In den vergangenen gut mehr als einer Stunde haben das Handelsministerium, die Zentralbank, die Finanzaufsicht sowie die Wertpapieraufsicht nacheinander eine Reihe wichtiger Informationen veröffentlicht. Insbesondere die Stellungnahmen des Handelsministeriums, der Zentralbank und der Wertpapieraufsicht verdienen besondere Beachtung. Von Zöllen über Geldpolitik bis hin zu den Regeln für den Kapitalmarkt: Aus der Politik sind zahlreiche Signale herauszulesen.
I. USA und China haben Aussicht auf gegenseitige Zollsenkung: jeweils 30 Milliarden US-Dollar, Fokus auf nicht-essenzielle Güter
Ein Sprecher des Handelsministeriums erklärte heute Nachmittag, dass die wirtschafts- und handelsbezogenen Teams der beiden Länder derzeit über die Rahmenvereinbarung für eine gleichwertige Zollsenkung im Umfang von 30 Milliarden US-Dollar verhandeln, um eine möglichst frühe Umsetzung zu erreichen.
Das bedeutet: Zwischen den USA und China ist eine gegenseitige Senkung der Zölle in Aussicht. Betroffen wären Waren im Umfang von jeweils 30 Milliarden US-Dollar pro Jahr, die von der jeweiligen Seite in das Partnerland exportiert werden. Offiziell wurde noch keine Liste der Waren veröffentlicht, aber auf dem Markt geht man allgemein davon aus, dass die für eine Zollsenkung infrage kommenden Exporte aus China in die USA aller Wahrscheinlichkeit nach Folgendes umfassen:
Textil- und Bekleidungswaren, Schuhe und Stiefel, Taschen und Koffer;
Haushaltswaren, Möbel, Spielzeug, Dekorationsartikel zu Feiertagen;
Kleingeräte für den Haushalt, Hardwareprodukte sowie bestimmte Artikel des täglichen Bedarfs aus der leichten Industrie.
Was die USA China verkaufen und dabei möglicherweise von Zollsenkungen profitieren könnten, umfasst höchstwahrscheinlich:
Agrarprodukte wie Sojabohnen, Mais, Schweinefleisch, Rindfleisch, Milchprodukte, Obst und Nüsse;
Energieträger wie LNG und Rohöl;
Teilweise chemische Rohstoffe und pharmazeutische Rohstoffe;
Nur eine kleine Menge an hochklassigen Maschinen und Anlagen.
Hochtechnologie-, Halbleiter-, KI- und Produkte im Zusammenhang mit fortschrittlicher Rechenleistung; voraussichtlich wird dies nicht betroffen sein.
Bei nicht entscheidenden Gütern werden die Zölle gegenseitig gesenkt – das ist für beide Seiten vorteilhaft. Dadurch können chinesische Unternehmen höhere Gewinne erzielen und zugleich die Kosten für importierte Rohstoffe senken; auch amerikanische Verbraucher profitieren, was dazu beiträgt, die US-Inflation einzudämmen. Für Trump ist das zudem als eine Leistung vor den Zwischenwahlen auf mittlere Sicht zu werten.
Wenn die entsprechenden Vereinbarungen schließlich umgesetzt werden, bedeutet das zugleich: Nach dem US-China-Zollkrieg, den man seit 2018 bis heute geführt hat, ist die US-Seite endlich wieder zu einem rationaleren Kurs zurückgekehrt, und der US-chinesische Handel könnte in eine planbare Phase stabiler Entwicklung eintreten.
II. Notenbank: Das System der Mindestreserveanforderungen verbessern und stärker auf Zinsinstrumente setzen
Heute Nachmittag erklärte bei einer Pressekonferenz der Staatsinformationsstelle (GOS) ein stellvertretender Gouverneur der PBoC, dass das System der Mindestreserveanforderungen weiter verbessert werden soll und noch stärker darauf geachtet werden müsse, die geldpolitischen Steuerungsinstrumente mit Fokus auf den Zinssatz zur Wirkung zu bringen.
Deutet das auf baldige Senkungen der Mindestreservequote (RRR) und Zinssenkungen hin? Wahrscheinlich nicht.
Bei dieser Pressekonferenz ging es vor allem um die Politik im Zeitraum „Fünfzehnter Fünfjahresplan“ (15. Fünfjahresplan) („15.5“). Die obigen Aussagen der Notenbank richten sich ebenfalls an die kommenden fünf Jahre. Mein Verständnis ist: In Zukunft wird die Nutzungshäufigkeit dieses geldpolitischen Instruments – der Mindestreservequote – sinken, die Bedeutung des Mengeninstruments wird abnehmen und die Wirkung des Zinsinstruments wird steigen. Kurzfristig betrachtet gilt jedoch: Zum Beispiel innerhalb der nächsten sechs Monate überwiegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Mindestreservequote gesenkt wird, noch immer die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung.
Die US-Notenbank hat die gesetzliche Mindestreservequote im März 2020 auf 0% gesenkt und verwendet die Mindestreservequote nicht mehr als geldpolitisches Steuerungsinstrument. Da die nationalen Rahmenbedingungen Chinas unterschiedlich sind, wird das Reserveinstrument weiterhin eingesetzt, jedoch wird die Häufigkeit sinken.
In Zukunft wird das Basisgeld freigesetzt, hauptsächlich über das Mittelfristige Kreditvergabeverfahren (MLF), Reverse Repos und den Ankauf von Staatsanleihen durch die Notenbank. Kurzfristig betrachtet: Vor dem Hintergrund, dass in den USA die Inflation hoch ist und Zinserhöhungsdruck besteht, wird der chinesische LPR aller Wahrscheinlichkeit nach „stabil bleiben und abwarten“ (mit einer Beobachtungsphase) und nicht zu raschen Zinssenkungen übergehen.
Die Notenbank erklärte außerdem, dass China keine Notwendigkeit hat und auch nicht die Absicht, durch eine Abwertung des Wechselkurses Wettbewerbsvorteile im Handel zu erlangen.
III. CSRC: Eindämmung des Verkaufsreduktions (Abbaus/Veräußerung) regeln, Rechtssicherheit verbessern und Anleger schützen
Der stellvertretende Vorsitzende der CSRC sagte, man werde die Regulierung von Verhaltensweisen bei der Reduzierung von Beteiligungen durch kontrollierende Aktionäre und tatsächliche Kontrollpersonen weiter streng ausbauen; man werde zudem die Ausarbeitung und Änderung wichtiger Gesetze und Verordnungen wie des Gesetzes über Investmentfonds und der Verordnung zur Regulierung börsennotierter Unternehmen zügig vorantreiben; außerdem werde man das Anlegerschutzsystem weiter vervollständigen, das den Gegebenheiten in China entspricht.
Insgesamt betrachtet
Heute gibt es auf der Inlandspolitik-Seite viele positive Impulse: Beim Thema Zölle zeigt sich eine Entspannungserwartung, die Geldpolitik legt stärker den Fokus auf Zinsinstrumente, und das System für den Kapitalmarkt wird weiter ausgebaut, um Lücken zu schließen. Wenn die entsprechenden Signale schrittweise umgesetzt werden, ist das sowohl für die Stabilisierung der Markterwartungen als auch für die Verbesserung der Risikobereitschaft von positiver Bedeutung.
Besonderer Hinweis: Dieser Artikel dient dem Austausch von Meinungen und Informationen und stellt keinerlei Anlageberatung dar.