Mio. – das zeigt, dass bei wieder anziehendem Inflationsdruck der Arbeitsmarkt der US-Notenbank noch nicht genügend Spielraum für stärkeres Lockern gibt. Der Hintergrund: Energiepreise, Transportkosten und Dienstleistungspreise wirken weiterhin auf die Unternehmensseite durch. Die Folge: Der Markt verschiebt Zinssenkungs- bzw. Lockerungserwartungen erneut nach hinten. Krypto-Assets werden kurzfristig stärker von realen Zinsen, dem US-Dollar und der Risikobereitschaft bei US-Aktien getrieben. Allein ein Durchbruch von BTC über die nächste ganzzahlige Schwelle wird die makroökonomische Preisbildung nicht entscheidend verändern.
2. SEC-Vorgaben zu Commodity Trusts reduzieren Reibung bei der ETF-Notierung
Die SEC gab im Bundesanzeiger bekannt, dass sie die Genehmigung für Nasdaq Texas beschleunigt hat, um die Regeln für Anteile von Commodity Trusts anzupassen. Dadurch können Commodity Trusts, die allgemeine Standards erfüllen, einen klareren Weg zur Börsennotierung nutzen. Der Hintergrund: US-amerikanische Spot-ETFs für digitale Vermögenswerte bewegen sich Schritt für Schritt von der Genehmigung einzelner Produkte hin zu einem regelbasierten, börsengehandelten Produktrahmen. Die Folge: Die Hürden für die Listung von ETPs mit Fokus auf Altcoins oder Privacy Coins sinken zwar, doch sie verschwinden nicht. Verwahrung, Preisstellung, Liquidität und Anti-Manipulations-Vorkehrungen entscheiden weiter darüber, ob Kapital tatsächlich in das Produkt fließt.
3. Zweite Zinserhöhung der EZB verstärkt die Energie-Inflationskette
Am 10. September erhöhte die EZB die drei wichtigsten Leitzinsen um jeweils 25 Basispunkte. Der Zinssatz für die Einlagenfazilität steigt damit auf 2,50%. Zudem verwies sie auf einen anhaltenden Inflationsdruck, der mit dem Konflikt im Nahen Osten zusammenhängt. AP und FT erwähnten gleichzeitig, dass Risiken rund um Hormusstraße und das Rote-Meer-Geschehen weiterhin Energielieferspreads bzw. Energieprämien nach oben treiben. Die Folge: Wichtige Zentralbanken weltweit stellen sich erneut der durch Energie getriebenen Wiederanlauf-Inflation. Sowohl US-Dollar-Zinsen als auch Renditen von Anleihen im Euroraum könnten auf hohem Niveau bleiben. Das BTC-Risikoabsicherungs-Narrativ dürfte durch den Bewertungsdruck höherer Zinsen kompensiert werden.
4. EU-Rahmenwerk für Kontaktstellen erhöht Compliance-Kosten für CASP
Die EBA hatte zuvor technische Standards veröffentlicht, die festlegen, dass Krypto-Asset-Dienstleister bei grenzüberschreitendem Geschäft, bei lokalen Einrichtungen oder bei einem erhöhten Risiko für Geldwäsche möglicherweise verpflichtet sind, eine zentrale Kontaktstelle zu benennen. Ziel ist, dass die Mitgliedstaaten Aufsicht zur Verhinderung von Geldwäsche und zur Terrorismusfinanzierungsbekämpfung wirksam umsetzen können. Der Hintergrund: Nach dem Inkrafttreten von MiCA befindet sich die EU-Regulierung von der Phase des Lizenzzugangs nun in einer Phase der fortlaufenden Aufsicht. Die Folge: Börsen, Custodians und zahlungsorientierte Krypto-Dienstleister müssen mehr lokale Compliance-Ressourcen bereitstellen. Die Kreditprämie bzw. der Vertrauensaufschlag für Compliance-Plattformen steigt. Für kleinere Offshore-Plattformen wird der Spielraum für Kundenakquise in Europa weiter eingeschränkt.
