Der US-Finanzminister Bessent hat erneut aufgestockte langfristige Staatsanleihe-Rückkäufe (Repo) angekündigt – ganz offensichtlich mit dem Ziel, die Renditen im langen Laufbereich nach unten zu drücken. Die Marktreaktion ist jedoch sehr direkt: Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen steigt weiter und läuft damit oberhalb von 4,85%.
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Die Uneinigkeit hier ist im Grunde sehr klar. Das Finanzministerium ist der Ansicht: Solange die Rückkaufsumme groß genug ist, kann man den Kurs bzw. die Unterstützung für die Langläufer hinreichend absichern und die Kreditkosten für die gesamte Gesellschaft unter Kontrolle halten. Der Markt hingegen sagt: Rückkäufe lösen nur ein bisschen das Problem, indem man bereits ausgegebene Anleihen wieder zurückkauft – aber das Grundproblem bleibt bestehen. Die Bestandsmenge von 40 Billionen ist immer noch da und wird weiter zunehmen.
Noch schwieriger ist, dass diese Phase steigender Renditen nicht nur eine Angelegenheit der USA ist. Die Renditen japanischer Staatsanleihen nähern sich inzwischen 3% an und lenken damit Kapital ab, das eigentlich in US-Staatsanleihen geflossen wäre. Sobald globale Gelder eine attraktivere Alternative finden, liegt die Preisgestaltung für US-Treasuries nicht mehr ausschließlich in den Händen Washingtons.
Je stärker das Finanzministerium also nachlegt, desto mehr zweifelt der Markt daran, dass es gegen den Trend arbeitet. Das ist kein Problem von „mehr oder weniger Geld“, sondern eine Frage der Richtung.
Meinst du, dass Bessents erneute Aufstockung die Renditen im langen Laufbereich wirklich nachhaltig nach unten drücken kann? Diskutiere es gerne in den Kommentaren.
#美国10年期美债收益率创2023年11月新高
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Die Uneinigkeit hier ist im Grunde sehr klar. Das Finanzministerium ist der Ansicht: Solange die Rückkaufsumme groß genug ist, kann man den Kurs bzw. die Unterstützung für die Langläufer hinreichend absichern und die Kreditkosten für die gesamte Gesellschaft unter Kontrolle halten. Der Markt hingegen sagt: Rückkäufe lösen nur ein bisschen das Problem, indem man bereits ausgegebene Anleihen wieder zurückkauft – aber das Grundproblem bleibt bestehen. Die Bestandsmenge von 40 Billionen ist immer noch da und wird weiter zunehmen.
Noch schwieriger ist, dass diese Phase steigender Renditen nicht nur eine Angelegenheit der USA ist. Die Renditen japanischer Staatsanleihen nähern sich inzwischen 3% an und lenken damit Kapital ab, das eigentlich in US-Staatsanleihen geflossen wäre. Sobald globale Gelder eine attraktivere Alternative finden, liegt die Preisgestaltung für US-Treasuries nicht mehr ausschließlich in den Händen Washingtons.
Je stärker das Finanzministerium also nachlegt, desto mehr zweifelt der Markt daran, dass es gegen den Trend arbeitet. Das ist kein Problem von „mehr oder weniger Geld“, sondern eine Frage der Richtung.
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