Ratenmärkte preisen in diesem Monat Zinserhöhungen von drei großen Zentralbanken ein. Fed-Futures bringen die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf 61,2%, und Swaps geben der Bank of Japan 97%.
Die Europäische Zentralbank (EZB) entscheidet am Donnerstag in Berlin. Die BOJ tritt am 18. September zusammen, dazwischen tagt die Fed. Alle drei prüfen denselben Energie-Schock, ausgelöst durch den Krieg im Iran.
Energie-Schock macht Europa und Japan hawkisch
Von der EZB wird erwartet, dass sie ihren Einlagenzinssatz um einen Viertelpunkt auf 2,5% von 2,25% anhebt. Mit Ausnahme eines Analysten prognostizieren alle in einer Bloomberg-Umfrage die Entscheidung.
Darüber hinaus erwarten alle 65 von Reuters zwischen dem 31. August und dem 3. September befragten Ökonomen einen Zinsschritt um einen Viertelpunkt in der kommenden Woche. Diese Einschätzung hat sich seit August verstärkt: 83% sprechen sich im August für eine Anhebung aus und 72% vor dem Juli-Treffen, als die EZB die Zinsen unverändert ließ.
Zuletzt erhöhte die Zentralbank die Zinsen im Juni. Die Inflation im Euroraum stieg im vergangenen Monat über 3% und erreichte damit den höchsten Stand seit fast drei Jahren. Die Preisdrucke dürften sich in der nahen Zukunft außerdem nicht spürbar abschwächen.
Ein Zinsschritt würde die EZB zur restriktivsten Zentralbank unter den G7 machen.
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In Japan sagte Vorstandsmitglied Kazuyuki Masu, dass die BOJ seine geldpolitische Zinspolitik weiter erhöhen werde. Terminkontrakte zeigen etwa 97% Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung von 1% am 18. September.
„Wenn die Inflation hier anzieht, besteht das Risiko, dass die Bank letztlich unvermeidlich einen schnellen Anstieg der Zinsen umsetzen muss“, sagte Masu.
Ein Schritt um einen Viertelpunkt würde den Zinssatz auf 1,25% bringen. Die BOJ schätzt, dass das neutrale Niveau zwischen 1,1% und 2,5% liegt.
Masu führte höhere Kraftstoff- und Chemiepreise aus dem Iran-Krieg auf eine breitere Güterpreisinflation zurück. Versandkosten und Düngemittelkosten fließen in die Lebensmittelpreise ein, sagte er.
„Es gibt Bedenken, dass die Preiserhöhungen bei diesen Gütern keine vorübergehenden Schocks sind, sondern eher länger anhaltende Trends darstellen, die die Gesamtsuipreise nach oben treiben könnten“, fügte Masu hinzu.
Der Fall der Fed läuft am Freitag aus
Die Fed hat die breiteste Bandbreite möglicher Ergebnisse. CME FedWatch zeigt eine Wahrscheinlichkeit von 61,2% für einen Schritt auf 375–400 Basispunkte gegenüber 350–375. Eine Stabilisierung liegt bei 38,8%, und Futures sehen keine Wahrscheinlichkeit für eine Senkung.
Das bedeutet eine vollständige Kehrtwende gegenüber Januar, als die meisten Ökonomen noch mindestens eine Zinssenkung in diesem Jahr erwarteten. Das Federal Open Market Committee hielt am 29. Juli zwar Sitzung, aber drei Amtsträger votierten gegen eine Erhöhung um einen Viertelpunkt.
Die Inflation kühlt ab, aber nicht schnell genug. Die Schlagzeilen-Inflation (Headine CPI) sank im Juli auf 3,4% nach 3,5% im Juni und liegt damit weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel.
Der Arbeitsmarkt gab der Fed den Spielraum, sich auf die Preise zu konzentrieren. Arbeitgeber schufen im August 162.000 Stellen gegenüber Prognosen nahe 53.000, und die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1%.
Der August-CPI fällt am Freitag, dem 11. September, fünf Tage vor der Entscheidung. Ein heißeres Ergebnis würde den Zinserhöhungsfall stärken. Ein kühleres gibt dem Ausschuss Raum abzuwarten.
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