1. US-PPI rückt Zinswetten wieder in den Fokus der Daten
Das US Bureau of Labor Statistics veröffentlichte: Der PPI für die endgültige Nachfrage stieg im August um 0,4% im Monatsvergleich; im Jahresvergleich kletterte er auf 5,4%. Die Zahl der fortlaufenden Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe blieb weiterhin bei etwa 1,77 Mio. – das zeigt, dass bei wieder anziehendem Inflationsdruck der Arbeitsmarkt der US-Notenbank noch nicht genügend Spielraum für stärkeres Lockern gibt. Der Hintergrund: Energiepreise, Transportkosten und Dienstleistungspreise wirken weiterhin auf die Unternehmensseite durch. Die Folge: Der Markt verschiebt Zinssenkungs- bzw. Lockerungserwartungen erneut nach hinten. Krypto-Assets werden kurzfristig stärker von realen Zinsen, dem US-Dollar und der Risikobereitschaft bei US-Aktien getrieben. Allein ein Durchbruch von BTC über die nächste ganzzahlige Schwelle wird die makroökonomische Preisbildung nicht entscheidend verändern.
2. SEC-Vorgaben zu Commodity Trusts reduzieren Reibung bei der ETF-Notierung
Die SEC gab im Bundesanzeiger bekannt, dass sie die Genehmigung für Nasdaq Texas beschleunigt hat, um die Regeln für Anteile von Commodity Trusts anzupassen. Dadurch können Commodity Trusts, die allgemeine Standards erfüllen, einen klareren Weg zur Börsennotierung nutzen. Der Hintergrund: US-amerikanische Spot-ETFs für digitale Vermögenswerte bewegen sich Schritt für Schritt von der Genehmigung einzelner Produkte hin zu einem regelbasierten, börsengehandelten Produktrahmen. Die Folge: Die Hürden für die Listung von ETPs mit Fokus auf Altcoins oder Privacy Coins sinken zwar, doch sie verschwinden nicht. Verwahrung, Preisstellung, Liquidität und Anti-Manipulations-Vorkehrungen entscheiden weiter darüber, ob Kapital tatsächlich in das Produkt fließt.
3. Zweite Zinserhöhung der EZB verstärkt die Energie-Inflationskette
Am 10. September erhöhte die EZB die drei wichtigsten Leitzinsen um jeweils 25 Basispunkte. Der Zinssatz für die Einlagenfazilität steigt damit auf 2,50%. Zudem verwies sie auf einen anhaltenden Inflationsdruck, der mit dem Konflikt im Nahen Osten zusammenhängt. AP und FT erwähnten gleichzeitig, dass Risiken rund um Hormusstraße und das Rote-Meer-Geschehen weiterhin Energielieferspreads bzw. Energieprämien nach oben treiben. Die Folge: Wichtige Zentralbanken weltweit stellen sich erneut der durch Energie getriebenen Wiederanlauf-Inflation. Sowohl US-Dollar-Zinsen als auch Renditen von Anleihen im Euroraum könnten auf hohem Niveau bleiben. Das BTC-Risikoabsicherungs-Narrativ dürfte durch den Bewertungsdruck höherer Zinsen kompensiert werden.
4. EU-Rahmenwerk für Kontaktstellen erhöht Compliance-Kosten für CASP
Die EBA hatte zuvor technische Standards veröffentlicht, die festlegen, dass Krypto-Asset-Dienstleister bei grenzüberschreitendem Geschäft, bei lokalen Einrichtungen oder bei einem erhöhten Risiko für Geldwäsche möglicherweise verpflichtet sind, eine zentrale Kontaktstelle zu benennen. Ziel ist, dass die Mitgliedstaaten Aufsicht zur Verhinderung von Geldwäsche und zur Terrorismusfinanzierungsbekämpfung wirksam umsetzen können. Der Hintergrund: Nach dem Inkrafttreten von MiCA befindet sich die EU-Regulierung von der Phase des Lizenzzugangs nun in einer Phase der fortlaufenden Aufsicht. Die Folge: Börsen, Custodians und zahlungsorientierte Krypto-Dienstleister müssen mehr lokale Compliance-Ressourcen bereitstellen. Die Kreditprämie bzw. der Vertrauensaufschlag für Compliance-Plattformen steigt. Für kleinere Offshore-Plattformen wird der Spielraum für Kundenakquise in Europa weiter eingeschränkt.
