Am 3. September 2026 hat die US-Börsenaufsicht (SEC) einen wichtigen Schritt im Markt für digitale Vermögenswerte gemacht. In einer beschleunigten Entscheidung genehmigte das Gremium eine Änderung der Notierungsregeln der Nasdaq Texas, die die Ausgangslage für an der Börse gehandelte Produkte auf Basis digitaler Commodities — sogenannte Commodity-Based Trust Shares — deutlich verändert.
Die Änderung, registriert unter dem Aktenzeichen SR-NasdaqTX-2026-039, verändert die Rule 5711(d) und bringt drei relevante Fortschritte für den Kryptosektor mit sich.
Was sich in der Praxis ändert
Die erste und symbolischste Änderung ist die Aufnahme einer formalen Definition von „digital commodity“ in das Regelwerk der Börse. Laut der SEC fallen Vermögenswerte wie Bitcoin, Ethereum, Solana und XRP bereits unter diese Definition. Das schafft rechtliche Klarheit und reduziert die Unsicherheit, die diese Einstufung lange Zeit umgeben hat.
Die zweite Änderung schafft ein „Kissen“ an Flexibilität: Fonds, die auf Commodities basieren, können künftig bis zu 15% des Nettoinventarwerts (NAV) in Vermögenswerte investieren, die die traditionellen Zulassungskriterien nicht vollständig erfüllen — vorausgesetzt, es handelt sich um digitale Commodities oder bestimmte Arten von Wertpapieren. Die übrigen 85% müssen in zulässigen Vermögenswerten, Cash oder geldnahen Mitteln verbleiben.
Schließlich beseitigt die Regel die Verpflichtung zu passivem Management. Nun können auch Produkte mit aktiven Strategien unter dem allgemeinen Standard der Börse gelistet werden, sofern sie die Offenlegungs- und Aufsichtspflichten erfüllen.
Warum diese Entscheidung wichtig ist
Bis dahin folgte die Notierung von Krypto-ETPs in den USA einem strengeren und bürokratischeren Weg. Mit der neuen Regel erhalten Asset Manager mehr Spielraum, Multi-Asset-Produkte zu strukturieren und aktives Management einzusetzen, ohne den Zugang zum beschleunigten Notierungsprozess gemäß Rule 19b-4(e) zu verlieren.
In der Praxis könnte ein Fonds, der beispielsweise überwiegend aus Bitcoin besteht, bis zu 15% in andere digitale Commodities oder in bestimmte Derivate aufnehmen, ohne eine Einzelgenehmigung der SEC einholen zu müssen. Das dürfte die Einführung neuer Produkte beschleunigen und die Vielfalt der Optionen erhöhen, die institutionellen und Retail-Investoren zur Verfügung stehen.
Die Entscheidung steht zudem im Einklang mit der gemeinsamen Orientierung, die die SEC und die CFTC im März 2026 veröffentlicht haben, und verstärkt damit die Bewegung hin zu mehr regulatorischer Klarheit im US-Markt für digitale Vermögenswerte.
Erwartete Auswirkungen auf den Markt
Die Genehmigung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem das institutionelle Interesse an reguliertem Zugang zu Kryptowährungen weiterhin hoch ist. Analysten weisen darauf hin, dass die größere Flexibilität die Entwicklung ausgefeilterer ETPs befördern kann, einschließlich diversifizierter Fonds und aktiver Strategien, die zuvor auf regulatorische Hürden gestoßen waren.
Für die Nasdaq Texas stärkt die Änderung ihre Position als eine der fortschrittlichsten Börsen im Segment von Produkten für digitale Commodities. Seit ihrem operativen Start im März 2026 bemüht sich die Börse, sich als relevantes Zentrum für Notierungen im Zusammenhang mit digitalen Vermögenswerten und Commodities zu etablieren.
Fazit
Die Genehmigung der SEC zur Änderung der Nasdaq Texas Rule 5711(d) stellt einen weiteren Schritt hin zu einem reiferen, stärker in das traditionelle Finanzsystem integrierten Kryptomarkt dar. Indem der Regulierer den Begriff der digitalen Commodity formalisieren, eine Flexibilitätsmarge von 15% ermöglichen und die aktive Verwaltung freigeben lässt, schafft er Bedingungen für das Entstehen agilerer und diversifizierter Produkte.
Auch wenn es noch zu früh ist, um die volle Tragweite der Maßnahme zu messen, sendet die Entscheidung ein klares Signal: Das regulatorische Umfeld in den USA entwickelt sich weiter in Richtung, Innovationen zu berücksichtigen — mit klareren Regeln und Raum für kontrolliertes Experimentieren.
Der Markt beobachtet nun, welche Asset Manager als Erste die neue Rahmenregelung nutzen und welche Produkte in den kommenden Monaten an die Börsen kommen sollen.
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